AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的(de)是，不(bù)仅(jǐn)不少上市公司宣布(bù)试水人工智能、基(jī)金经理开始布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注的是(shì)，此次公募基金2023年一(yī)季度(dù)报中，无(wú)论是成长派、还(hái)是(shì)价值派(pài)，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机(jī)遇(yù)。各大(dà)派别(bié)基金经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆(fù)性(xìng)影响，并(bìng)看(kàn)好其中长期投(tóu)资(zī)价值，但是对(duì)于短(duǎn)期人工智(zhì)能极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试水(shuǐ)

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体娱乐公(gōng)布(bù)2023年一(yī)季报，引人关注(zhù)的是，季报(bào)中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐(chǎn)述了(le)人工智能(néng)对各个(gè)行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业(yè)生(shēng)产、环境保护和(hé)可持(chí)续(xù)发展(zhǎn)，以(yǐ)及新能源开发和利用等领(lǐng)域。文(wén)中表示，人工智(zhì)能领域(yù)的快速发展(zhǎn)为(wèi)全球带来无(wú)数机(jī)遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我们(men)的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立(lì)完善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保(bǎo)数据(jù)安全并防止滥用。在(zài)应对(duì)挑战的同(tóng)时，也应抓住人(rén)工智能(néng)带来的机(jī)遇，共同推动这一(yī)领(lǐng)域(yù)的创(chuàng)新和发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重在季报(bào)中(zhōng)也(yě)明(míng)确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定的看好人工(gōng)智能对各个行业的改变。他(tā)还专门谈及(jí)，一季度进行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。数(shù)字化的核心逻(luó)辑是(shì)提高效率，而高质量发展的(de)核心在(zài)于效(xiào)率的提升。

　　在(zài)谈到(dào)具(jù)体TMT行业(yè)的观点时，他针(zhēn)对半导体、数(shù)字杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪化、互联网平台等(děng)提出自(zì)己(jǐ)想法。说到数字化(huà)时，表示(shì)其本质是利用技术(shù)的手(shǒu)段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播的(de)效率，这是(shì)一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一(yī)个和互(hù)联网行业一样(yàng)大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产(chǎn)业(yè)的早期，但是我们可以看到疫情背(bèi)景(jǐng)下，大(dà)家越来越意识到(dào)数字(zì)化的(de)重要性(xìng)。而此轮数(shù)字化将会和人工智能深度融(róng)合，也会给中国公司带来发(fā)展的机会。目前(qián)整个(gè)板块的估值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是(shì)基金经理首(shǒu)次利用人工智能完(wán)成季报，也显示出人工智能(néng)确实开始方方面面开始影响我们的生活、工作(zuò)等(děng)，是一(yī)个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资(zī)者教育基(jī)地宣(xuān)布成为百(bǎi)度(dù)文心一言首批(pī)生态合作(zuò)伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也(yě)将通过百度智能云(yún)接入文(wén)心一言能力，致(zhì)力于(yú)创新投资者(zhě)关系管理新(xīn)模式，提升客(kè)户投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派(pài)

