昨(zuó)天深夜(yè)，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判(pàn)代表格雷(léi)夫(fū)斯(sī)与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在(zài)周(zhōu)五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消息传(chuán)出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能(néng)影响联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于银(yín)行业危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联(lián)储6月份(fèn)加息25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美(měi)联储下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员(yuán)似(shì)乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景(jǐng)敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一(yī)度较高位回落超(chāo)过(guò)10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债收(shōu)益(yì)率逐步回(huí)升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元(yuán)的跌势(shì)未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本金(jīn)属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会场(chǎng)，准备继续(xù)进(jìn)行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北(běi)京时间(jiān)今(jīn)天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开(kāi)债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推(tuī)动的增加(jiā)政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美国(guó)财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政(zhèng)紧急(jí)措施余(yú)额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京时(shí)间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注(zhù)他提供(gōng)的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对(duì)经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至(zhì)那么高的水平(píng)就能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧货币(bì)政(zhèng)策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增(zēng)长具(jù)有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的(de)效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来(lái)前景的(de)演变，然后(hòu)再决定(dìng)可能需(xū)要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不(bù)确(què)定性，理由是“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放(fàng)“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三(sān)方面：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐观(guān)；三(sān)是交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的(de)消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供需(xū)关系也存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱(jiǎn)价(jià)格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游补库(kù)至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格(gé)松动(dòng)，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的(de)谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生(shēng)变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也(yě)已(yǐ)充分计价(jià)，这(zhè)一(yī)点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预(yù)期(qī)下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约(yuē)的(de)跌幅和(hé)现(xiàn)货向期(qī)货回(huí)归的(de)方式收(shōu)敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示，近期(qī)市场主(zhǔ)要(yào)交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据(jù)来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库(kù)存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价(jià)格在(zài)去库(kù)逻辑下(xià)出现过(guò)反弹，但反弹后(hòu)利润(rùn)改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及(jí)中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗预(yù)期(qī)的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分市(shì)场资(zī)金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本(běn)线为(wèi)大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过(guò)剩的(de)周期中，价(jià)格(gé)趋势预(yù)计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的备货意(yì)愿何时能够(gòu)起来(lái)：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是(shì)否存在旺季的预期(qī)。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本，或是供需(xū)上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资(zī)金(jīn)离场或使(shǐ)得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货(huò)下跌方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)远兴能源的(de)后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价(jià)幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势也将继续保持(chí)，中(zhōng)长期则视终端需求(qiú)变(biàn)动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况(kuàng)。若(ruò)后期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻璃(lí)的(de)需求量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加工订(dìng)单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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