编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕(mù)，基金经理(lǐ)的调仓(cāng)路线被(bèi)完(wán)整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道(dào)，这让(ràng)一(yī)季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国(guó)内(nèi)的公募(mù)基金中，科(kē)技成长阵营中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯明(míng)远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规(guī)模仍维(wéi)持在(zài)230亿元(yuán)的(de)水(shuǐ)平线上。从第一季度(dù)的(de)调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能(néng)源产业最(zuì)新季报中，保留了(le)上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架(jià)，在(zài)细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更(gèng)优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了(le)两(liǎng)处标的，用金(jīn)域(yù)医学和蓝晓科(kē)技替换了药(yào)明康德(dé)和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科(kē)技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳(wěn)居首位。而(ér)他也(yě)一如(rú)既(jì)往(wǎng)地表示，会在优质的股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱石(shí)地(dì)位依然稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得(dé)关(guān)注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目(mù)前(qián)在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了(le)其最新公布的两只A股基(jī)金一季(jì)报，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒，不(bù)过除去(qù)加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的一幕也出现在他管理的(de)易方达优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季(jì)报显示(shì)，仅(jǐn)是前五大的重仓次(cì)序有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是(shì)小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行业的(de)配置，降低了金融等行业的(de)配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们(men)仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅(jǐn)有三(sān)大(dà)白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可(kě)能是想利用次高端(duā阿富汗是哪一年灭亡的n)和地产(chǎn)酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季(jì)度(dù)就(jiù)是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏(sū)仍(réng)然是主线，进入(rù)二(èr)季度，改善弹性(xìng)会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐(cān)饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是(shì)确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对(duì)刚(gāng)性的医(yī)美(měi)以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然是(shì)他的(de)最爱，不(bù)过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医(yī)药(yào)方面(miàn)，他对(duì)重(zhòng)仓(cāng)表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第(dì)五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的前(qián)者年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医(yī)学(xué)去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归(guī)本(běn)源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方(fāng)医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基(jī)化检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的(de)施成外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高(gāo)手中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季(jì)报全(quán)部披露(lù)，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持(chí)年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在(zài)管基金(jīn)中，任职管理最长(zhǎng)的(de)就是代(dài)表作新能源(yuán)产业股票(piào)。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的(de)中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是(shì)三元前(qián)驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快(kuài)报来(lái)看，公司的(de)主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新的(de)重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务中有分(fēn)布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬(bīn)则是在新能源大潮中快(kuài)速(sù)走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在(zài)去年底时他就已经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经(jīng)理了，而他在管的(de)7只基金(jīn)今(jīn)年同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新(xīn)的基(jī)金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产业链中股票依然为上(shàng)季(jì)的(de)7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然(rán)上(shàng)述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备(bèi)较长的生命(mìng)周期，不少细分(fēn)板(bǎn)块还(hái)能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速(sù)增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调整，我(wǒ)们看(kàn)到行业中(zhōng)的(de)优质公司(sī)对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的(de)市场，但(dàn)在发展过程中不(bù)少公司一定(dìng)有一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘今年业绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新(xīn)数据显示目前在(zài)管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一(yī)季报表明他的重仓行业配置思路依(yī)然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年四季(jì)报和(hé)一季报，《红周刊》发(fā)现他所持(chí)有的是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽(suī)然第一(yī)大重(zhòng)仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从第六升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如果(guǒ)按照保留小数两位来(lái)统计，竟然(rán)所有10只标(biāo)的(de)股(gǔ)持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全(quán)球(qiú)比较(jiào)优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局(jú)。我(wǒ)们(men)对(duì)重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积(jī)累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相(xiāng)对(duì)较多的(de)基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金(jīn)均实(shí)现了正收益(yì)，特别是兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净(jìng)值增长(zhǎng)也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对(duì)比基(jī)金(jīn)四季报(bào)和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际(jì)上只是微调了(le)一个席位，而新调(diào)进来的中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字头中的典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该股从年初(chū)至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由(yóu)此，该基(jī)金(jīn)所重仓的中字(zì)头公司达(dá)到(dào)了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同(tóng)时(shí)也(yě)谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的(de)公司治理加持(chí)下(xià)能够把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为(wèi)公募中少数的深(shēn)度价值。