刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音

　　国内“五一”假期来了，但海外市场风险依旧不(bù)容忽(hū)视。在美国多项重要(yào)经济数据出炉后(hòu)，美联储(chǔ)也将召开5月议息会议，市场普(pǔ)遍预期将继续加息25BP。在利好利(lì)空消息交织下，节后市场走(zǒu)势将如何(hé)演绎？

　　美国(guó)第一共和银行(xíng)股(gǔ)价已累(lèi)计下(xià)跌(diē)90％以上(shàng)

　　截至周五收(shōu)盘(pán)，美国第一(yī)共和银行的股刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音价(jià)收跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且(qiě)多次触(chù)发停(tíng)牌，原因是达成救助协议以维持该(gāi)银行运营的希(xī)望(wàng)在(zài)变(biàn)得渺茫。该股今年(nián)已(yǐ)下跌90％以(yǐ)上(shàng)。消(xiāo)息人士称(chēng)，该银(yín)行很(hěn)有可能会(huì)被美国联邦储蓄(xù)保(bǎo)险公司(sī)（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美(měi)媒报道，自美国第一共和银行公布其(qí)第一季度存款(kuǎn)下降40.8％至(zhì)1045亿美元(yuán)后，该银行股价在接下来的(de)两天内下跌(diē)超(chāo)过(guò)60％，创下(xià)历(lì)史新(xīn)低。目前包(bāo)括来自美(měi)国联邦储(chǔ)蓄保险公(gōng)司、财政部(bù)和美联储的官员正在与(yǔ)其他银(yín)行进行协调(diào)会议，为第一共和银行制定救(jiù)助计划。

　　美联储反省硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭，寻(xún)求大范围(wéi)加强银行规管(guǎn)

　　在当地时间4月28日公布的(de)内部审(shě刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音n)查报告中，美联储承认，对于上月硅(guī)谷银行(xíng)的倒闭案，美(měi)联储难辞其咎，倒闭既源于该行自身风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)薄弱，也和美联储的审查(chá)督导行(xíng)动拖沓有关。

　　美联储认为，银行业审(shěn)查员(yuán)未能采取有(yǒu)力行动解(jiě)决硅谷银行越来(lái)越多的(de)问题。美联储负(fù)责金(jīn)融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告(gào)中称，审查员未(wèi)能充(chōng)分认识(shí)到，随着(zhe)硅谷银(yín)行(xíng)的规模扩大、复杂性增加，该行(xíng)变得有(yǒu)多么不堪一击。他们的确发现了(le)风险，却没有采取足够(gòu)的措施，保证该行足够迅(xùn)速地解(jiě)决问(wèn)题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒(dào)闭有四大成(chéng)因，其(qí)中三点都和美联储(chǔ)监(jiān)管不力有关。他(tā)说(shuō)，美联储(chǔ)监管者的(de)错误部分源于，特朗普执政时(shí)的金融业(yè)改革(gé)普遍放松了对中等(děng)银行的规管。

　　巴(bā)尔还提(tí)到，美联储的文化转(zhuǎn)变(biàn)似乎导(dǎo)致(zhì)联储的监管(guǎn)变(biàn)得更宽(kuān)松。这些变化体现(xiàn)在(zài)降低(dī)标准、增加(jiā)复(fù)杂性(xìng)，以及监管方式不够自信果断，它们阻碍了(le)有(yǒu)效的监管。

　　美联(lián)储认为，其银(yín)行业审查员已经确定了硅谷(gǔ)银行(xíng)存在(zài)导致其倒闭(bì)的一(yī)大问(wèn)题——利(lì)率相关风险(xiǎn)，但美联(lián)储自身(shēn)的流程“过(guò)于审(shěn)慎”，侧(cè)重(zhòng)在采取行(xíng)动以前累(lèi)积过(guò)多(duō)的证据(jù)。

　　美联储的(de)数据显示，截至倒(dào)闭(bì)时，硅(guī)谷银行收到31项监管机构的公开审查报告或(huò)警告，数量是(shì)其他银行的三倍(bèi)。报告称，随着硅(guī)谷(gǔ)银行壮大，近些年(nián)美联(lián)储(chǔ)忽视了范围更广的问题，比如该行(xíng)多年来一直突破内(nèi)部风险限制，其采用的流动性指标却显示，存(cún)款基础稳(wěn)定(dìng)，其(qí)利率相关风险(xiǎn)还被(bèi)评为令(lìng)人(rén)满意。

