个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老(lǎo)金开始进入为期一年(nián)的试点，在全(quán)国选取了36个试点(diǎn)城市(shì)和(hé)地区进行(xíng)推进(jìn)。据人力资源(yuán)和社(shè)会保障(zhàng)部(bù)数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达到(dào)3324万(wàn)，市场空间(jiān)初步(bù)打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务(wù)的代销主(zhǔ)渠(qú)道之一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的紧密联系(xì)和与投资者的深度(dù)了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销售方面已(yǐ)有多方(fāng)实(shí)践(jiàn)。时值个(gè)人养老金业务试(shì)点推行半年之(zhī)际，中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)深入多家(jiā)券商，了解个人(rén)养老(lǎo)金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市(shì)场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半年(nián)以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人(rén)养老金试点落(luò)地，14家(jiā)券商获(huò)得(dé)代销(xiāo)资(zī)格。截(jié)至今年3月31日，证监(jiān)会(huì)更新名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南(nán)新(xīn)增获(huò)批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券(quàn)公司在个(gè)人养(yǎng)老金业务试点的铺(pù)开和推(tuī)广中持(chí)续发力(lì)，个人养老(lǎo)金(jīn)业务也成为大(dà)型券商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道(dào)，与基金投顾服务(wù)结合，试点券商充(chōng)分发(fā)挥财(cái)富管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人(rén)养老(lǎo)金可投资的产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金。据人社部(bù)个人养老金产(chǎn)品名录显示，当(dāng)前上线个人养老金(jīn)产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产品、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券公司代(dài)销个人养老金(jīn)产品资格受(shòu)到明(míng)显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的(de)证券(quàn)公司可销售养老保险，大(dà)多(duō)数试点券商将视线聚焦于公募(mù)基金(jīn)上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年年(nián)报中表示(shì)，其顺利获得(dé)首批个(gè)人养老金基金销售资格(gé)，完成全部40家基金(jīn)管理公司共计(jì)126只个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)产品的(de)上(shàng)线，基本(běn)实现个人养老金公募基金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务(wù)负责人(rén)向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投已(yǐ)引进(jìn)华夏基金等发行(xíng)养老基金管理人(rén)的(de)137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方(fāng)证券亦表示(shì)，目前已基本实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务负责人指出，从客(kè)户服(fú)务(wù)办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架(jià)丰富(fù)的机构办理个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益(yì)多元的产品货架能够带给客户更(gèng)好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客(kè)户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对于(yú)金融产品(pǐn)的特征和策略的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合(hé)适的(de)产(chǎn)品”，就成为服务机(jī)构(gòu)的(de)“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)类型的基(jī)础上，各家机构需(xū)要深入(rù)、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存(cún)量(liàng)客户的个性化(huà)画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评(píng)估体(tǐ)系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说(shuō)，当前阶(jiē)段认可并开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的理由，一是(shì)来自(zì)开户渠道的多重福利动员，二是个人养(yǎng)老金(jīn)带(dài)来的(de)个(gè)税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数(shù)量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人(rén)养老金退休后才能(néng)取出，这每(měi)年(nián)12000元自然是(shì)需要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资(zī)，但如何投资也(yě)令(lìng)不少(shǎo)投资者犯(fàn)难(nán)：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现(xiàn)有养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投资者目(mù)不暇(xiá)接，如何让投资者(zhě)选择(zé)到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万(wàn)名(míng)高(gāo)素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自身的(de)养老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和资(zī)产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取线上线下(xià)相结(jié)合的方式，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在推(tuī)广个人养老金业务时(shí)曾介绍(shào)，其(qí)结合个(gè)人(rén)养老金基金特点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个(gè)人(rén)养老金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基金公司(sī)治(