AI板块成(chéng)为(wèi)2023年(nián)最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投资(zī)者(zhě)关系(xì)管理，更(gèng)有基(jī)金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场(chǎng)关注的(de)是(shì)，此次公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季度报(bào)中，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多(duō)基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别(bié)基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中(zhōng)长期投资价值，但(dàn)是(shì)对于短期人工(gōng)智能极(jí)致(zhì)行(xíng)情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季(jì)报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关注的是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工(gōng)智(zhì)能对各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护和可(kě)持(chí)续发展，以及新能源开发和利用(yòng)等领域。文中表示，人工智能领(lǐng)域(yù)的快速发展为全球带来无(wú)数(shù)机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生(shēng)活(huó)方式和社会(huì)发(fā)展，为(wèi)确保AI技术的健康、可(kě)持续发(fā)展，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战(zhàn)的同时，也应抓住(zhù)人工智能带来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵(guì)重在季报中也明确表示(shì)，产业方向上(shàng)，我们(men)坚定的看好人工(gōng)智能对各个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一(yī)季度进行了一定(dìng)比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计(jì)算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。数(shù)字化的核心逻辑是(shì)提高效率(lǜ)，而高质量发展的核(hé)心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他(tā)针(zhēn)对半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、互联(lián)网平台等(děng)提出(chū)自(zì)己想法。说到(dào)数字化时，表示其(qí)本质(zhì)是利用技术的手(shǒu)段，提升组(zǔ)织(zhī)信(xìn)息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费(fèi)行(xíng)业，在(zài)美国是一个和互联网行业一样大规模的(de)产业。在中国，依(yī)然处于产业的早期，但是(shì)我们可以(yǐ)看(kàn)到疫(yì)情背景下，大家越来越意识到(dào)数字化(huà)的重(zhòng)要性。而此轮数(shù)字(zì)化将会和(hé)人工智(zhì)能深度融合(hé)，也会给(gěi)中国公(gōng)司带来发展的机会(huì)。目前整个板块的(de)估值都(dōu)到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)首(shǒu)次利(lì)用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出(chū)人工(gōng)智能确实(shí)开始方方面(miàn)面开始影响我(wǒ)们的生活、工作等，是一(yī)个历史(shǐ)性大(dà)浪(làng)潮。此(cǐ)前(qián)，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者(zhě)教育基地宣布(bù)成为百度(dù)文心一言首批生(shēng)态合作(zuò)伙伴，鹏华基(jī)金投教基(jī)地也将(jiāng)通过百度智(zhì)能云接入文心一言能力，致(zhì)力于创新投资者关系管(guǎn)理新模式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工智能成为一(yī)季度市场热点(diǎn)，不少基金经理(lǐ)选择了积极参(cān)与布局(jú)，其中，除(chú)了(le)科技成长派基金(jīn)经理，也(yě)不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报(bào)可以看出，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计算机(jī)和(hé)传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除(chú)了海康威视(shì)、金山办公，其余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大需求就(jiù)是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方fe2o3是什么化学元素向(xiàng)，半导体、数字化、新(xīn)能(néng)源、互联网平(píng)台、创新药。我(wǒ)们认(rèn)为，各(gè)个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力(lì)会(huì)重新成为最重(zhòng)要的(de)增(zēng)长要素(sù)。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好港股的机会，特(tè)别(bié)是软件和(hé)互(hù)联网领域的(de)机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基(jī)金科技成长团队中(zhōng)，有(yǒu)不少基金(jīn)经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在(zài)去(qù)年(nián)下半年开始增(zēng)持软件，当时基本(běn)处于估值(zhí)、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置。他(tā)认为，行业在信(xìn)创、数(shù)字(zì)化、智能(néng)化等长期需求刺(cì)激下(xià)将(jiāng)迎(yíng)来(lái)3年以上的景气(qì)周期，也是为数(shù)不多处于(yú)成(chéng)长前期、对标(biāo)国际也还有(yǒu)巨大成长空间(jiān)的(de)板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创新周期的序幕，带来以(yǐ)十年为(wèi)维度的产业变革机会，同时(shí)配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计(jì)算机(jī)为代表的科技(jì)板块内(nèi)会持续(xù)有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等(děng)也(yě)表示，未来，毫(háo)无疑问人工智(zhì)能和可再生能源(yuán)将构成(chéng)未(wèi)来社会(huì)的基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和(hé)新人工智能浪(làng)潮的进入，未来新的(de)产业机会将进入新(xīn)一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积极的一(yī)派。他在一季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子版块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基(jī)金维持了(le)较高仓位，对人工智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司(sī)进行(xíng)精(jīng)选和布局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出(chū)。