在华尔街(jiē)经(jīng)济学家和央行官(guān)员争论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基(jī)金经理(lǐ)们并没有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财(cái)经(jīng)APP了解到，越来越(yuè)多的专(zhuān)业选股(gǔ)人士(shì)将资金从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤(chè)出(chū)，转而投资(zī)公(gōng)用事业和基(jī)本消(xiāo)费品等在经济低迷时期被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同时做多(duō)和做空的(de)对冲基金已将其周(zhōu)期性(xìng)股(gǔ)票(piào)与(yǔ)防御性股票(piào)的比例(lì)降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只做(zuò)多的(de)基金经理(lǐ)来(lái)说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取决于商业(yè)周期的(de)起伏)的(de)相对(duì)敞口接近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资(zī)领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去(qù)年10月低点(diǎn)反弹，增(zēng)加了5万(wàn)亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国银(yín)行(xíng)策略师表示(shì)，主动(dòng)选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的(de)衰退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股的比(bǐ)例降至近10年低体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年(nián)不(bù)同，当时(shí)对衰退的(de)担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股(gǔ)。这一(yī)立场表明，人们相信美联(lián)储有(yǒu)能(néng)力通过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专(zhuān)业人士(shì)持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基(jī)金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量(liàng)保(bǎo)持(chí)在(zài)较高水平(píng)，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时(shí)，只做多的基(jī)金体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是(shì)，选股者(zhě)的(de)谨慎(shèn)态度(dù)与基于图表信号配(pèi)置(zhì)资(zī)产的计(jì)算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等系统性资金管理公司近几个月增(zēng)加了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投资者仓位模型最能说明(míng)这种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的很(hěn)大一部分归因于(yú)那些对价格不敏感的量化投资(zī)者，他们别(bié)无选(xuǎn)择(zé)，只能(néng)在(zài)股(gǔ)价上涨时(shí)买入股票。看(kàn)空者还警告称(chēng)，持续数月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指数(shù)几次突(tū)破4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能可能会限制量(liàng)化基金的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业财报也提振股市(shì)。尽管各公(gōng)司在本(běn)财报(bào)季的业绩超(chāo)出预期，但(dàn)目前来看，这(zhè)还不足以(yǐ)让(ràng)美国企(qǐ)业(yè)重回增长轨道。就连美联(lián)储(chǔ)官(guān)员(yuán)也预(yù)测(cè)今年(nián)晚些时(shí)候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济(jì)衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最终可能会付出高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤现10个(gè)最具周期性(xìng)的行业往往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月内(nèi)表现优(yōu)异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防(fáng)御(yù)性(xìng)股票(piào)才开始大放(fàng)异彩，尽管(guǎn)它们的领先(xiān)地位通常(cháng)会在下行周期(qī)结束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济(jì)学家预计，美(měi)国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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