zhì)理水平、投研(yán)能(néng)力(lì)、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声誉口(kǒu)碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色(sè)养老金基金产(chǎn)品清单，满足养(yǎng)老金(jīn)客户个性化(huà)养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得不(bù)承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈”内并不(bù)算少，但远难以(yǐ)与大型(xíng)商业银行的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开(kāi)立个(gè)人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通过其渠道开(kāi)通个(gè)人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台上仅可查询商(shāng)业银(yín)行个人(rén)养(yǎng)老金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务(wù)的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设(shè)了资金(jīn)账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交(jiāo)易业务和(hé)理财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大(dà)型商(shāng)业银行所拥有(yǒu)的(de)产品和渠道优(yōu)势相(xiāng)比，证券公司个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数(shù)量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商(shāng)发力个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，自(zì)有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务时(shí)，将“一站式”服务作(zuò)为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如(rú)，国(guó)泰(tài)君(jūn)安此前表示，其(qí)个人养老(lǎo)金(jīn)业务从引导客户形成科学养老理(lǐ)财(cái)观(guān)念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产品(pǐn)策(cè)略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置(zhì)的全周期专业资配(pèi)服务(wù)和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解(jiě)决方(fāng)案(àn)“信养计划”，为(wèi)客户提供含(hán)账户管理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体(tǐ)的(de)个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服(fú)务投资者外(wài)，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务的解决方案(àn)。东方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记(jì)者介(jiè)绍，东(dōng)方证(zhèng)券基于对个人(rén)养老金目标客(kè)群的深入研究(jiū)，将(jiāng)开发(fā)大中型企(qǐ)业作(zuò)为个人养老金客(kè)户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全国广(guǎng)度”的(de)推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统内成(chéng)员公(gōng)司(sī)开展(z20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗hǎn)走进(jìn)企(qǐ)业(yè)推(tuī)广个人养(yǎng)老金(jīn)活动，为企业单位员工提供个人(rén)养老金上门(mén)服(fú)务，免去客户前(qián)往(wǎng)营业厅办理业务路上花(huā)费的时(shí)间，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过(guò)100场的个(gè)人养老金走进企业服务活动(dòng)，覆(fù)盖(gài)企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中国(guó)基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养老(lǎo)金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，相(xiāng)关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是(shì)为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客(kè)户体验(yàn)良好是个(gè)人养(yǎng)老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻(xún)求(qiú)创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老金业务(wù)已然成为券商(shāng)财富(fù)管理转(zhuǎn)型的核心方向之一(yī)。通过不断完善客(kè)户服(fú)务体系，满足(zú)客户多(duō)层次金融需求，促(cù)进财富(fù)管(guǎn)理业务高质量(liàng)发(fā)展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内(nèi)人士表示，在客户分类服务(wù)方面，会根(gēn)据国家政策选择(zé)社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一(yī)阶(jiē)段(duàn)的重点服(fú)务，对(duì)其他(tā)客(kè)户会随着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖(gài)进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券公(gōng)司(sī)可重点关(guān)注企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特别是大中型城市(shì)具有一定经营规模的企业员工，他们(men)能够享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一定(dìng)投资意识和(hé)财务认知；这类人群对未来退休有一定的规(guī)划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增(zēng)量市场，对证券公司而言(yán)，针对(duì)潜在(zài)客(kè)群可(kě)以全市场覆(fù)盖。证券公司可(kě)以通过投研优势和(hé)专业(yè)投(tóu)顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多养老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡(héng)、积极等不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户(hù)建立个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助(zhù)客(kè)户有(yǒu)效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引(yǐn)导客(kè)户(hù)持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风险承(chéng)受能力、不同年(nián)龄(líng)结构(gòu)和不同资金体量制(zhì)定个(gè)性化养老(lǎo)策略。