北京时间5月7日，备(bèi)受(shòu)关注的巴菲特股东大会在奥(ào)马哈如期(qī)落下帷幕，93岁(suì)的巴(bā)菲特和他的老(lǎo)搭档(dàng)芒格在5个半(bàn)小时的提(tí)问环节中(zhōng)，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的投资者(zhě)。“来自中国的投资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首(shǒu)席基金学家(jiā)杨德龙如此分享自己在(zài)股(gǔ)东大会(huì)的(de)现场见闻(wén)。

　　往(wǎng)届大会上，巴(bā)菲特都会(huì)谈到中(zhōng)国经济，今年也(yě)不例外(wài)。

　　“中美(měi)两国都具有竞(jìng)争(zhēng)力，都能达(dá)成繁(fán)荣发(fā)展的(de)前景。中国将会成为更好的国(guó)家(jiā)，美国也(yě)可以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也曾多次公开表示十分看好中国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国公司进行过(guò)投(tóu)资部署，不(bù)过(guò)投资(zī)对(duì)象均为中国公(gōng)司(sī)的H股。根据公开资(zī)料，巴菲特(tè)曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率(lǜ)达(dá)到(dào)了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东(dōng)大会上(shàng)，作为董事长(zhǎng)的芒格也(yě)曾表示，“投资人去投(tóu)资中国(guó)是没有问题的。相(xiāng)较于(yú)投资美(měi)国而言，投(tóu)资中国可以让你用便宜的价格买到一些更好的(de)公司(sī)，而这(zhè)即(jí)便有一些不(bù)确定因素的影响，也是值得的(de)。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪(nǎ)些股票可能会得到他的(de)青睐？

　　时(shí)代财(cái)经根据(jù)巴菲特提出(chū)的(de)“净资产收益率(lǜ)不(bù)低(dī)于20％而且能稳(wěn)定增长(zhǎng)”的最低标准，加上(shàng)其投资(zī)特点，对A股5167家上(shàng)市公司(sī)进行(xíng)了梳理，选出了相对(duì)符(fú)合巴菲(fēi)特投资逻(luó)辑的18只(zhǐ)股(gǔ)票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占据三(sān)分之(zhī)一，其中酒(jiǔ)企表(biǎo)现尤为出色；而从近(jìn)3年的净资(zī)产(chǎn)收益率来看，医疗行(xíng)业无疑是“最大(dà)赢家(jiā)”。

　　医(yī)疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑(lǜ)净资产收(shōu)益率指标，且出于对(duì)公司的价值判断而不是价格判断(duàn)，选择的是加(jiā)权平均（年化）净资(zī)产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲(fēi)特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共有100家。

　　以(yǐ)过(guò)去(qù)3年(nián)的(de)净(jìng)资产收益率来看，排名第一的分(fēn)别为博(bó)拓生(shēng)物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家R中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家OE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公(gōng)司。

　　其次(cì)，时代(dài)财(cái)经(jīng)参考了上市公司最(zuì中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家)新（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并(bìng)通(tōng)过与(yǔ)其所属行业算术平均值(zhí)进行对比，又从100家(jiā)公司中挑(tiāo)选出了估(gū)值相(xiāng)对行业(yè)平均值偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既(jì)往偏爱快消领域，同时(shí)也在重金(jīn)押注能源(yuán)领域，如西方石油、雪(xuě)佛(fú)龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多次减仓(cāng)银行股，包(bāo)括2006年入手的合众(zhòng)银(yín)行和(hé)2010年(nián)入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓(cāng)持有33年的(de)百年老行——富国银行。但巴菲特对金(jīn)融领域的持仓仍有一定比(bǐ)重(zhòng)。

　　因而，时(shí)代财经(jīng)又进行(xíng)了行业筛选，还对海天味业等这类之前(qián)商品(pǐn)信誉受过不(bù)良(liáng)影响(xiǎng)的(de)公司进行了(le)剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对符(fú)合(hé)巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如上(shàng)表(biǎo)所示，这(zhè)18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在(zài)近五年内，酒企表现出(chū)色，净(jìng)利润复合年(nián)增长(zhǎng)率均在(zài)22％以上，其中泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市(shì)场上，有不少(shǎo)行业龙头(tóu)股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且净(jìng)资产收益率为(wèi)正，达到巴(bā)菲(fēi)特关注的最低标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的(de)TTM高于其所属行业滚(gǔn)动市盈率，所以或还(hái)需(xū)要等待入(rù)场时机。

　　时代财(cái)经筛(shāi)选出的18家(jiā)公司中，家用电器行业公司上榜不少(shǎo)。其(qí)中，有专做(zuò)厨卫电(diàn)器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王(wáng)”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上(shàng)述三家企业(yè)的5年净利润复合年增(zēng)长率表现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司(sī)与(yǔ)行业市(shì)盈率之差来看，差距最大(dà)的是主营集成电路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是(shì)专(zhuān)攻(gōng)数字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁(rén)露(lù)的承德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为27.19倍(bèi)，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨(zhǎng)跌幅来(lái)看(kàn)，2018年(nián)1月2日至2023年(nián)5月(yuè)5日，仅有可川(chuān)科技(jì)（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企(qǐ)业股(gǔ)价均有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别是(shì)重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公(gōng)司分别在(zài)1997年(nián)、2014年(nián)及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财(cái)经也曾(céng)筛选出(chū)相(xiāng)对符合巴菲特投资(zī)逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已(yǐ)上榜。

　　而上述(shù)两家公司(sī)自2018年以来，股价涨幅(fú)分别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证(zhèng)指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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