随着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换(huàn)股以及(jí)对后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季报中表示(shì)，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星(xīng)一(yī)季度大(dà)幅(fú)调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持(chí)有、银华(huá)心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三年(nián)持有A 则在(zài)一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作(zuò)银华中小盘(pán)为(wèi)例，前十大重仓股变动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密(mì)成为区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基(jī)金还(h区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来ái)增持了(le)精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大多(duō)数(shù)是AI相关概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国(guó)微、华海清科，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达了自己对市场的(de)看(kàn)法，基(jī)金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，对(duì)于今年国(guó)内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国(guó)家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国(guó)内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国(guó)产替(tì)代方向，集(jí)中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体(tǐ)下行周(zhōu)期(qī)接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几个(gè)季度的去库存(cún)，有望在今(jīn)年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度(dù)，数(shù)据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值(zhí)已经处于历(lì)史偏低的位置。只是(shì)市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的更多地(dì)关注利(lì)好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市场(chǎng)对(duì)于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提(tí)到(dào)了新(xīn)能(néng)源(yuán)板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具(jù)有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业、信(xìn)澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业为(wèi)例，该基(jī)金一季度增持璞(pú)泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科(kē)技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同程(chéng)度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复(fù)，经济(jì)先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的(de)回调，从(cóng)而(ér)总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多位基(jī)金经理也(yě)发布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目(mù)前处(chù)在一个(gè)温和复苏(sū)的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声后，社会(huì)流(liú)动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权(quán)益(yì)市场(chǎng)行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分短期(qī)达(dá)到目标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并(bìng)根据(jù)收益率(lǜ)预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，对(duì)于人工智能这(zhè)一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是(shì)一项(xiàng)会(huì)对目前的(de)生产和生活方式(shì)带(dài)来重(zhòng)大变(biàn)化的技术变革，值(zhí)得(dé)我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还(hái)无(wú)法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体公司和行(xíng)业格局带(dài)来的影响，也不(bù)能给出大部(bù)分公司一个相对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季(jì)度我们(men)持仓较多的电动车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了(le)波(bō)动。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)个股出现了较(jiào)大回调，目(mù)前行业(yè)整体估值水平处于(yú)历(lì)史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发(fā)布了一(yī)季报在一(yī)季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链不(bù)同环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告(gào)诉我们，价值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随(suí)着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期(qī)因素(sù)。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资(zī)目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高，以(区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来yǐ)及在好的(de)公(gōng)司(sī)治理加(jiā)持(chí)下(xià)能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一(yī)季度减持了中国(guó)建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的(de)变化。对(duì)中国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观(guān)，结合当前(qián)市场提(tí)供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的(de)观点，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天。

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