比如对(duì)每年(nián)享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监(jiān)管(guǎn)部门(mén)要求(qiú)的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外(wài)的(de)资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融服务，包括养(yǎng)老计算(suàn)器(qì)、个性(xìng)化(huà)的补充(chōng)养(yǎng)老解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养(yǎng)老(lǎo)直播(bō)服务，做好“老百姓身边的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服(fú)务创新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增量(liàng)市场(chǎng)，承担(dān)起(qǐ)构建养(yǎng)老金第三支(zhī)柱(zhù)的重要(yào)使命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投(tóu)教(jiào)方面，应加大资源投(tóu)入，通过教育(yù)和(hé)陪伴(bàn)，提高客户对个人(rén)养老金(jīn)的认知。走进企事业单(dān)位，通过(guò)上(shàng)门服务的方式触达企(qǐ)业和(hé)客(kè)户，举办专题讲(jiǎng)座、在(zài)线(xiàn)研讨会和(hé)投资教育(yù)活动(dòng)，帮助(zhù)客户了(le)解个(gè)人(rén)养老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资(zī)策略和长期规划，激发客(kè)户对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能优(yōu)化方面，建立内容丰富的一站式个(gè)人养老(lǎo)金专(zhuān)区(qū)，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询(xún)等基础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富的(de)养老资讯和(hé)实用(yòng)养(yǎng)老工具(jù)（如节税计算器），加(jiā)强与客户(hù)的深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技应用方面，引入智能科技(jì)和人工(gōng)智(zhì)能技(jì)术，通过数据分(fēn)析和算(suàn)法模型(xíng)，根据客户的风险承受(shòu)能力、资(zī)产(chǎn)状况和目标(biāo)退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并提供实(shí)时投资组合跟(gēn)踪和(hé)风(fēng)险管理工(gōng)具，帮助客户更好地(dì)实(shí)现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业(yè)务负(fù)责(zé)人则表示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分析系(xì)统的基础上(shàng)，可以针对不(bù)同(tóng)养老诉求(qiú)的客户达成“千(qiān)人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合(hé)，为不同(tóng)生(shēng)命周期(qī)和年龄阶段的客户(hù)提(tí)供专业的、一(yī)对一的养老配(pèi)置(zhì)服务(wù)。

　　运行半年(nián)七成收益告(gào)负

　　客(kè)户(hù)体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年(nián)，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品能不能满足(zú)真正的养老诉求？这些问题(tí)都是投(tóu)资者(zhě)的(de)重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前(qián)养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金的(de)20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗整体(tǐ)收(shōu)益水平并不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市场149只公募(mù)养老基金产(chǎn)品，近(jìn)七成(chéng)收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人(rén)养老目标(biāo)基(jī)金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有(yǒu)超20只产品收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现较好(hǎo)的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券商业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为(wèi)了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增(zēng)值同时(shí)又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败(bài)的核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的产品(pǐn)应力争为客户(hù)保值增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户通(tōng)过投资达到(dào)‘养老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明(míng)显，有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)本金安全(quán)、有的类别更侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但同时(shí)，每个(gè)类别很难做到在(zài)保证其特点达到的(de)同(tóng)时又规避掉(diào)该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情(qíng)况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较近的投资(zī)者比较合适，性价比高的中波动(dòng)中(zhōng)回撤(chè)、高波动高回撤(chè)特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是(shì)可以选择的(de)，拉长周期(qī)看也能满足客户(hù)养老类资金的保值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的(de)产品评价体系(xì)，通(tōng)过该(gāi)体系的评价(jià20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗)，能(néng)较为清(qīng)晰地区分(fēn)出(chū)产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐(jiàn)给合(hé)适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日(rì)期型两大类(lèi)，投资者可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能(néng)力选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