　　巴尔透露，美联储将重(zhòng)新审查，适用(yòng)于资产超过(guò)千亿美元银行的一系(xì)列规定(dìng)，包括压力测试和流动性(xìng)要求，将重(zhòng)新评估，怎样监督和监(jiān)管(guǎn)一家银(yín)行(xíng)对利(lì)率流动性风险的风控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银行(xíng)倒闭表明，需要(yào)对范围更广(guǎng)泛的银行强化(huà)适用的标准，联储(chǔ)应考(kǎo)虑(lǜ)，让更大(dà)范围的银行适用标(biāo)准和的(de)流动性规定。他(tā)呼吁(xū)，重新评估(gū)，对(duì)于超过25万美(měi)元联邦保险上限的银行存款，监管方的处(chù)理方(fāng)。

　　巴尔(ěr)认(rèn)为，美联(lián)储应要求更广泛的银行考虑到可出售证券的未实(shí)现损益(yì)，以便让银行(xíng)的(de)资本要(yào)求更好地匹配其财务状况和风险(xiǎn)。他暗示，对资本规(guī)划和风险管理不(bù)足(zú)的公司，美联储可能增加(jiā)资本或(huò)流动性的要求(qiú)，或者限制股票回购、股息支付(fù)或高管薪(xīn)酬。

　　美(měi)总统拜登(dēng)批(pī)准内华达州(zhōu)和佛罗里达州重大灾难声明(míng)

　　据央视新闻(wén)消息，根据(jù)美(měi)国白宫当(dāng)地时间4月28日(rì)的声明，美(měi)国总(zǒng)统拜登批(pī)准内华达州(zhōu)重(zhòng)大灾难声明，他下(xià)令为3月(yuè)8日(rì)至3月19日期间受(shòu)冬(dōng)季风暴(bào)影响的地(dì)区提供联邦援助。

　　此(cǐ)外，拜登还(hái)于27日晚批(pī)准佛罗里达州重大灾难声明，他(tā)下令为4月12日(rì)至4月14日期间受严重风暴影响的地区提供联邦(bāng)援助。

　　联邦(bāng)援助资金可在成(chéng)本分(fēn)担的基础(chǔ)上(shàng)提供给州政府和符(fú)合(hé)条件(jiàn)的地(dì)方政府以及某些私(sī)人非营(yíng)利组织，用于受灾害影响地区的应(yīng)急(jí)和(hé)修复工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰等五(wǔ)国就(jiù)乌(wū)克兰农产品相(xiāng)关(guān)事宜达成原(yuán)则性协议(yì)

　　据(jù)央视新闻消息，当(dāng)地时间28日(rì)，欧(ōu)盟委员会(huì)执行副(fù)主(zhǔ)席东布罗夫斯基(jī)斯(sī)对外宣布(bù)，欧委会已与保加(jiā)利亚、匈牙利、波兰(lán)、罗(luó)马尼亚和斯(sī)洛伐克就乌克(kè)兰农产品相关事宜达成原(yuán)则性协议。

　　东布罗(luó)夫斯基斯(sī)表示，欧盟已采取行动(dòng)解决欧盟成员(yuán)国和(hé)乌克(kè)兰农民的担忧。具(jù)体(tǐ)措施包括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤(chè)回针对乌农产(chǎn)品的单边(biān)措施。从欧盟层(céng)面对小麦、玉米、油(yóu)菜籽、葵花籽(zǐ)等4种(zhǒng)农产(chǎn)品(pǐn)实施保障措施。为5个受影响的成员国农(nóng)民提供1亿欧元的(de)一揽子(zi)支持(chí)。此(cǐ)外，欧(ōu)盟将继续推进包括葵花籽油等(děng)产品的(de)倾销(xiāo)调(diào)查。欧盟将进(jìn)一(yī)步确保(bǎo)乌克兰农产(chǎn)品通过(guò)欧盟(méng)通道出口到(dào)其他国家。

　　美国滞胀(zhàng)困境(jìng)：经济继续(xù)放缓，通(tōng)胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的(de)数据显示，美国3月核心PCE物价(jià)指数同(tóng)比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时(shí)美国3月核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数环比(bǐ)上(shàng)涨0.3％，与市场预(yù)期及前值持(chí)平。

