编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经(jīng)理的调(diào)仓路线被完(wán)整曝光。首季(jì)行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了科技一众赛(sài)道，这让(ràng)一(yī)季度公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科(kē)技成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手(shǒu)之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管的(de)产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管(guǎn)规(guī)模仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平(píng)线(xiàn)上(shàng)。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的(de)成名作(zuò)信澳新(xīn)能源(yuán)产业最新季报中(zhōng)，保留(liú)了上一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换(huàn)了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守(shǒu)新能(néng)源的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替(tì)换了(le)药明康(kāng)德(dé)和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成(chéng)为年内大(dà)黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙(lóng)头的(de)持(chí)续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳(wěn)居首(shǒu)位(wèi)。而他也(yě)一(yī)如(rú)既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更(gèng)多(duō)的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三(sān)大重仓(cāng)就依(yī)次是(shì)茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和(hé)新能源在公募基金组(zǔ)合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻热(rè)点，公募(mù)在(zài)经历(lì)去(qù)年的整体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊(kān)》统计(jì)了(le)其最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基(jī)金一季报，在管理时(shí)间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白(bái)酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的(de)一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减持(chí)了另(lìng)外三大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟(wéi)一的(de)变(biàn)化是他用(yòng)中国海洋石(shí)油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基(jī)金在(zài)一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)金融(róng)等行业的(de)配置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金的明星基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报(bào)十大(dà)重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季(jì)其(qí)新进重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三(sān)者在(zài)上一(yī)季度就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢复是(shì)确(què)定(dìng)的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需(xū)求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进(jìn)重仓的(de)前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学去年(nián)作为核酸(suān)检测(cè)机构，业绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司(sī)主营回(huí)归(guī)本源(yuán)后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医(yī)学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道(dào)细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周虎门销烟发生在哪里(zhōu)率先(xiān)交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游的施成(chéng)外，本(běn)周一众新(xīn)能源高手中的(de)顶(dǐng)流冯明远所管产(chǎn)品一季(jì)报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的(de)6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管理最长的(de)就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯(sī)莱克的主营与新能源(yuán)产业链(liàn)关系不(bù)大(dà)。

　　而在新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占比相对最(zuì)高(gāo)的(de)就(jiù)是非传统新能源产(chǎn)业(yè)赛道(dào)龙头中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极(jí)体研发的公(gōng)司(sī)，主要产(chǎn)品是(shì)三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公(gōng)司的主营与净(jìng)利润均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季(jì)报的(de)全面梳理，在(zài)信澳研(yán)究优选(xuǎn)中(zhōng)还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家(jiā)高科技公(gōng)司(sī)，主营业(yè)务中有分(fēn)布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继(jì)续在(zài)新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的(de)类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底时(shí)他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理(lǐ)了(le)，而他在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别(bié)是动态(tài)策(cè)略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的(de)基金一季(jì)报显示，其重仓的(de)新能(néng)源(yuán)产业链中股票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现一般(bān)。但他此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到(dào)了新能(néng)源(yuán)类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看(kàn)，新能源产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在当(dāng)前(qián)市值的(de)投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局(jú)如(rú)大(dà)部(bù)分制造业一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度(dù)压缩(suō)的(de)市场，但在发(fā)展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年(nián)内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发(fā)小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析(xī)其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股依然是(shì)半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能源的地位(wèi)似乎进一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同(tóng)时极(jí)为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数(shù)两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信基(jī)本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是(shì)近几年出(chū)镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别从去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以(yǐ)来，在(zài)他(tā)所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了(le)正(zhèng)收益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值一年(nián)持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价(jià)值(zhí)一年为例(lì)，对(duì)比基金四季报(bào)和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只(zhǐ)是(shì)微(wēi)调了一个席位，而(ér)新调进来的(de)中国(guó)铁建恰好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型(xíng)代(dài)表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达到了(le)四家。