5月(yuè)以来(lái)，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低。不(bù)过，虽(suī)然多(duō)只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资(zī)金越(yuè)跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广(guǎng)发(fā)基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额(é)分(fēn)别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作(zuò)为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合(hé)计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在(zài)跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负，产(chǎn)品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数(shù)在同日(rì)创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预(yù)期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来(lái)的(de)债务违约风险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部(bù)分(fēn)内地(dì)互联网以及新经济领域(yù)上市(shì)公司，5月份日本正式出(chū)台了制造(zào)设(shè)备(bèi)管制(zhì)措(cuò)施(shī)，加大了(le)市场对(duì)于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波(bō)动较大主要有基本面以及资(zī)金面(miàn)两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内疫(yì)后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内(nèi)经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动(dòng)性的角度(dù)来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对(duì)于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主(z什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型hǔ)要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两边(biān)的状态变化还是(shì)需要更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是(shì)会发生的，在这个过程中的(de)波折就(jiù)对应(yīng)着人民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具(jù)备一定的(de)投资(zī)性价(jià)比什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型，并看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业危机影响和主要经(jīng)济(jì)体政策变化(huà)扰动，今年(nián)以来港股持续回(huí)调，整体表现不(bù)如A股。但随着(zhe)国内外流动性压(yā)力持续缓(huǎn)解(jiě)，未(wèi)来港股资金(jīn)面或(huò)有机会(huì)得到改(gǎi)善(shàn)，结合(hé)当前的(de)低(dī)估值(zhí)水平，港股吸引力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板块或(huò)许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步(bù)回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港(gǎng)股波动(dòng)性较(jiào)大，建议(yì)投(tóu)资者通过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符(fú)合(hé)未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了(le)中(zhōng)美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药是(shì)国内(nèi)医药领域长期具(jù)备(bèi)相(xiāng)对优势(shì)的细分赛道(dào)，对比美国创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值(zhí)得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展(zhǎn)的(de)确定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为(wèi)主导的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数据对(duì)港股资金面(miàn)会产生(shēng)较大影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性(xìng)价比的(de)标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比(bǐ)预期(qī)更强(qiáng)或(huò)者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中(zhōng)任一(yī)情景发生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可能就会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步(bù)指出，可(kě)以先重点关(guān)注运营商等高股息资(zī)产，而随着市场预什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型期更进一(yī)步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下(xià)港股市场具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水平。从基(jī)本面(miàn)角度来(lái)说，他们认为(wèi)国内经济(jì)的复苏(sū)节奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期(qī)，往后看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利预(yù)期(qī)也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计(jì)人(rén)民币(bì)汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国(guó)内经济(jì)复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资(zī)人(rén)占比较(jiào)高，受国内及海外(wài)多(duō)重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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