金融(róng)界4月28日(rì)消息 为(wèi)规(guī)范开(kāi)展内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作相关业(yè)务，保护境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者合法权益(yì)，维(wéi)护利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关部门(mén)负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银行有关部门负责人就《内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投(tóu)资者包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银行关于(yú)境外央(yāng)行(xíng)、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富基金运(yùn)用人民币投资银行间市(shì)场有关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境(jìng)外(wài)机(jī)构投资者投资(zī)银(yín)行间债券市场有关(guān)事(shì)宜的公告》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据(jù)《内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境内(nèi)外投资者可(kě)以签(qiān)署(shǔ)的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议(yì)或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议(yì)、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目(mù)前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其正式发布后(hòu)也(yě)可供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范(fàn)围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市(shì)场(chǎng)开展符合集中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求的人(rén)民币利率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台(tái)、境内电子交易(yì)平(píng)台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模(mó)式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互(hù)换通”下受认(rèn)可的境外电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认可的(de)电子交易平台(tái)，受认可的(de)境内电子交(jiāo)易(yì)平台为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关安排(pái)，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在(zài)境内电子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易一(yī)经(jīng)达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过(guò)中国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易(yì)平(píng)台的(de)连接，向(xiàng)境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算(suàn)所(suǒ)股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司(sī)（以下简称场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外(wài)投资者需(xū)要申(shēn)请获得场外结算(suàn)公司清(qīng)算(suàn)会员资格或作(zuò)为(wèi)清算客户(hù)委托场外结算公司综(zōng)合清算会员代(dài)理清(qīng)算，并(bìng)与场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议(yì)。交易(yì)达成后(hòu)，境内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查(chá)，对于(yú)符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场(chǎng)外结(jié)算公司或其综合清算会(huì)员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清算机构如(rú)何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易(yì)的合约替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清算机(jī)构作为中央对(duì)手方针对(duì)已成交的交易充(chōng)当买方的(de)卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个(gè)新合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北(běi)向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思(zhě)达(dá)成的交(jiāo)易在经(jīng)过上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司的集中清(qīng)算审(shěn)核(hé)后，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司于当日(rì)将交易进(jìn)行合约替(tì)代，进入(rù)集中清算，生成为三个(gè)独(dú)立的新合(hé)约(yuē)，分别为(wèi)境(jìng)外(wài)参与(yǔ)者(zhě)与场外结算公司、场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之(zhī)间的(de)合约。境外与境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间将(jiāng)不再存(cún)在合同关系。对于未(wèi)纳入集(jí)中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下(xià)的跨境资金流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)场景(jǐng)下，上(shàng)海清(qīng)算所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在(zài)境(jìng)内(nèi)银行开立(lì)人(rén)民币(bì)基本存(cún)款账户和人(rén)民币“互换通(tōng)”结(jié)算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结算需(xū)要在应急(jí)情(qíng)况下所融入资(zī)金的(de)本息和费用以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对(duì)双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立(lì)“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每(měi)一(yī)中央(yāng)对手方从(cóng)各(gè)自(zì)清算(suàn)参与者收取和追(zhuī)缴的(de)保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在(zài)以场外结算公司名义于境外(wài)开立(lì)的(de)“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所名(míng)义于境(jìng)内开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关(guān)账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与上(shàng)海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换(huàn)通”资(zī)源池要求，并通过境内外存(cún)管银行办理人民币或外币(bì)资金的(de)跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构应当及时(shí)履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池(chí)存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关(guān)主体应当按照(zhào)规定(dìng)履行国际收支统(tǒng)计申报义(yì)务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所集(jí)中进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的交易(yì)或资金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何(hé)理解“北向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考虑境外投(tóu)资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在(zài)轧差后的名义本(běn)金净额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币），清心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思(qīng)算限(xiàn)额为40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)（即上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司之间(jiān)净头寸对应(yīng)的“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)风险敞(chǎng)口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业(yè)务(wù)相关(guān)规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购(gòu)售业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主要包括：《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于明(míng)确跨境人民(mín)币业(yè)务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关(guān)于拓宽人民币购售业(yè)务(wù)范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银行办公厅(tīng)关(guān)于加(jiā)强(qiáng)境外金融(róng)机(jī)构进入银行(xíng)间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)宏观(guān)审慎管理(lǐ)有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行进入银行间外汇市(shì)场有关事(shì)项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外(wài)参加行的业务模(mó)式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者在本(běn)机(jī)构的资金(jīn)兑换(huàn)是(shì)基于“北向互换通”的真实(shí)合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一(yī)、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的(de)，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便(biàn)持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用(yòng)外汇的(de)境外投资者可(kě)在香港结算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结算行由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘(pán)。初期(qī)，境外投(tóu)资者可(kě)选择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结(jié)算行为(wèi)境外投资者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实(shí)性(xìng)审核(hé)相关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所(suǒ)得的(de)人民币(bì)资金，可继续投资，如(rú)用于非(fēi)“北向互(hù)换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设(shè)施应当向中国(guó)人民银行(xíng)认可的交(jiāo)易报告库报(bào)告“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易(yì)中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监(jiān)管部门可(kě)以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会(huì)发布相关(guān)配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台、境内外(wài)清算(suàn)机构将制订配套的(de)业务规(guī)则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行将根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的(de)风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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