的(de)客户可选择目标日期型(xíng)中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降(jiàng)低产品波动(dòng)，带给客户相(xiāng)对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养老金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要(yào)达到年(nián)龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资(zī)资(zī)金具有(yǒu)长期性，可(kě)以达到(dào)几十年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投(tóu)资收(shōu)益(yì)的客户，可以配置(zhì)一定高比例(lì)资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责(zé)人也(yě)认为，个人养老金产(chǎn)品具(jù)有(yǒu)一定的(de)普惠(huì)金融属性，需要关(guān)注(zhù)老百姓长期保值增(zēng)值的养(yǎng)老需求。站在资产角度(dù)，想要实(shí)现长(zhǎng)期资(zī)金的稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融(róng)资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更好地(dì)满(mǎn)足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金业(yè)务高质量(liàng)发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠道(dào)网(wǎng)点和客户(hù)众多的(de)银(yín)行等机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化的发展，可以说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构(gòu)都可参与到为客户(hù)提供(gōng)个人(rén)养老基金服务，几(jǐ)类机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞合(hé)而(ér)非竞争更(gèng)非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类机(jī)构或(huò)者每家机构(gòu)可以根(gēn)据自己的资源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自身优势(shì)，服务好有养老(lǎo)投资需(xū)求的投(tóu)资者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来还有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求：一是(shì)增强基础设(shè)施建设，能在服务时效性(xìng)上与(yǔ)银行拉(lā)平(píng)，提供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下单服(fú)务；二是增(zēng)加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品(pǐn)外，增加可为(wèi)客户提(tí)供的养老产品（如养老理财(cái)）；三(sān)是明确养(yǎng)老规划业务合(hé)规性，为(wèi)不同的客户提(tí)供基于客(kè)户(hù)需求和画(huà)像的养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客(kè)户如果(guǒ)想在券商端参与个人养老金(jīn)投资，需要(yào)分(fēn)别在银(yín)行端、个税端进行一系列(liè)前序操(cāo)作(zuò)步骤，对(duì)于尚不熟(shú)悉业务(wù)流程的投资者来(lái)讲，体验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策(cè)对代销个人养老金产(chǎn)品的管(guǎn)理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产品，可供投资(zī)者选择的(de)产品种类较为(wèi)单一，难以(yǐ)进(jìn)一步为投资者提(tí)供更丰富的个(gè)人养老金(jīn)配置(zhì)方案。未来(lái)期待能够从(cóng)政策端(duān)进(jìn)一步(bù)简化投资者的(de)办理(lǐ)流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在(zài)多(duō)样化个人养老金(jīn)品(pǐn)种的引入和研发上的政策(cè)支持，丰富(fù)客(kè)户多元化的投资选择(zé)。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报记者 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税退税的开始，不(bù)少人发现自己的退(tuì)税(shuì)比去年多了不少(shǎo)，仔细(xì)询问之下才发现，是因为去年(nián)底开(kāi)通了个人养老金业务，并入了金。这一(yī)消(xiāo)息(xī)大(dà)大刺(cì)激了(le)不(bù)少本来不(bù)想开户的年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个人(rén)养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一(yī)个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开(kāi)户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截(jié)至2023年(nián)3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的三千(qiān)多万人(rén)中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果(guǒ)来看(kàn)，个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率远低(dī)于预期，是大(dà)多(duō)人不愿(yuàn)意入金的主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金融机(jī)构出(chū)台了不少吸(xī)引客户(hù)开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的(de)问题(tí)？银河(hé)证券相关业务负责人(rén)认为(wèi)，这是一个专业活，既需(xū)要了(le)解客户的经(jīng)济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业务(wù)人员及其(qí)所在机构有(yǒu)比较专业且综合的服(fú)务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需(xū)要(yào)结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大(dà)多数产(chǎn)品流动性差，难以预(yù)防到(dào)退休前的应急(jí)资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹(cáo)德云在近(jìn)期举办的2023清华五道(dào)口(kǒu)全球金融(róng)论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试点(diǎn)效(xiào)果(guǒ)呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗状，即建立(lì)账户人数(shù)占基本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建立账(zhàng)户人(rén)数比例低；产品供应不(bù)均衡(héng)、选购渠道(dào)不(bù)畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应不均(jūn)衡的问(wèn)题，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局出(chū)手，率(lǜ)先增(zēng)加(jiā)养(yǎng)老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局已向业内就关于促进专属(shǔ)商业(yè)养老保险发(fā)展有(yǒu)关事项征求意见。