上市公司含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比退市在A股早已不稀(xī)奇，但连带着可(kě)转债一起退市却是(shì)个(gè)新鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特因股价连续20个交易(yì)日低于1元(yuán)，触及退市(shì)指标，公司(sī)股票及其可(kě)转(zhuǎn)债被终(zhōng)止上市，搜特转债或成为首只因正股退市而强(qiáng)制(zhì)退市(shì)的(de)可转(zhuǎn)债。此外，*ST蓝盾也因(yīn)触及退(tuì)市(shì)指标被终止(zhǐ)上市，其可转(zhuǎn)债(zhài)已进入(rù)退(tuì)市整理期，引(yǐn)发投资者对可转债信用风险的担(dān)忧。

　　可转债兼具(jù)债券和股(gǔ)票(piào)双(shuāng)重属(shǔ)性(xìng)，自诞(dàn)生含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比以来(lái)颇受市场欢迎(yíng)。一个广为流传的(de)说法是(shì)，可转债(zhài)“下有保底(dǐ)，上不封(fēng)顶”，即(jí)上涨时含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比有“股性”加油(yóu)，下跌时有(yǒu)“债性(xìng)”托底，投资者“进可攻退可守”，几乎(hū)稳赚不赔(péi)。在(zài)可转债30多年发展中，此(cǐ)前一直(zhí)未(wèi)出现因正股退市而退市的情况，也未(wèi)发生过实质性(xìng)违约事件。

　　随着搜特转债等(děng)的退市，零违约历(lì)史或将(jiāng)被打(dǎ)破，可转债信用风险(xiǎn)浮出水(shuǐ)面。虽说可转债退市后，依然可以执行(xíng)赎回和回售等(děng)条(tiáo)款，但由于大多数上(shàng)市(shì)公司(sī)是因经营不善(shàn)导致退市，财务状况并(bìng)不乐观(guān)，资不抵债、拿不出钱进行赎回的(de)可能性较大(dà)。而如果启动破产重整，公司发(fā)行的可(kě)转债(zhài)划归为普通债权(quán)，清偿顺序相对(duì)靠(kào)后，刚性兑付亦存在很大(dà)不确定性。

　　接(jiē)连2只可转债(zhài)退市，投(tóu)资者蓦然发(fā)现，“长期(qī)稳定的羊毛”不稳定了。事(shì)实上，可转债退市并非完全出乎意料，早已在相关规则(zé)中埋下(xià)了(le)“伏笔”。根(gēn)据交易所上市规则(zé)，上(shàng)市公司股票被终止上市(shì)的(de)，其发行(xíng)的可转债及其(qí)他衍生品种应(yīng)当终止上市。过去A股(gǔ)退市难(nán)、退(tuì)市少，成就(jiù)了可转债(zhài)30多年(nián)零退(tuì)市、零(líng)违约的“神(shén)话”。随着全(quán)面注册制改革的持续(xù)推进，市场优胜劣汰加快，常态(tài)化(huà)退市机制正在(zài)形成，以上(shàng)市股为锚(máo)的可转(zhuǎn)债也跟着出清，违约(yuē)风险随(suí)之上升。退市，或(huò)将成为可(kě)转(zhuǎn)债市(shì)场新常(cháng)态。

　　市场(chǎng)在发展，生态在(zài)改变，投资者没(méi)有理(lǐ)由一成不(bù)变，是时候重塑(sù)对可转债的认知了。投资者要改(gǎi)变“闭(bì)眼买债”的路径依赖，学会优择品种，规避风险。在(zài)选择债券时，要理性评估正股(gǔ)基本面、成长性、估值水平以及发债公司偿债能(néng)力等，防范债券退(tuì)市、违约(yuē)风险；在取(qǔ)舍标的时，应远离(lí)正股业绩(jì)表现不佳、估(gū)值较低(dī)、退市风(fēng)险较高的标的，而选择正股经营效益良好、估(gū)值合(hé)理(lǐ)且随市(shì)场下(xià)跌估值(zhí)出现压缩(suō)的标的(de)。并密切关注(zhù)可转债市场风(fēng)格变化，及时调整配置比例和结构，学(xué)会在(zài)市场波动中“游泳”。

　　监(jiān)管也应当跟上形势变化。目前关(guān)于可转(zhuǎn)债(zhài)的退市处理还有(yǒu)不少空白(bái)和(hé)盲(máng)点，监管部(bù)门应尽快(kuài)打齐补(bǔ)丁，给予市(shì)场(chǎng)明确预期(qī)。比如，可进一(yī)步(bù)明确可转债在退市后是否仍(réng)存在交易可能、是否还拥(yōng)有转股功能等。同(tóng)时，应加(jiā)强对(duì)可转债的风险防控，强化发行前的信(xìn)用评级，对于(yú)信用资质较弱的公司，可考虑提高(gāo)担保资产(chǎn)与回售条(tiáo)款等相关要(yào)求，适当提升准入门槛，以更好保护投资者利益。

　　全面注(zhù)册制下，证(zhèng)券市(shì)场将迎(yíng)来全方位、根本性的变化。过去(qù)一些“无脑(nǎo)买(mǎi)入”“跟风买入(rù)”的简单套路行不(bù)通了，一些规则制(zhì)度上的短板不能视而不见了(le)。各市(shì)场(chǎng)参与(yǔ)主(zhǔ)体(tǐ)还需(xū)顺时应(yīng)势(shì)，调整包括(kuò)可转债在内的投资方法，完善配(pèi)套制度，提升风险意识，共促(cù)A股市场健康稳定发展。

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