关(guān)注市场热(rè)点消息(xī)。

　　美联储布拉(lā)德：利率(lǜ)可能需(xū)要进一(yī)步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长(zhǎng)布(bù)拉(lā)德表(biǎo)示，决策(cè)者可能(néng)不得不进一步提高利(lì)率以(yǐ)给通(tōng)胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观望(wàng)一定时间(jiān)，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应该采(cǎi)取何(hé)种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月采取的激(jī)进政(zhèng)策(cè)遏制了通(tōng)胀的上(shàng)升(shēng)，但目前(qián)还(hái)不清(qīng)楚通胀(zhàng)是否处于(yú)通往(wǎng)2％的道路(lù)上。” 布拉德(dé)表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没有必(bì)要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储仍然可以(yǐ)实现软着陆(lù)，在不(bù)触发经济(jì)严重下滑的情况(kuàng)下(xià)帮(bāng)助通(tōng)胀率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经济(jì)可(kě)能陷入衰退(tuì)，但这(zhè)不是基(jī)线(xiàn)情景。我认为基线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软(ruǎn)，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是(shì)美联储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰派官员的代(dài)表人(rén)物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在(zài)联(lián)邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺利，初期(qī)先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通(tōng)”下的交易(yì)将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资者(zhě)经由(yóu)香(xiāng)港与(yǔ)内地基础(chǔ)设施机构之间在(zài)交易、清算、结算等方面互(hù)联互通的机制安排，参与内(nèi)地银(yín)行(xíng)间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互换(huàn)产品，报价、交易(yì)及结算币(bì)种为(wèi)人民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换通”的(de)境内(nèi)投资(zī)者需与外(wài)汇交易中心签署报价商协议(yì)，并为上海(hǎi)清算所利率(lǜ)互换集中(zhōng)清算业务的清(qīng)算(suàn)会员或该(gāi)类会员的(de)清算客户。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通(tōng)”的(de)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)为符合人民(mín)银行要(yào)求并(bìng)完成内地银行间债券(quàn)市场准入(rù)备案的境(jìng)外机构投资(zī)者，并经外(wài)汇交易中心开通(tōng)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)权(quán)限。拟申请(qǐng)开通“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)的境外(wài)投资(zī)者(zhě)需同时申请成为场外结(jié)算公司的清算(suàn)会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初(chū)期全市(shì)场每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元人民币(bì)，清算限额(é)为40亿元人民币，后续可根据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨(zuó)日，转债市场出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌(pái)的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却(què)仍能正微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相关原因进行排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关(guān)交易处理情况的公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业(yè)股(gǔ)份有限公司（以下简称公司）在(zài)上(shàng)交所网站(zhàn)发布(bù)关(guān)于实施(shī)“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公(gōng)告称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止(zhǐ)交易。公司(sī)后(hòu)续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发(fā)布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌(pái)交易(yì)。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交易规(guī)则》第一百(bǎi)三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效(xiào)，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的(de)发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事(shì)宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加(jiā)油脂(zhī)市场(chǎng)基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继(jì)续加息(xī)预(yù)期(qī)以及欧美银(yín)行(xíng)业(yè)危机的(de)继(jì)续发酵(jiào)，国际原油价(jià)格大(dà)幅下挫，外(wài)围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加息周期(qī)的第(dì)十次加(jiā)息，也(yě)可(kě)能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格(gé)在(zài)假期开盘(pán)走弱后也(yě)迎来上涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研究所油脂油(yóu)料分析师巩(gǒng)力(lì)赫表示，在(zài)此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连(lián)续(xù)下降支撑盘面走强(qiáng)，菜(cài)油紧随其后，而(ér)豆油(yóu)因5—6月大豆到港(gǎng)压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期(qī)货研(yán)究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力反弹是(shì)由基本面的改善推动的(de)。她(tā)表示，一方面源于餐(cān)饮端(duān)的利(lì)多预期。油(yóu)脂相(xiāng)关上(shàng)市企业一季(jì)度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨(zhǎng)和(hé)毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数(shù)据显示(shì)，假期前三天日均发(fā)送人数(shù)和2019年(nián)、2021年基本持平。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂需求的(de)重要力量。