财(cái)联社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金经(jīng)理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方(fāng)向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加(jiā)仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期(qī)成长价(jià)值的基金(jīn)经(jīng)理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际(jì)的AI赛道，究竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可(kě)见越(yuè)来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数据也证明(míng)了(le)这一点(diǎn)，公募基金(jīn)一季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信(xìn)行业(yè)。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基(jī)金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度大幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛(gé)兰(lán)在(zài)内，众(zhòng)多知名基金(jīn)经(jīng)理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前(qián)者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一(yī)只中欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季(jì)度新进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的(de)操作只是公募基(jī)金经(jīng)理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚(wèi)文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大(dà)模型(xíng)以及相关人工智能的(de)产(chǎn)业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输(shū)和下(xià)游运用，在(zài)经济复苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业(yè)受到各方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达(dá)电影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一(yī)年(nián)持(chí)有则(zé)加仓了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新(xīn)晋兴全(quán)合(hé)润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块(kuài)也(yě)实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，此前招商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金大类行业配(pèi)置比例一(yī)个很重要(yào)的临界值，往往预示着(zhe)某个(gè)板块进入过(guò)热阶段(duàn)。截(jié)至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全(quán)距(jù)离。从这点看(kàn)，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚(jiān)守新能源，也(yě)有一部分试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发基金成(chéng)长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季报(bào)中(zhōng)也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大(dà)重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别(bié)是(shì)晶澳科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属(shǔ)于新(xīn)能源概念股(gǔ)。除此之(zhī)外(wài)，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表(biǎo)达(dá)了仍对(duì)新能(néng)源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本(běn)面优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在(zài)历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场定价(jià)中未被充(chōng)分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值混合(hé)前十(shí)大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底(dǐ)该(gāi)基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)。值得关(guān)注的是，加仓幅度(dù)最多的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如(rú)晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科技、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段(duàn)，新能源(yuán)非常具(jù)有吸引力。在一季度我们对于电动(dòng)车、光伏(fú)、储能(néng)、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接(jiē)受财(cái)联社记者采访时提(tí)到，他(tā)曾(céng)重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝对不是去(qù)捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性(xìng)来(lái)的时候(hòu)，无论是基(jī)金经理(lǐ)个人还(hái)是投资者，其实都是无法(fǎ)承(chéng)受(shòu)的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个(gè)行业，即(jí)使你(nǐ)再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金的王崇一季报(bào)表示(shì)暂时无法预测其(qí)兑现节奏(zòu)和时(shí)间，短(duǎn)期(qī)内也很(hěn)难在(zài)A股找(zhǎo)到(dào)明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过(guò)他也认(rèn)为这些(xiē)股(gǔ)票(piào)的(de)估值体系(xì)还(hái)在合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知，今年(nián)一季(jì)度仍有不(bù)少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维持(chí)TMT为全年(nián)市(shì)场(chǎng)主线的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确认，中微观层面上(shàng)尚(shàng)有空间，估值(zhí)修复尚未(wèi)结(jié)束，个(gè)股上是找机(jī)会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集(jí)中于(yú)大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观(guān)察到各个领(lǐng)域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的(de)研发和发布(bù)，其中办(bàn)公场景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将进入(rù)AI应用(yòng)的加(jiā)速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非(fēi)也看(kàn)好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前重仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度投(tóu)资(zī)策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其(qí)是(shì)很多科技(jì)股在过去(qù)几年其实没有太多的表现。以前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没(méi)有太多表现。今年要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的(de)机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二(èr)季度可(kě)能会(huì)有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是(shì)主题投资阶(jiē)段不太适合大多数的(de)投(tóu)资者，不适(shì)合(hé)在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本(běn)轮后续调整时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对(duì)于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加持下(xià)的业绩增(zēng)厚机(jī)遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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