根据(jù)征求意(yì)见稿，专属商业(yè)养老(lǎo)保险拟由试点(diǎn)业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与(yǔ)该(gāi)项业(yè)务的险企数量(liàng)将增加不(bù)少。此外(wài)，专属商(shāng)业养老保险是(shì)对接个人养老(lǎo)金制度的(de)主要保险产品，这(zhè)意(yì)味着个人养老金(jīn)保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供客(kè)户(hù)选择。据各家保险公(gōng)司披露的专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年(nián)结算(suàn)利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利(lì)率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的同(tóng)时，多家(jiā)金融(róng)机构呼(hū)吁从产品设计端解(jiě)决(jué)“开户热投资(zī)冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资(zī)风险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退休人群提(tí)供(gōng)稳定(dìng)安(ān)全有(yǒu)保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄(líng)人群储备(bèi)失能(néng)养护和医(yī)疗应急(jí)资(zī)产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计初(chū)心，必须(xū)切(qiè)实从客户需求出发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密(mì)围绕(rào)承担、减(jiǎn)少或转移上述(shù)“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的(de)设(shè)计(jì)成(chéng)果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运(yùn)用好专业的金(jīn)融工具、做艰难(nán)但长期正确的(de)事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市(shì)场具(jù)有(yǒu)良好(hǎo)增值(zhí)能(néng)力资产的(de)养老产品取决于发(fā)行(xíng)人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力(lì)和(hé)资(zī)产管理能力。“证券公司(sī)作(zuò)为财富管理服务提(tí)供(gōng)商，可以与(yǔ)产品发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根(gēn)据客户需(xū)求设计出在养老功(gōng)能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也(yě)希望能参与到具(jù)体的产品设(shè)计之中。其(qí)个人(rén)养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发(fā)达(dá)国家的经验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配(pèi)置，或(huò)在未来可以考虑(lǜ)增加底层可(kě)投标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集(jí)团(tuán)中国区总裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该避(bì)免“开空账”。也就(jiù)是(shì)说，参与者(zhě)可以(yǐ)直(zhí)接在(zài)开户的时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候(hòu)就可以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面临的(de)流动性问题，长城人寿保险股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司总经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过“保单质(zhì)押贷(dài)款”等多种金融工(gōng)具(jù)来解决客户对(duì)短期(qī)资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金(jīn)账户以外的个(gè)人补充养老金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目(mù)前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性(xìng)、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极履行(xíng)养(yǎng)老保(bǎo)障社(shè)会责任，力(lì)争为居(jū)民(mín)提供持(chí)续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划(huà)与(yǔ)满足(zú)不同养(yǎng)老需(xū)求的资(zī)产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信养计(jì)划”则基于个(gè)人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆(fù)盖养老收益性(xìng)资(zī)产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化、多层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱(zhù)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)中的企业年金(jīn)业务，银河(hé)证券还上线了自研的年金综合(hé)评(píng)价系统。该系(xì)统可以(yǐ)通过(guò)客(kè)户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净(jìng)值(zhí)与(yǔ)持股(gǔ)比(bǐ)例等(děng)数据，结(jié)合公募基(jī)金(jīn)、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示客(kè)户委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年金机制间(jiān)接(jiē)服务背后的企(qǐ)业(yè)员工(gōng)和机(jī)构事业单(dān)位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银河证券基(jī)金研究中(zhōng)心已为部分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也计划结合(hé)机构条线业务规划为央企与国企提供企业(yè)年金组合评价等综合金融(róng)服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开发建(jiàn)设部署的年金综合评(píng)价系统(tǒng)及研究咨(zī)询(xún)服务，具有养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均(jūn)是公