其中，澜起科(kē)技、中际旭(xù)创，是2022年(nián)年(nián)末(mò)的0持仓(cāng)，直接买到了十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的重仓股上(shàng)，也(yě)体现(xiàn)了(le)对(duì)人工智能相关(guān)产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家(jiā)品质(zhì)生活在一(yī)季度也进行了调仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工为前三(sān)大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大(dà)重仓股之列(liè)，招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口、保利发(fā)展退(tuì)出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是(shì)基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模(mó)式(shì)转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要(yào)素，高质量fe2o3是什么化学元素(liàng)发展的(de)核心在(zài)于全(quán)要素生产率的(de)提升，充分利(lì)用好云计算、大数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较(jiào)好的产业逻(luó)辑，通过信(xìn)息技(jì)术全方位赋(fù)能传统(tǒng)行业，从生(shēng)产和(hé)服务(wù)端(duān)全面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通(tōng)信网络(luò)、算力、算法，以(yǐ)及(jí)多(duō)样化的(de)行(xíng)业应用等，这是(shì)一个(gè)系(xì)统性工程，产业(yè)空间较大(dà)、持续时间较长，是未来(lái)具(jù)有成长性的行(xíng)业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投(tóu)资部总经(jīng)理(lǐ)陶灿(càn)管理(lǐ)的基(jī)金也(yě)重(zhòng)点布(bù)局了(le)TMT或人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)。比如，建(jiàn)信智(zhì)能生(shēng)活在一季度继续调整了(le)行业配置，降(jiàng)低了制(zhì)造业、大金融地(dì)产行业的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局(jú)了人工智(zhì)能技(jì)术创新带来(lái)的相(xiāng)关产(chǎn)业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对(duì)人工智(zhì)能的重视(shì)，但一季度并(bìng)未加入对于AI领(lǐng)域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中(zhōng)，以TMT为代表的(de)科(kē)技(jì)板块走出了轰轰(hōng)烈烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线的成功，这一(yī)成功比(bǐ)之(zhī)前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的人(rén)工智能的应用(yòng)领域得(dé)到了极(jí)大的(de)拓展，模型(xíng)具备了强大的通(tōng)用性。这(zhè)属于(yú)科技史上的一次重大创(chuàng)新，未(wèi)来多个行业(yè)将极(jí)大(dà)受(shòu)益于这(zhè)一(yī)技术的应用和普及(jí)。未来我(wǒ)们应该(gāi)更加重视(shì)这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报一(yī)季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低(dī)估(gū)值(zhí)价值投资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他(tā)表示(shì)，除复合国家安(ān)全(quán)自(zì)主(zhǔ)可控和产业趋(qū)势外，今年市(shì)场高(gāo)度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开启新一轮的(de)科(kē)技创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生更大(dà)、更持久的需求(qiú)拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成(chéng)长行业的部分成长股(gǔ)是未来关注(zhù)的(de)方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新(xīn)能(néng)源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年三季度半导体及医药(yào)板块的抛售，反而造就了难(nán)得(dé)的机(jī)会。“我们这时反而应该加(jiā)大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经(jīng)理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别的(de)技术(shù)要素(sù)革(gé)命，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科技(jì)浪(làng)潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积(jī)极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形(xíng)。但(dàn)她同时表示，也(yě)会(huì)努力在火热的(de)行情面前(qián)保留一(yī)份(fèn)清(qīng)醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑(duì)现长期业绩(jì)的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去(qù)年三四季度布(bù)局了不少(shǎo)人工智(zhì)能相关的标(biāo)的，在一(yī)季度对TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大(dà)概(gài)率少于市(shì)场平均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不少声(shēng)音(yīn)说这次(cì)不一(yī)样，交易占比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但(dàn)我们(men)还是(shì)认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华(huá)心(xīn)怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，这在(zài)今年初是(shì)想象不到的。就(jiù)好比去年初我们想象不到俄乌(wū)冲突(tū)，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是(shì)科技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投(tóu)资(zī)有哪些(xiē)影响却很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么(me)程度，以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投(tóu)资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智(zhì)能(néng)的(de)发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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