　　据悉，剔(tī)除(chú)食(shí)品(pǐn)和能源的核心PCE物价(jià)指数是美联(lián)储青睐的通(tōng)胀(zhàng)指标之一。此次公布的数据(jù)再(zài)度印证(zhèng)了美国通胀的居高不下，这加大了美联储5月再次加息(xī)的可能(néng)性。报告公布后，美国短(duǎn)期利(lì)率(lǜ)期货(huò)小幅下跌(diē)，反映出(chū)5月份加息(xī)25BP的可能性(xìng)约为90％。

　　就在(zài)此(cǐ)前一天(tiān)，美(měi)国商务部公布的一季度美(měi)国宏(hóng)观经(jīng)济数(shù)据显(xiǎn)示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及(jí)市场预期的2％，且增(zēng)速较前(qián)值2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日公布的一(yī)季(jì)度(dù)核(hé)心(xīn)PCE物价(jià)指数年(nián)化环(huán)比(bǐ)初(chū)值升至4.9％，超出市(shì)场预(yù)期(qī)的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期货(huò)宏(hóng)观贵金属(shǔ)分析师张(zhāng)晨向期(qī)货日报记者表示，上述数据(jù)显示(shì)出美国经(jīng)济放缓但(dàn)通胀水平依旧高企的滞(zhì)胀(zhàng)特(tè)征。不过，从美国GDP折(zhé)年数同比数据(jù)来看，他认(rèn)为一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速出现明显回(huí)暖，显示出(chū)美国经(jīng)济(jì)虽有放(fàng)缓，但韧性尚存。

　　“一季(jì)度美(měi)国GDP数(shù)据超(chāo)预期(qī)放(fàng)缓，坐(zuò)实了(le)市场对于美(měi)国经济衰退(tuì)的忧虑，再加上目(mù)前欧美银行信用危机的尾部效(xiào)应持续存(cún)在(zài)，金融不稳定(dìng)叠加经济景气下滑，一定程度上削弱了美联储货币政策的紧缩预期，同时增加(jiā)了下半年(nián)美联(lián)储降息的预期。”中信(xìn)建投期货宏观贵金属分析(xī)师罗(luó)亮认为(wèi)。

　　不过，他也表示，由于反映核心个人消费(fèi)支出在内(nèi)的一季(jì)度PCE通胀数据(jù)持续上升，再加上周五(wǔ)晚间公布的3月核心PCE数据也偏强，因此美联储5月份(fèn)加息(xī)基本不存在(zài)悬念，此(cǐ)次GDP数据更多影响(xiǎng)的是年(nián)中(zhōng)美联储(chǔ)的政(zhèng)策变化(huà)。

　　5月加息或“板上钉(dīng)钉”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师吴梓杰认为，当前美联储货币政策面临抑制通胀以及宏观(guān)审慎两难的(de)抉择。随(suí)着此前银行业(yè)危机(jī)的爆发(fā)以及一季(jì)度经济的回落，美国当前经济的脆弱性以及(jí)下行压力已经(jīng)持续增加(jiā)，但是(shì)一季(jì)度核(hé)心PCE同(tóng)样(yàng)大幅(fú)超过(guò)预期，显示(shì)出核心通胀黏(nián)性超预期。

　　“对于美联储来(lái)说，这意(yì)味(wèi)着(zhe)进(jìn)行政策选择时不(bù)得(dé)不(bù)更加慎(shèn)重。”吴(wú)梓杰预计，美联储(chǔ)5月大概率将会保持加息25BP的(de)节奏，但在(zài)记者会上鲍威尔表态或将更加注重安抚市场情(qíng)绪，强调对(duì)宏观风险的(de)把控(kòng)，且对未来(lái)加(jiā)息(xī)的态度或将更加(jiā)谨慎。

　　张晨认为，目(mù)前市场(chǎng)已(yǐ)经对美联储5月加(jiā)息25BP作出了充分的(de)计价(jià)。鉴于(yú)此次(cì)会议并无最新点阵图(tú)和经济(jì)展望公布，因此会议重点在(zài)于利(lì)率决议声明及鲍威(wēi)尔的会后发言两方(fāng)面。其(qí)中，在(zài)决议声明方(fāng)面，可重点观察措辞调(diào)整变化情况，特别是能否(fǒu)出现“停止加息”相关暗示。而在(zài)会后的新闻发布会上(shàng)，需(xū)要重点(diǎn)关注鲍威尔(ěr)对于(yú)经济与通胀前(qián)景(jǐng)、后续(xù)货(huò)币政策以及银(yín)行(xíng)业危(wēi)机引发的信(xìn)贷收缩等方面的(de)观点论述。特别是如果出现“停止加息”等明显鸽派暗示(shì)，则无论对于(yú)商(shāng)品市场还是(shì)权益市场而言，均构成(chéng)短期提(tí)振。