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出的(de)新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的积(jī)极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度重视(shì)三(sān)大支柱(zhù)养老金(jīn)业(yè)务，目前(qián)公司(sī)已初步(bù)建立(lì)了个人养老金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利(lì)用金(jīn)融(róng)产品代理销售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提(tí)供更加有温(wēn)度(dù)、有态(tài)度(dù)的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金账户(hù)开通过(guò)程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之前都已(yǐ)有(yǒu)所了解，感觉这(zhè)项制(zhì)度(dù)的普及度(dù)和客户认(rèn)识(shí)程度在(zài)不(bù)断提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪(yī)（化名(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了钱(qián)没有开始投资(zī)，主要因(yīn)为不知(zhī)道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我们(men)就(jiù)会再用PPT或者是纸质(zhì)资(zī)料向客户进行详细(xì)介(jiè)绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制(zhì)度正(zhèng)式落(luò)地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金(jīn)制(zhì)度落地已经过去半年，民(mín)众接(jiē)受度和业务(wù)进展情况如何？从(cóng)业人(rén)员在具体(tǐ)实操过(guò)程(chéng)中又遇到(dào)了哪(nǎ)些困(kùn)难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解(jiě)这项(xiàng)制度(dù)？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实(shí)地(dì)探访上海地区几家银行网点和券商营业部(bù)，了解个人养(yǎng)老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台数(shù)据可(kě)知，个人(rén)养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业(yè)部财富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都(dōu)对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)业务热情高涨，有(yǒu)直接(jiē)到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老金业(yè)务的热情和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询(xún)和开户外，还有不少企业(yè)员工、学校教师(shī)、退(tuì)伍(wǔ)军人等通过企业和单位组织来(lái)了(le)解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买(mǎi)个人(rén)养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人(rén)所关注的问题(tí)“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在(zài)上海地区金融(róng)机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作(zuò)以来，她每年都(dōu)将收(shōu)入的一部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)后(hòu)，就分一(yī)部分在个人养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使存(cún)长期也(yě)不会影响她未来的(de)生活质量，并且(qiě)放进个人养老(lǎo)金账户是在(zài)基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外(wài)多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示(shì)，他现阶段(duàn)最在(zài)意(yì)的就(jiù)是买个人(rén)养老(lǎo)金可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种(zhǒng)不同(tóng)的(de)想法，黄(huáng)宁也向记者坦言(yán)，他们在(zài)日常介绍(shào)个人养老(lǎo)金业务(wù)的过程中确实会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后多(duō)一份保障”推广(guǎng)效果(guǒ)就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进展的同时，还(hái)有(yǒu)不(bù)少已经了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的民众仍(réng)在(zài)“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数(shù)据(jù)可知，截至2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万人开通了(le)个(gè)人养老金账户，但完(wán)成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个人(rén)养老金业务的(de)开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但没存(cún)储的主要顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担(dān)心之后如(rú)果(guǒ)要大(dà)笔(bǐ)用钱(qián)时(shí)会很“棘手”；另外(wài)一些(xiē)客(kè)户则是认(rèn)为在个人养老金(jīn)产品(pǐn)并非专门设(shè)计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个(gè)人养老金(jīn)可以(yǐ)购买的养老储蓄、银(yín)行(xíng)养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保险产(chǎn)品、养老目标(biāo)基金四类(lèi)产品，即使不通(tōng)过个人养老金账户也可(kě)以直接买，且收益(yì)差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到(dào)了推广个人养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只支持(chí)代销公募基金，无法代(dài)销(xiāo)存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更低风险(xiǎn)等(děng)级(jí)的产品，纯公募基(jī)金难(nán)以达(dá)到资产配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一(yī)部分年轻人向记者直言，对于离退(tuì)休还(hái)较遥(yáo)远的群体来说，养老(lǎo)需(xū)求当然也需(xū)要考虑，但(dàn)眼下的生(shēng)活和经济状况(kuàng)才是(shì)更重要的。

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