财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露完(wán)成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投(tóu)资(zī)方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能(néng)，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能(néng)大行其(qí)道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一(yī)些(xiē)专注长期成长价值的基金(jīn)经理仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智(zhì)能的(de)盛典。面对火出(chū)天际的(de)AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该(gāi)与其共舞，还是(shì)不为所动继续(xù)坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越(yuè)来越多(duō)的(de)基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动(dòng)写照(zhào)。

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)统计数据也(yě)证(zhèng)明了这一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的计算机和(hé)通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰(lán)在(zài)内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具(jù)体来(lái)看(kàn)，中欧阿(ā)尔(ěr)法混(hùn)合(hé)一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只中(zhōng)欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一(yī)季度新进中(zhōng)芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中也(yě)能看出葛兰的人(rén)工智能投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及(jí)终端的(de)应用、办(bàn)公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加(jiā)仓AI的(de)一个(gè)缩影。从各位知名(míng)基(jī)金经理调(diào)仓(cāng)动(dòng)向(xiàng)可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及(jí)相关(guān)人工智能的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很(hěn)快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和(hé)的情(qíng)景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万(wàn)达电影新(xīn)入他所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十大(dà)重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持(chí)有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常(cháng)态(tài)则(zé)加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴全(quán)合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子板块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券(quàn)研(yán)报称，从(cóng)历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例一个很重要的(de)临界(jiè)值，往往预示着某个板块进(jìn)入过热阶段。截(jié)至2023年(nián)一(yī)季度末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与康师傅是哪国的牌子？临界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一面(miàn)，仍有一部(bù)分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成长团队对(duì)新(xīn)能(néng)源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露(lù)的一(yī)季报中也证实了他们的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级(jí)，从其十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股来(lái)看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新能(néng)源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)报(bào)表达了(le)仍对(duì)新能源(yuán)保持信(xìn)心，“我们(men)对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历(lì)史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市(shì)场定价(jià)中(zhōng)未被充(chōng)分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该(gāi)基金增持了(le)宁德时代、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的(de)银华心(xīn)怡(yí)混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险因素(sù)已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，新(xīn)能源(yuán)非(fēi)常具有吸引力。在(zài)一季度我们对于(yú)电(diàn)动车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一些标(biāo)的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下(xià)，并没有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章(zhāng)恒在(zài)接受财联(lián)社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他选择(zé)会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对(duì)不是去(qù)捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进去(qù)，不确(què)定性来的(de)时候，无论是基金经(jīng)理个人还(hái)是投(tóu)资者，其实都(dōu)是无法承(chéng)受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你(nǐ)再看好，也要(yào)控制持有比(bǐ)例，分散(sàn)风(fēng)险。”他(tā)表示(shì)。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参(cān)与。不(bù)过他也认为这些股票的估值体(tǐ)系(xì)还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今年一季(jì)度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前(qián)仍(réng)维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线的(de)判(pàn)断，相(xiāng)关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模块等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观(guān)层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上(shàng)是找机(jī)会的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主要集中(zhōng)于(yú)大模(mó)型的突(tū)破(pò)进展；而(ér)4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到(dào)各个领域(yù)的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优(yōu)先(xiān)关注(zhù)应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的时(shí)代康师傅是哪国的牌子？(dài)，2011年(nián)之后是消费(fèi)的时代，但未来(lái)10年(nián)，最(zuì)牛的资产(chǎn)是科技。他坦言(yán)，自(zì)己目前重仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部分市场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或(huò)有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)策略首席(xí)分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度(dù)投资策(cè)略(lüè)会上提到“今年大概率还是一个(gè)偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是(shì)很多科技(jì)股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块(kuài)有很长时间没(méi)有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可(kě)以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完(wán)，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资(zī)阶段(duàn)不太适合大(dà)多数的投资(zī)者，不适(shì)合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮(lún)调整期，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联网+”行情节(jié)奏，预(yù)计本轮后(hòu)续调整(zhěng)时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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