另一(yī)方面(miàn)，国内大豆压(yā)榨(zhà)企业5月(yuè)上旬(xún)仍出现不同程度的(de)停机计划，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍(réng)有偏紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产地库(kù)存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印(yìn)尼棕榈油(yóu)2月库存(cún)环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数(shù)据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月(yuè)产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格(gé)在本(běn)周(zhōu)累计上涨超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体(tǐ)数(shù)据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产量(liàng)降幅不足(zú)，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格(gé)持续下(xià)跌后，利空落地(dì)效(xiào)应以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预估超预期(qī)下降的乐观(guān)情绪，推(tuī)动(dòng)期(qī)价快速反(fǎn)弹，而库存预估下降的(de)原因来自(zì)于马来西亚国内消费需求的增加(jiā)。”中辉(huī)期货(huò)油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带(dài)动(dòng)内盘油脂(zhī)价(jià)格上行(xíng)，而豆油及菜(cài)油自身基本(běn)面供应增加的利(lì)空(kōng)因素逐步弱化也对(duì)盘(pán)面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒(méi)报道，周五公布的一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈(lǘ)油(yóu)生微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来(lái)西亚国内使用(yòng)量增加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸易商预估中值(zhí)显示，棕榈油(yóu)库(kù)存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内棕榈(lǘ)油库存也(yě)由升(shēng)转降(jiàng)，刷新5个半(bàn)月的最低水微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗平。中国(guó)粮油商务网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同量(liàng)为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量(liàng)为73.6万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度(dù)库存量为(wèi)4.2万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内(nèi)棕榈油库存都在下降，但原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降的主要原因(yīn)来自于产量的季节性减产以(yǐ)及(jí)印尼国(guó)内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油(yóu)出口较好。而(ér)国(guó)内棕榈油库存大幅下降，主要是(shì)受到年初国内(nèi)疫(yì)情防控措(cuò)施优化调整带来的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货(huò)价差高位(wèi)运(yùn)行导致棕榈(lǘ)油替(tì)代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚及中国棕(zōng)榈油库存(cún)下降，但由(yóu)于(yú)印尼5月出口政策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西(xī)亚棕榈油(yóu)5月出口数据保(bǎo)持(chí)谨慎态度。中国和印度(dù)作(zuò)为(wèi)全球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不同(tóng)程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价(jià)格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍(shào)，对(duì)于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周(zhōu)期，因产量处(chù)于年内低位，无(wú)法满足当月需求(qiú)。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及(jí)需求国(guó)库存偏高，棕榈油出(chū)口需求差(chà)，但依然没有扭(niǔ)转去库趋(qū)势。可(kě)以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着产(chǎn)量季节性增加，棕(zōng)榈(lǘ)油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需双重推动的结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国(guó)内油脂(zhī)餐饮需(xū)求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎(hū)翻(fān)倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新(xīn)累(lèi)库(kù)，需(xū)要进口(kǒu)增(zēng)加，也就是说(shuō)进口利润(rùn)打(dǎ)开，产(chǎn)地让利，这至少需(xū)要产地库存压(yā)力明显恢(huī)复才有可能(néng)。因此，未来产地的累(lèi)库必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来(lái)看，短期内缺乏明显利多(duō)因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更(gèng)长的年度(dù)时间(jiān)周期来看，在厄(è)尔尼诺气候的预期(qī)下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续(xù)需要密切关(guān)注厄尔尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大(dà)年”，宏(hóng)观层面(miàn)对于大宗(zōng)商品的影响仍(réng)然(rán)起到主导(dǎo)作(zuò)用。那么，对于(yú)油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在(zài)周四也放慢(màn)了(le)激进紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹(dàn)。不过，随(suí)着美(měi)联储会议的结(jié)束(shù)，市场焦点仍将集中在美国银(yín)行业的任何可(kě)能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍然多(duō)空交织(zhī)。当前年度加拿(ná)大油菜籽的(de)丰产对(duì)国(guó)内市(shì)场(chǎng)的压力持(chí)续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量(liàng)到(dào)港的预期对豆系品种带(dài)来压(yā)力，另外国(guó)内棕榈油整体库存偏高也使(shǐ)得油脂整(zhěng)体的行(xíng)情难以(yǐ)表现得特别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏低(dī)的油粕(pò)比和当(dāng)前年度南美大(dà)豆的减产预(yù)期(qī)的(de)逐渐兑现背景下，又(yòu)显得处于偏低水平(píng)。在此情(qíng)况下，油(yóu)脂似(shì)乎难以表现(xiàn)出独立走势，单(dān)边行情仍将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联(lián)储加息(xī)已经在市场预(yù)期当(dāng)中，因(yīn)此对大(dà)宗商品(pǐn)市场的利空影响(xiǎng)有限。对于油脂市(shì)场(chǎng)来说，虽然(rán)生物(wù)柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工(gōng)业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用消费各(gè)占(zhàn)一(yī)半，但各国生(shēng)物柴油政策比例一段时期(qī)内是固定的(de)，不(bù)会因为原油(yóu)及(jí)宏观市场的波(bō)动，而出现(xiàn)生物柴油产量(liàng)的大幅波动(dòng)，加(jiā)上油脂食用作(zuò)为消费必(bì)需品(pǐn)，宏观因(yīn)素影响(xiǎng)有限，因此油(yóu)脂自身(shēn)基本面对价格波(bō)动仍然(rán)将起到主导作(zuò)用。

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