　　罗(luó)亮认为，此次美联储会议需要关注三(sān)个方面：一是(shì)考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)通胀的顽固性，美(měi)联储是否会(huì)透露其愿意容忍更高水平的(de)通(tōng)胀；二是美(měi)联储对于目前金融(róng)以(yǐ)及经济风(fēng)险的判(pàn)断，到底是短(duǎn)期风险还是(shì)长期(qī)风险(xiǎn)；三(sān)是美(měi)联(lián)储未来的货币政(zhèng)策预期，比如是否透露下半(bàn)年将降息或者不降息。

　　他认(rèn)为，如果美(měi)联储(chǔ)依然(rán)偏(piān)鹰派，则预期风(fēng)险资产将(jiāng)继续回(huí)调，美债(zhài)利率(lǜ)曲(qū)线会(huì)加深(shēn)倒(dào)挂的程度，对市场而言偏负面(miàn)；如果美联储偏(piān)鸽(gē)派(pài)，那市(shì)场风险偏好会再度上升，美(měi)元指(zhǐ)数预计显著(zhù)下(xià)行(xíng)，贵金属(shǔ)将领(lǐng)涨(zhǎng)资产。

　　吴(wú)梓杰表示，由(yóu)于当(dāng)前市(shì)场对5月加息25BP已经(jīng)计价较(jiào)为充分，预计(jì)加(jiā)息结果不(bù)会(huì)引起市场较大波动(dòng)，但是对于6月及以后偏鹰的政(zhèng)策(cè)预期交(jiāo)易依旧不足(zú)。因此，他(tā)认(rèn)为本(běn)次会议上需要重点关注美(měi)联(lián)储声(shēng)明以(yǐ)及(jí)鲍威尔在记者会上对未(wèi)来政策路径的展(zhǎn)望。“尤(yóu)其是(shì)如果美(měi)联储意外偏鹰，比如表现出了(le)6月(yuè)仍将加息的(de)倾向，则市场或(huò)将(jiāng)面临(lín)较大(dà)的冲击(jī)，相关风险资产有意外(wài)下跌的风险。”他说(shuō)。

　　贵金属(shǔ)市场面临涨(zhǎng)跌两难(nán)局面

　　近期美元指数持稳，贵金属行情则表(biǎo)现(xiàn)乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险事件(jiàn)溢出影响逐渐(jiàn)减(jiǎn)弱，市场对(duì)于美联(lián)储(chǔ)货币(bì)政策迅速转向(xiàng)的乐(lè)观预(yù)期出现一定修正，贵金属市场出(chū)现高(gāo)位振荡调整，但总体(tǐ)回调幅度有限。

　　当下(xià)来(lái)看，他认为贵金属市场在利多、利空因(yīn)素(sù)间来回拉扯。利(lì)多(duō)因素方面，美联储加息(xī)临近尾声，对贵金属价格的(de)压制边际减弱。同时，美国(guó)经(jīng)济前景(jǐng)黯(àn)淡，债(zhài)务上限(xiàn)悬(xuán)而未(wèi)决以及(jí)银行业风险事件余(yú)波反复，不断(duàn)激(jī)发市(shì)场避险情绪。从更(gèng)为宏观(guān)的角(jiǎo)度来看，全(quán)球“去美元化”方(fāng)兴未(wèi)艾(ài)，各国央(yāng)行强化黄(huáng)金(jīn)资产(chǎn)储备(bèi)功(gōng)能，使得央(yāng)行“购金潮”经久不(bù)息。上述种种因素均(jūn)对贵(guì)金属价格形成支撑(chēng)。

　　而利空(kōng)因素主要是，市场和美联储对于后续货(huò)币政策(cè)之(zhī)间的预(yù)期差，以(yǐ)及(jí)美国经济层面的韧性(xìng)犹存。“特别是就业(yè)市(shì)场尽管过(guò)热态势(shì)有所缓和(hé)，但无论是新增非农就业人数(shù)还是失业(yè)率(lǜ)指(zhǐ)标，还远未触及经济(jì)衰退以及美(měi)联储货币政策转向的阈值区(qū)间，这极(jí)有(yǒu)可能造成通(tōng)胀(zhàng)回归波折反复，进而引发美联储货(huò)币政策(cè)前景预期摇摆。”他(tā)说。

