昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债务(wù)上限谈判代(dài)表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会(huì)议开始后不久就突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判(pàn)代表(biǎo)实(shí)在不(bù)可(kě)理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知(zhī)道(dào)双(shuāng)方(fāng)是否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息(xī)的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行业的(de)压力可(kě)能(néng)影响联(lián)储的利率路径，若(ruò)源(yuán)于银(yín)行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和(hé)美元(yuán)的(de)跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦(lún)锌连跌(diē)两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致(zhì)持平(píng)一周(zhōu)前水平，都止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元(yuán)/桶。本(běn)周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今(jīn)晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于(yú)北京时间今(jīn)天(tiān)上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政部财(cái)政(zhèng)紧急措(cuò)施余额(é)还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关(guān)注他(tā)提供的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败(bài)，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的(de)痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于(yú)”让(ràng)通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳(wěn)定是经济保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而且(qiě)银(yín)行业危机导致的(de)信(xìn)贷(dài)条件收紧，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能(néng)成功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策立场现在(zài)是对(duì)经济增长具有限制性的(de)。做太多(duō)与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡(héng)。我们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未(wèi)来前(qián)景的(de)演变，然后(hòu)再决(jué)定可(kě)能(néng)需要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济(jì)预测的准(zhǔn)确度(dù)通(tōng)常存在挑战，他上述(shù)提到的观点(diǎn)及其能(néng)实现的程度也都存(cún)在不确定性，理由(yóu)是(shì)“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应进一步(bù)收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交(jiāo)易时起，2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易(yì)手续费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货研究所负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三是交易(yì)者(zhě)在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的(de)持(chí)货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也存在一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库(kù)至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的(de)谨慎或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的(de)价(jià)格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计(jì)划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的(de)天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低(dī)成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是(shì)市场早(zǎo)已(yǐ)预期(qī)的，市(shì)场也已(yǐ)充分计(jì)价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货回(huí)归的方(fāng)式(shì)收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量(liàng)达(dá)到(dào)巅峰，峰(fēng)值(zhí)约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库(kù)存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库(kù)逻辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预(yù)期的(de)背景下(xià)，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置(zhì)，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价(jià)格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必(bì)然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋(qū)势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对(duì)未来(lái)的(de)需求是否(fǒu)存(cún)在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺(quē)口的情形下(xià)，7月(yuè)订单(dān)是(shì)否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或(huò)是(shì)供需(xū)上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期(qī)则还是要关注持仓的(de)变化(huà)，短线(xiàn)资(zī)金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博(bó)弈(yì)相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期(qī)则(zé)视终(zhōng)端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产施(shī)工端情况。若后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数(shù)量较多(duō)，那么玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下(xià)游深(shēn)加工订单数量也(yě)将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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