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年(nián)年初以来(lái)，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估息(xī)和低估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一季的(de)第(dì)三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信(xìn)却(què)退出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色(sè)和(hé)神火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其对这(zhè)一类资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于(yú)小众(zhòng)的中南传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业(yè)模式(shì)的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业(yè)能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样(yàng)的(de)行情(qíng)，需(xū)要对其(qí)可持续性保持审慎态度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前其(qí)担任基金(jīn)经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在(zài)管的产品为4只，它(tā)们分别是(shì)核心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不(bù)大，但(dàn)也(yě)整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例(lì)，第一季度(dù)他在前(qián)十中调仓(cāng)了(le)四(sì)个席位，其中新进(jìn)的公司半(bàn)数为中字头，它(tā)们(men)就是中国海油和中国移动，与它们(men)携(xié)手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的(de)调整立(lì)竿见影，除去两只中字(zì)头(tóu)外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结(jié)与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而(ér)上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估(gū)值水平(píng)买入持(chí)有(yǒu)。在经(jīng)济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们(men)较为看好今(jīn)年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特别是其(qí)去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快(kuài)速拉(lā)升，截至本周四的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有较(jiào)强的新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边(biān)倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为(wèi)例分析，最新(xīn)的十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅(fú)全(qu阿富汗是哪一年灭亡的án)部超过了30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中(zhōng)科曙(shǔ)光(guāng)、卓易(yì)信息、大(dà)华股份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓股仅有金(jīn)山办公(gōng)和(hé)国(guó)网通信(xìn)。对比来看被调(diào)出(chū)的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍(wēi)山(shān)在季(jì)报(bào)总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同的(de)配置范围，切(qiè)合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信(xìn)息(xī)技术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息技术(shù)的配置比(bǐ)例(lì)。围(wéi)绕数字经济(jì)和新的信(xìn)息技(jì)术应用(yòng)展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字(zì)经济的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇(yù)非议人(rén)物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在(zài)今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基(jī)金(jīn)全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而(ér)将剩余的八(bā)个(gè)席位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中就有近期(qī)大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年(nián)内(nèi)表(biǎo)现来看，其(qí)中中文在线的(de)年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等(děng)公司(sī)，目前年内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调(diào)仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未来科技(jì)创新(xīn)和(hé)消费升级仍将成为经济(jì)总量(liàng)增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能(néng)源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主(zhǔ)题范围内(nèi)的科(kē)技创新(xīn)和受(shòu)益(yì)于国民经济持续增长的消费及原(yuán)材(cái)料放在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季(jì)度同(tóng)样(yàng)强势回归。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他(tā)目(mù)前(qián)在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公(gōng)司(sī)替代(dài)了四(sì)季度(dù)末(mò)的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这(zhè)只新进(jìn)标的，目(mù)前(qián)年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基(jī)金增持了(le)机器视觉和医(yī)疗器械(xiè)行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的(de)持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局(jú)消费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一(yī)季(jì)报来(lái)看(kàn)，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域也开始越(yuè)发(fā)受到明(míng)星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明阿富汗是哪一年灭亡的(míng)星基金(jīn)经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在(zài)上(shàng)一(yī)季度(dù)没有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然(rán)全部超过(guò)10％的比例上限，它们(men)分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三一(yī)重工(gōng)，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机(jī)械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他(tā)在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保持(chí)了科技(jì)、消费板块(kuài)的(de)适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内(nèi)经(jīng)济(jì)稳(wěn)增(zēng)长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例(lì)如(rú)兰石重装年(nián)报的十大(dà)流通(tōng)股股东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高(gāo)端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所(suǒ)管(guǎn)理的产品数(shù)达到了6只，尤其(qí)是他(tā)参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独(dú)自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显的(de)数(shù)量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测(cè)导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能(néng)被划入(rù)到消费(fèi)电(diàn)子的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据(jù)了十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释(shì)了看好的原因：“预(yù)期今年(nián)下半(bàn)年或明年(nián)，消费(fèi)电子会(huì)有一(yī)个触底(dǐ)回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车(chē)产业链上的布局，我判(pàn)断可(kě)能(néng)对收入利润(rùn)拉(lā)动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示，目前该(gāi)板块去库存(cún)可能也进入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还(hái)有不可忽(hū)视的一环就(jiù)是军工装备。同(tóng)时(shí)作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金(jīn)经(jīng)理万方方，是(shì)圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工安(ān)全(quán)混(hùn)合为例，实际上一季度(dù)他仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了(le)一(yī)处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标(biāo)的所属细(xì)分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管(guǎn)理的(de)高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的(de)公司有(yǒu)八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电和(hé)西部超导替代了前者中的钢研(yán)高(gāo)纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定(dìng)性的(de)产业趋势和高增(zēng)长的(de)细分赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在高确定(dìng)性的航空发动(dòng)机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空(kōng)装(zhuāng)备(bèi)平(píng)台(tái)型企业以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新(xīn)材料领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提(tí)及个(gè)股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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