　　都(dōu)积极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工智(zhì)能成为一季度市场热点，不少基金(jīn)经理选择了积极参(cān)与布(bù)局，其中，除了(le)科技成长派(pài)基(jī)金(jīn)经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一(yī)季报可以看出，该基金一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要(yào)是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其(qí)余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为(wèi)一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报(bào)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定看好人(rén)工智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我(wǒ)们(men)长期杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪聚焦的三大需(xū)求就是能源、信(xìn)息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联网平(píng)台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之(zhī)后(hòu)，竞(jìng)争力会(huì)重(zhòng)新(xīn)成(chéng)为最重(zhòng)要的(de)增长要素(sù)。另(lìng)外，我(wǒ)们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机会，特(tè)别是软件(jiàn)和互联网(wǎng)领域的(de)机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实(shí)际(jì)上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪团队中，有(yǒu)不(bù)少基金(jīn)经理明确看好人工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强基金经理陈涛在去年(nián)下半年开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当(dāng)时基(jī)本处于估(gū)值、机构持仓的历史底部的(de)位置。他认为(wèi)，行业(yè)在信创、数字(zì)化、智(zhì)能化(huà)等长期(qī)需求(qiú)刺激下将迎(yíng)来(lái)3年(nián)以(yǐ)上的(de)景气周期，也是(shì)为数不多(duō)处于成长前期、对(duì)标国(guó)际(jì)也还有巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的(de)序(xù)幕，带来(lái)以十年为维度的产(chǎn)业变革(gé)机(jī)会(huì)，同时配(pèi)合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计(jì)算机为代表(biǎo)的科技(jì)板块内会(huì)持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材(cái)料(liào)基(jī)金经(jīng)理姚(yáo)志鹏等也(yě)表示，未(wèi)来(lái)，毫无疑问人工智能和可(kě)再生(shēng)能(néng)源将构成未来社会的基石。在(zài)当下(xià)，随着经济的(de)企稳(wěn)和新人工智(zhì)能浪(làng)潮的进入，未来新(xīn)的产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极(jí)的一派。他(tā)在(zài)一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)维持了较高仓(cāng)位，对人(rén)工智能相关(guān)产业(yè)链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司(sī)进行精选(xuǎn)和布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润(rùn)前十大(dà)重仓股名(míng)单，立讯精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股、芒(máng)果超媒(méi)、普(pǔ)洛药业退(tuì)出。其中，澜(lán)起科(kē)技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了(le)十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重(zhòng)仓股上(shàng)，也体现(xiàn)了对人(rén)工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一季度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比，减持(chí)地产、军工(gōng)比例(lì)，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三(sān)大(dà)持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发(fā)展退(tuì)出十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是基于对(duì)未(wèi)来(lái)2年数(shù)字经济的看好。随着人口老龄化与经济发(fā)展模式转变(biàn)，数据成为新的生产要素，高质量(liàng)发展的核心在于全要素(sù)生产率的提升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人(rén)工智能等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过信息技术全方位赋(fù)能传统行业，从生产(chǎn)和服务(wù)端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样化的行业应用(yòng)等，这是一(yī)个系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金(jīn)权(quán)益投资(zī)部(bù)总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理的基金也(yě)重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块(kuài)。比如，建信智能生活在一季度继续调(diào)整了行业配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)制(zhì)造业(yè)、大金融(róng)地产行业的配置(zhì)，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重(zhòng)点布局了(le)人工智能技(jì)术创新带来的相关(guān)产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人(rén)工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽(suī)然在一季报中表达(dá)了对人工(gōng)智(zhì)能的重视，但一季度并未加入对(duì)于AI领域的布局(jú)阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过(guò)去(qù)一(yī)个(gè)季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出(chū)了轰轰烈烈的(de)行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型(xíng)路线的成功，这一成(chéng)功(gōng)比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意(yì)义(yì)，因为本次的人(rén)工智能的应用(yòng)领(lǐng)域得(dé)到了(le)极大(dà)的拓展，模型(xíng)具(jù)备了强大(dà)的通用(yòng)性。这(zhè)属于科技史上的一(yī)次重大创新，未来多(duō)个行业将(jiāng)极大受益于这一技术的应用(yòng)和普及。未来(lái)我(wǒ)们(men)应该(gāi)更加(jiā)重(zhòng)视(shì)这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报一季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估(gū)值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中(zhōng)也(yě)提到(dào)了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也鲜(xiān)少见到对(duì)相关板块的布局(jú)。他表示(shì)，除(chú)复合国家安全自主可控(kòng)和产业趋势(shì)外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型技(jì)术，有望(wàng)开启新(xīn)一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此(cǐ)，计(jì)算机、电子等偏成长行业的(de)部分成长股是未来关注的方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚价值领航(háng)一季度(dù)前十(shí)大重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现(xiàn)基(jī)金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新(xīn)能源板块的非理性行为(wèi)，就如同去年(nián)三(sān)季(jì)度(dù)半(bàn)导(dǎo)体及医(yī)药板块的抛(pāo)售(shòu)，反而造就(jiù)了(le)难(nán)得的机会。“我(wǒ)们这(zhè)时反(fǎn)而(ér)应该加大对能源板(bǎn)块机会(huì)的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的(de)技术要素革命，或(huò)许我们(men)已经站在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智(zhì)能的雏(chú)形。但她同时表示，也(yě)会努(nǔ)力在火热的行情面(miàn)前保留一(yī)份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。正(zhèng)因为此，他在(zài)去年三(sān)四季度布(bù)局了不少人工智(zhì)能相关(guān)的标(biāo)的(de)，在一季度对TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在的配置(zhì)大(dà)概率少于(yú)市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市场中(zhōng)有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主线行情的(de)确立(lì)，但我们还是认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想象不(bù)到的。就好(hǎo)比去(qù)年初我们想象(xiàng)不到俄乌(wū)冲(chōng)突，和后(hòu)来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何(hé)分配(pèi)？市场当前(qián)认(rèn)为(wèi)的受益(yì)环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了(le)什么程度，以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就里的(de)难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。

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