尽(jǐn)管周五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自(zì)4月10日以来(lái)累(lèi)计(jì)最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和(hé)电(diàn)子自年初(chū)以来的(de)涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全(quán)A的表现(xiàn)。由于(yú)今年出现了以(yǐ)AI+代表的(de)大型产业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明显超额收(shōu)益，那(nà)么今(jīn)年(nián)演化为TMT大年(nián)的概率已经非(fēi)常大(dà)。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整时间和(hé)幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为(wèi)“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往会有一(yī)波明显的调(diào)整，时间在(zài)1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四(sì)月份到九、十(shí)月份期间会有一波(bō)主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六(liù)月初(chū)，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预计，基本在(zài)一季(jì)报披露结束后，假设按此(cǐ)速(sù)度再调(diào)整一段时(shí)间(jiān)，估计在5月基(jī)本见底(dǐ)后将(jiāng)迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加(jiā)仓是(shì)最佳(jiā)策略(lüè)，因(yīn)为往往后续盛夏攻(gōng)势(shì)大概(gài)率创新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻势或由(yóu)计(jì)算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维(wéi)度业绩(jì)可能超预期的AI赋(fù)能(néng)消(xiāo)费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业(yè)趋势(shì)以及政府支持力(lì)度进一步加大、资(zī)本开支增加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上行趋(qū)势，进(jìn)入盛夏攻势，而(ér)往(wǎng)往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年年(nián)初春(chūn)季躁动(dòng)是(shì)计算机占优，招商证券张夏(xià)认(rèn)为按(àn)照历史经(jīng)验(yàn)，要(yào)么计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么(me)计算机(jī)强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将更贴(tiē)合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全(quán)年(nián)主线的判断，并建议关注短期(qī)维度业(yè)绩可(kě)能超预期的部分(fēn)消费板块(kuài)，电子(zi)行业有望体(tǐ)现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要分布(bù)位于(yú)AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对于(yú)AI服务(wù)器，广发(fā)策略认为，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推理的算力载体(tǐ)和基础。数据量和算力的提(tí)升(shēng)明显拉升了AI服务器(qì)中(zhōng)存储芯片、光模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等(děng)电子产品的(de)量与价，给相关电子厂(chǎng)商(shāng)带来了机会。国海证(zhèng)券(quàn)同样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出(chū)，维(wéi)持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判(pàn)断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片国产替代速(sù)度加快(kuài)。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光(guāng)信(xìn)息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的商。

　　对(duì)于(yú)光模块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光通信重要环(huán)节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来的增(zēng)量需求(qiú)。建(jiàn)议(yì)关注国产光模(mó)块龙头公(gōng)司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供应(yīng)商(shāng)天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企(qǐ)业源(yuán)杰科(kē)技(jì)。

　　同时(shí)，国(guó)金(jīn)证券樊志(zhì)远在4月21日研报(bào)中(zhōng)同样看好AI服务器(qì)PCB，其(qí)测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市(shì)场扩容在(zài)即(jí)，建议关注(zhù)沪电(diàn)股份(fèn)、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴(xīng)森科(kē)技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发(fā)策略表(biǎo)示，电子厂商(shāng)亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的(de)发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备打开(kāi)新成长空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注消费电子(zi)景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链(liàn)。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业(yè)链，包括海康(kāng)威(wēi)视、传音控股(gǔ)、视源股份、康(kāng)冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器(qì)产业链，包括工业富联、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏预(yù)期强化的智能手机产业(yè)链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等(děng)。

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