今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来(lái)，首(shǒu)先(xiān)，中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部(bù)分券商近期(qī)对于(yú)基金的发行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量(liàng)考(kǎo)核(hé)，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等(děng)多维度服务央(yāng)企，强化(huà)股东回报，帮(bāng)助投资(zī)者走(zǒu日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家)进央企、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企利(lì)用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央(yāng)企上市公(gōng)司实(shí)现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外(wài)发(fā)布基金发(fā)售公告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置(zhì)20亿元的首发(fā)募集上限(xi日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家àn)。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差(chà)异，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份至100万份(fèn)之间的(de)，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于(yú)100万份的(de)，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富(fù)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是(shì)中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投资价值(zhí)促进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系，引(yǐn)导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公(gōng)司等相关(guān)领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会(huì)议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士(shì)也看好央企股东(dōng)回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市(shì)场的(de)行情主线，包(bāo)括交易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各(gè)方(fāng)对此也(yě)比较重视(shì)，基金公(gōng)司肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目(mù)前市场(chǎng)上也存在(zài)不(bù)少央企主题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公(gōng)司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也(yě)表示，所(suǒ)在(zài)券(quàn)商(shāng)会参(cān)与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但(dàn)并不会(huì)过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期已将考核侧(cè)重点放(fàng)在产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时(shí)降低基(jī)金首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人士(shì)也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此次(cì)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多(duō)家(jiā)基金公司(sī)上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续推(tuī)向市(shì)场，而不是九只同(tóng)时获批(pī)发售(shòu)，就是(shì)为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成为今(jīn)年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安(ān)、银华(huá)基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这(zhè)一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)现代(dài)能(néng)源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着(zhe)这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人(rén)士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会(huì)主席易会满提(tí)出“探索建立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体系，促进市(shì)场资源(yuán)配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场未来(lái)发展和改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于(yú)资本(běn)市(shì)场(chǎng)的(de)价值发(fā)现以(yǐ)及(jí)资源(yuán)配置功能(néng)的(de)发挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资本市场支持(chí)实体经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央(yāng)国企估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业对(duì)这一领(lǐng)域的产品(pǐn)积(jī)极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值体系，有助于提(tí)升(shēng)市场对(duì)国有上市(shì)企业(yè)的关注(zhù)度，对(duì)企业(yè)估值(zhí)层面的各类因素(sù)做(zuò)进(jìn)一步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新(xīn)环境下的(de)资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板(bǎn)块的(de)投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央(yāng)企是实现国(guó)家(jiā)战略发(fā)展(zhǎn)的(de)“排(pái)头兵”，不断受到政策的(de)支持(chí)与引导；二(èr)是(shì)央企(qǐ)作为(wèi)资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提(tí)升(shēng)；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未来(lái)在不(bù)断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提(tí)供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类(lèi)型企业，高于(yú)A股平均(jūn)水平，体现出央国(guó)企较(jiào)强的(de)“价值(zhí)创造(zào)”能力。日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家从成长性来看，2022年三季(jì)度国(guó)资(zī)委旗(qí)下(xià)上市央企营业总(zǒng)收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市(shì)公司质量的提升(shēng)或(huò)将成(chéng)为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基(jī)金(jīn)量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息(xī)率过(guò)往长期(qī)领(lǐng)先，具备较高的长期(qī)投资价(jià)值，或更(gèng)符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国(guó)特(tè)色估值体系的(de)推进过程中，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购总(zǒng)额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高(gāo)的50只(zhǐ)上市(shì)公司(sī)证券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东(dōng)回报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖(gài)钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石(shí)油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均为(wèi)央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数前(qián)十大成份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数聚焦高分红与(yǔ)高回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当(dāng)前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于(yú)主流指数表现出(chū)更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持(chí)在(zài)8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好的(de)盈利(lì)水平和盈利(lì)稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用(yòng)来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续做市商(shāng)如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公司后续将(jiāng)安排(pái)做市商，保(bǎo)障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派(pài)”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基(jī)金指数投(tóu)资(zī)部副总经理，而汇(huì)添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报指数过(guò)去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备较高的(de)长期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑(sù)中国特色(sè)估值体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明(míng)显，追求分享高(gāo)质(zhì)量发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能(néng)力和抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持(chí)续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于(yú)较低分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对(duì)比还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央(yāng)企整体估值水平与其经济地(dì)位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟待改善，在(zài)政策支持下(xià)有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券(quàn)商明(míng)确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观点如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握(wò)国(guó)企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字(zì)经济(jì)+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推(tuī)动(dòng)下，当前国(guó)企价(jià)值重估行情有(yǒu)望持续(xù)并形成主线行情。

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