而从相(xiāng)关标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同(tóng)时也(yě)谈(tán)到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没(méi)有足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低的(de)价格(gé)买尽可能好(hǎo)的(de)资产是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风(fēng)格(gé)同为公募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能(néng)源基建(jiàn)为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到(dào)其(qí)偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股(gǔ)从(cóng)上一季(jì)的第三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不过(guò)中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新近(jìn)重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和(hé)神(shén)火股份，表明了其(qí)对这(zhè)一类(lèi)资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外(wài)，他对(duì)于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示(shì)基金仓位基本(běn)稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业(yè)能在不(bù)远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品为4只，它(tā)们(men)分别是(shì)核心竞争力(lì)、核(hé)心招景(jǐng)混合、核(hé)心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季(jì)度他在前十中调(diào)仓了四个席(xí)位，其中新(xīn)进的(de)公司半(bàn)数为中字头(tóu)，它们就是中国海油(yóu)和中国(guó)移动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为(wèi)第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报(bào)中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻合(hé)：“基(jī)金(jīn)坚持自(zì)下而上，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以合(hé)理或(huò)偏(piān)低(dī)的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看(kàn)好今年的权益(yì)市(shì)场，特别(bié)是(shì)前期调整(zhěng)较为充分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手(shǒu)的银河智(zhì)联主题净值快速拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的(de)年(nián)内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名作银(yín)河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的当季(jì)重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美(měi)生活(huó)还有较强的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华(huá)股(gǔ)份(fèn)均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只(zhǐ)标的(de)均是第一(yī)季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国(guó)软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例(lì)。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新的信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度(dù)遭遇非(fēi)议人物同期成名的还(hái)有(yǒu)华(huá)安(ān)胡宜(yí)斌，作为当年(nián)公(gōng)司(sī)力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可谓是少年(nián)得志(zhì)，但后(hòu)来(lái)所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基(jī)金，我们发现(xiàn)他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部(bù)更换。从最新的(de)标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有近期大火(huǒ)的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超过了(le)180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的(de)年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信(xìn)未(wèi)来科(kē)技创新和消费升(shēng)级仍将成(chéng)为(wèi)经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术(shù)突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在(zài)策(cè)略上，我们(men)已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基金合同主题(tí)范围内(nèi)的科技创(chuàng)新(xīn)和受(shòu)益于国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的基金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技(jì)创新迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来(lái)分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了(le)四季度末的(de)兆易(yì)创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导体行业(yè)的持仓(cāng)。截至季度(dù)末(mò)，基金持(chí)仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低(dī)调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单(dān)一标的(de)持(chí)仓比例超限后，这一季度(dù)头(tóu)三(sān)大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽(huī)合力(lì)，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓行业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于房地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路，他(tā)在季(jì)报(bào)中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业(yè)的配置。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合(hé)结构(gòu)主要(yào)围绕国(guó)内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配(pèi)置集(jí)中在(zài)优(yōu)质房(fáng)地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业(yè)链，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块(kuài)。”此外(wài)，虽(suī)然未(wèi)进(jìn)重仓(cāng)股前十(shí)，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十(shí)大流(liú)通股(gǔ)股东中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜(bǎn虎门销烟发生在哪里g)排名(míng)第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的(de)明(míng)星基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产(chǎn)品数达(dá)到了(le)6只(zhǐ)，尤其(qí)是(shì)他(tā)参与管(guǎn)理的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独(dú)自(zì)管理时间最长的长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴产业(yè)为例(lì)，可(kě)以(yǐ)看(kàn)到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占据明(míng)显的(de)数量(liàng)优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航(háng)、东山精(jīng)密、电连技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据(jù)了十(shí)大重仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年(nián)或(huò)明(míng)年，消费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上(shàng)的布(bù)局，我(wǒ)判断可(kě)能对(duì)收(shōu)入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能(néng)只是一(yī)个周期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推(tuī)出或是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一(yī)领域中，还(hái)有(yǒu)不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽(suī)然很难有持(chí)续性的(de)表现，但(dàn)也隔三(sān)差五(wǔ)会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的(de)少壮派基(jī)金经(jīng)理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安(ān)全混(hùn)合(hé)为例，实际(jì)上一季度他仅在(zài)十大重仓(cāng)股中做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季的(de)新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中都(dōu)体现得颇为明显。进(jìn)一步对(duì)照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头(tóu)中用复(fù)旦微电和西(xī)部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究(jiū)未来两年确定性的产业趋势(shì)和(hé)高增长的细分赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年全年(nián)维度在高(gāo)确定性(xìng)的航(háng)空发动机(jī)赛(sài)道(dào)、景气(qì)度(dù)弹性(xìng)潜(qián)力较高的(de)航天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材(cái)料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举(jǔ)例(lì)分析，不做(zuò)买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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