周一的股市震荡翻(fān)红(hóng)，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资(zī)价(jià)值被(bèi)资(zī)金(jīn)看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估值仍在低(dī)位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资(zī)金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了(le)资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富(fù)国(guó)上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘(pán)股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

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　　行业或(huò)主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的半(bàn)导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估(gū)值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净(jìng)流入资金(jīn)前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也(yě)受(shòu)到资金的(de)逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情(qíng)况，一位(wèi)公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间受(shòu)限、出(chū)口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现(xiàn)出(chū)更多结(jié)构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情(qíng)况下(xià)，资金(jīn)可能(néng)更青睐用大(dà)盘(pán)宽(kuān)基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机构(gòu)分析，由(yóu)于近日(rì)以游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金(jīn)还(hái)会长(zhǎng)期(qī)关(guān)注数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下(xià)来的行业，可能会(huì)继(jì)续受到了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值(zhí)有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示，伴(2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数bàn)随大金(jīn)融(róng)、大(dà)基建等权重股高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获(huò)利(lì)兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低估值央(yāng)企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估(gū)”投资(zī)的部(bù)分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是(shì)过去的A股(gǔ)市场对部(bù)分传统行业(yè)国央企的(de)严重低配和(hé)低估(gū)。2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数而在这种大幅低估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其估值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然经过前(qián)期(qī)反弹，大金融整体估值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可(kě)能(néng)；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的(de)空间(jiān)。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超(chāo)出(chū)净流(liú)出资(zī)金(jīn)。但也有部分(fēn)短(duǎn)期(qī)涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以(yǐ)及(jí)部分(fēn)海外指数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流(liú)出(chū)4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机(jī)构(gòu)评价(jià)，基建板块受(shòu)益于“一带(dài)一路(lù)”板块前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整(zhěng)要(yào)求，可能(néng)会受到获(huò)利(lì)盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净(jìng)流出的证券(quàn)保险板块称，一(yī)季(jì)报陆(lù)续披(pī)露(lù)，非银(yín)金融业绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块市(shì)场交(jiāo)投活跃(yuè)度(dù)较一(yī)季度显著(zhù)改善，差(chà)异化最低(dī)结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金比(bǐ)例下(xià)调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一(yī)季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民(mín)生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总体回升有望(wàng)将促进电力消费(fèi)需求(qiú)增(zēng)长。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预(yù)计(jì)今年(nián)二季度(dù)电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和辅助服务(wù)市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台(tái)。

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