　　他预(yù)计，在5月(yuè)美联(lián)储(chǔ)议息会议落(luò)地后的一段时间内，市场(chǎng)仍然会延(yán)续上述的(de)修正走势，美联储还需在更多数(shù)据(jù)指(zhǐ)引以(yǐ)及银(yín)行风险事件落(luò)地后(hòu)，再相机(jī)作出政(zhèng)策调(diào)整，而在此之前预计仍会延续当(dāng)前“走一步(bù)看一步(bù)”的(de)决策思路。而市场对于(yú)年内(nèi)降息的乐(lè)观预期(qī)的修(xiū)正空间(jiān)犹存(cún)。

　　罗(luó)亮认(rèn)为，目(mù)前(qián)贵金属(shǔ)市场(chǎng)的逻辑(jí)有(yǒu)两条主(zhǔ)线：一(yī)是美国经济是否会陷入衰退，二是(shì)全球贸易结算(suàn)体系下美元(yuán)的趋势压力。“过去20年，贵金(jīn)属价格主要锚定的(de)是(shì)美债(zhài)实际(jì)利率的变化，但是(shì)最(zuì)近这种(zhǒng)联系正在脱(tuō)钩，央行购金以及美元结算(suàn)体系的变化使(shǐ)得贵金属获(huò)得了越(yuè)来越多的金融溢价。”整体来(lái)看，他认为目前贵金属多头驱动的(de)逻辑还没结束(shù)，且近期的表现(xiàn)也是易涨难跌(diē)。从资产配置的角(jiǎo)度来(lái)看，仍(réng)推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前(qián)贵金(jīn)属市场已经(jīng)表(biǎo)现(xiàn)出了一定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下(xià)行以及(jí)欧美银行(xíng)业风(fēng)险带来的避险情绪(xù)对(duì)贵金属(shǔ)价格仍有一定支(zhī)撑，但边际(jì)减弱；另一方(fāng)面，美国通胀高(gāo)位带来的加息预测，未(wèi)能对贵(guì)金属形成有(yǒu)力的回落压力。因(yīn)此(cǐ)，他预计贵金属市场(chǎng)整体(tǐ)仍(réng)以高位振荡(dàng)为主，在基准假设下(xià)，贵金属(shǔ)交易主线将回归(guī)通胀逻(luó)辑。他(tā)认为(wèi)，当前市场对于美联储降(jiàng)息的预期仍大幅领先美联储的(de)官(guān)方预期，预计在高(gāo)通胀压力下，市场对降息预期(qī)的修正(zhèng)或将带来(lái)金银价格的进(jìn)一步回调。

　　市场人(rén)士提示，随着国内“五一”长假开启，还须警(jǐng)惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数据较多(duō)，导(dǎo)致市场情(qíng)绪波澜起伏，同时基本面因素也多空交(jiāo)织，海外市(shì)场(chǎng)容易出现(xiàn)巨(jù)幅波动(dòng)。同时，国(guó)内“五一(yī)”假期(qī)结束后，市(shì)场将直面美联储(chǔ)5月利率决议落地(dì)，他(tā)预计美联储会议结果或将(jiāng)偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越5月美联储议息会议(yì)等重要事件，加之(zhī)银行(xíng)业危机(jī)及债务(wù)上限问题悬而未决，投资(zī)者要防止(zhǐ)过分押注(zhù)引发的风险。假期后可关注贵金(jīn)属回落(luò)企稳情况，可以逢低布局多单。”张晨(chén)表示(shì)。

　　吴梓杰(jié)也表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)国内“五一”假期恰逢海(hǎi)外美(měi)联储(chǔ)会议这一关(guān)键时(shí)间节点，投资者若(ruò)保留头寸过节，则要保持头寸(cùn)有足(zú)够安全边际(jì)，以防“黑天鹅”事(shì)件带来冲(chōng)击。他表示，节后贵(guì)金属(shǔ)或将(jiāng)迎(yíng)来(lái)更加(jiā)明确(què)的方(fāng)向性行情，可(kě)根据美联(lián)储议息会议给出的(de)指引，对贵金属进行相(xiāng)应(yīng)布局。

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