A股“股王(wáng)”之争进入(rù)白热化阶段，中国移动股价周中创历(lì)史新高，一(yī)度(dù)从独占(zhàn)A股市(shì)值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引发市场热(rè)议(yì)。截至周五(wǔ)收(shōu)盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反(fǎn)超(chāo)，但地位已岌(jí)岌可危。值得(dé)注意的(de)是，因(yīn)中(zhōng)国移(yí)动在(zài)A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本计(jì)算则不(bù)过是(shì)一场计(jì)算上的乌(wū)龙，但(dàn)若均按(àn)照A股股价等数据计算，则其总(zǒng)市(shì)值一度达2.19万(wàn)亿元(yuán)，超越茅台成为“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉(lā)长时(shí)间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一系(xì)列热点(diǎn)催化下，中(zhōng)国移动今(jīn)年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏(tà)步。有市场(chǎng)人士认为，中国移(yí)动和茅台这场股(gǔ)王(wáng)宝座的争夺可(kě)能揭示着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁(qiān)启示录(lù)：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济时代带(dài)来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是市(shì)场(chǎng)关注焦点，回(huí)顾历史来看，最近十(shí)多年来(lái)股王变迁的背后似乎也反应着(zhe)国内经济趋势(shì)和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚(shèn)至登顶全球资本市(shì)场市值之首(shǒu)，得益于当(dāng)时基建(jiàn)大发展时(shí)期，中(zhōng)石油(yóu)在股王的位置上稳坐了(le)八年，直到2015年工商(shāng)银(yín)行依托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来(lái)，随(suí)着(zhe)我国在2018年(nián)进入消(xiāo)费牛(niú)市，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就了(le)如今(jīn)贵州茅台股(gǔ)王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇(huì)、勾股大数(shù)据；资料来源：微(wēi)信(xìn)公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍一直(zhí)稳稳(wěn)领跑，但在(zài)高(gāo)端白酒的高(gāo)估值泡(pào)沫下，以及今年春节后白酒行业(yè)的(de)终端动(dòng)销几乎(hū)并未晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军(wèi)达到预期，整(zhěng)个白酒(jiǔ)板(bǎn)块经(jīng)历(lì)回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突然(rán)崛起(qǐ)更是开始对其(qí)王位(wèi)发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析(xī)指出，中国(guó)移动(dòng)一度超越贵州茅(máo)台市值这(zhè)一历史(shǐ)性事件(jiàn)背后，除了离不开国家政策持(chí)续推进(jìn)的数字经济，与(yǔ)最近爆火的人工(gōng)智(zhì)能两大概(gài)念加持，还有来自(zì)于“中特估”这个(gè)新概念的强(qiáng)力催(cuī)化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当前美股市值(zhí)前十的(de)上(shàng)市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟(wěi)达、特(tè)斯拉、META均为科技(jì)股。有分析认(rèn)为，科技(jì)进步已成提升生(shēng)产力的重要因(yīn)素，二(èr)级市场对(duì)科技企(qǐ)业的态度能一定程度显示出科技企业的竞争力强度(dù)。因此，以中国移动为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)为代表的消费(fèi)股似乎也预示着市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力(lì)强劲并实(shí)现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济潮流(liú)的主力军。信达证(zhèng)券研报表(biǎo)示，公司作(zuò)为国企数字经济担(dān)当(dāng)，积(jī)极布局云计算(suàn)、IDC、工(gōng)业互联网(wǎng)等创新业(yè)务，伴(bàn)随算力网(wǎng)络的进一(yī)步(bù)发(fā)展，将拉动底层云计算业务的需求，公司(sī)具(jù)备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在(zài)从传统管道(dào)运营(yíng)商向数字(zì)科技领(lǐng)军企业加快跃迁升(shēng)级(jí)，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估值(zhí)修(xiū)复情况来看，根(gēn)据光大证券4月15日研(yán)报(bào)显示(shì)，2022年底以来(lái)，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价(jià)涨幅均超(chāo)过20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运(yùn)营商(shāng)板块，借助“央企低估(gū)值+数字经济”成为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一(yī)个故(gù)事引(yǐn)发市场(chǎng)热(rè)议。即很长一段时(shí)间以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一直流传着(zhe)“茅(máo)台魔咒”的(de)传(chuán)说，即大多(duō)股价超过茅台的上市公(gōng)司，在风光散尽之(zhī)后往往(wǎng)下(xià)场都不太好。本次中国移动(dòng)直(zhí)接在市(shì)值上超越(yuè)茅台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回(huí)看(kàn)那(nà)些中(zhōng)了(le)“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的A股上市(shì)公司，有(yǒu)同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气度提升，股价(jià)超越茅台(tái)并一度突破(pò)300元(yuán)/股，但好景不(bù)长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后(hòu)极速(sù)缩水(shuǐ)至30元附近，至(zhì)今中(zhōng)国船舶(bó)股价(jià)维(wéi)持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文(wén)在(zài)线、全通(tōng)教育等(děng)多家公司(sī)股价均超越茅台(tái)，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出(chū)的是，上述公司的(de)陨(yǔn)落大(dà)部分(fēn)主要(yào)是(shì)由(yóu)于行业景气度变化以(yǐ)及股市景气度无法维持(chí)。而茅台凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的(de)利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领(lǐng)先者。对于一(yī)家企业股价能否(fǒu)持续(xù)上涨以及(jí)维持(chí)高位，市场普遍观(guān)点还(hái)是认为，实(shí)际需要(yào)看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模(mó)超茅台约7倍的中国(guó)移动，为什么此前市值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归(guī)结(jié)为两个重要原因。一方面(miàn)，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场化的作(zuò)用下，一瓶(píng)茅台已(yǐ)经冲上3000元左右(yòu)的高价，而(ér)中国移动虽掌握着大把的通信类资源(yuán)，但(dàn)作(zuò)为央企需要承(chéng)担“提速(sù)降(jiàng)费”的(de)责任(rèn)，也就不能无(wú)拘束(shù)地涨价。另一方面即是成本方面(miàn)的问题，中国移动本(běn)质作为通信基础设施企业，需要持续不断的(de)建(jiàn晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军)设(shè)投入(rù)，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢(yíng)”的生意(yì)，基本(běn)不需要如此沉重的资(zī)本开(kāi)支(zhī)，也不需要面临追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财(cái)务(wù)数据可以看出，中国移动今(jīn)年一季度的营收是茅(máo)台(tái)的8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销(xiāo)售(shòu)毛利率(lǜ)更(gèng)是有着(zhe)一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移动(dòng)可能(néng)正(zhèng)在迎(yíng)来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此(cǐ)前表示(shì)，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后一年(nián)，2023年起资本(běn)开支(zhī)不(bù)再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全(quán)年营收(shōu)则可突破1万亿(yì)元。据业(yè)内(nèi)人士(shì)测算，这意(yì)味着(zhe)届时全年(nián)资本(běn)开支占收入比重将(jiāng)低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

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　　同时，更加重要(yào)的(de)是，随着移动(dòng)互联网进(jìn)入(rù)下(xià)半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联(lián)网和智能化，中国移(yí)动(dòng)加速转型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券研(yán)报表(biǎo)示(shì)，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去(qù)年公司数字化转(zhuǎn)型收入对(duì)主营业务收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司收(shōu)入增长的(de)第(dì)一(yī)驱动力。此外(wài)，公司移(yí)动云收入(rù)规模实现新跨越，去年移动(dòng)云收入达到503亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国(guó)内业界第一阵营(yíng)。

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