调油(yóu)逻辑提振(zhèn)成本价格，从而能够推(tuī)升芳烃价格，去年二季度芳烃市(shì)场的热度之高也(yě)正是由这个(gè)逻(luó)辑主(zhǔ)导。然(rán)而，今年(nián)与去年的(de)步(bù)调(diào)明显不一。期货(huò)日报记者观察(chá)到，同为芳烃品种，4月(yuè)18日以来，PTA和苯乙烯(xī)期货盘面已(yǐ)连(lián)续出现了9连跌，从走势上来看，两品(pǐn)种的表现远超市场预期。

　　截至4月28日，PTA2309主(zhǔ)力合约收于(yú)5620元/吨(dūn)，较4月17日收(shōu)盘(pán)价下跌372元/吨(dūn)，跌幅6.2％，EB2306主力合约收(shōu)于8251元/吨，较4月(yuè)17日(rì)收(shōu)盘价下跌438元/吨，跌(diē)幅5.04％。

　　“近期芳烃品(pǐn)种PTA、苯乙烯持(chí)续阴跌，主(zhǔ)要原(yuán)因在于两方(fāng)面，一方(fāng)面(miàn)由于近期原油大跌，另一方面近期成品油裂差(chà)下跌。”一德期货分析师郑邮(yóu)飞表示(shì)，由于(yú)欧美的滞(zhì)涨(zhǎng)格局，以及(jí)美国的加息预(yù)期，需(xū)求(qiú)羸弱(ruò)，市场对于衰退的预期再起。而原油供应端(duān)的(de)OPEC+减产(chǎn)还没有落(luò)地，原(yuán)油(yóu)近(jìn)期回补前期(qī)缺口(kǒu)后继续下行，对于(yú)化工(gōng)特别是与之相关性(xìng)相对较强(qiáng)的PTA形成成本塌陷(xiàn)。成品(pǐn)油裂差方面，近期美国(guó)汽(qì)柴油裂差出现(xiàn)下滑，同时美国汽油库存在4月(yuè)份去库(kù)速(sù)率(lǜ)减缓，使得市场对于美国调(diào)油需求(qiú)的预期边际弱(ruò)化，对于(yú)芳烃的支撑走弱。

　　采访中，记者了解(jiě)到，美国夏(xià)油对于辛烷值的需求支撑起了(le)芳烃调油的(de)逻辑。

　　但与去年(nián)同期(qī)相比，今年芳烃市场走势相对偏弱，且去年调油(yóu)逻辑发生的时间在(zài)5月发酵、6月(yuè)初(chū)达到顶峰(fēng)，今年调(diào)油逻辑(jí)是(shì)在汽油旺季到来(lái)之前。

　　物产中大期(qī)货能化组组长谢雯(wén)表示，发生这一(yī)现象的原因更(gèng)多是始于路(lù)径依赖(lài)，去年极端的调油(yóu)行情(qíng)使得(dé)市(shì)场(chǎng)预期今年调油逻(luó)辑发(fā)生的概率仍较大，调油(yóu)商提(tí)前准备原料(liào)运往美国。

　　在她(tā)看来，去年调油逻辑(jí)是调油实实在在(zài)发生(shēng)，反(fǎn)映在MX、PX美(měi)亚价差大(dà)幅拉升；今年的(de)调油(yóu)带(dài)来芳烃美亚价差处于往年同期高位，但当前美湾芳(fāng)烃库存较高(gāo)，需求饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃美亚价(jià)差(chà)进一步扩大(dà)。

　　郑(zhèng)邮飞告(gào)诉(sù)记(jì)者，今年芳烃调油(yóu)逻辑与去年(nián)在细节(jié)与节(jié)奏上又有差异(yì)，主要体现在去年(nián)5—6份(fèn)的行情(qíng)是“脉冲式”的，当时(shí)市场对于美国高辛烷值调油料的短缺没(méi)有提早预期，导致旺(wàng)季来(lái)临后行情一触即发，而经(jīng)历过去(qù)年的大幅波动，随后调油商对于今年已经提早有所准备。

　　“芳烃的美(měi)亚价差一直保持相对高位，给亚洲芳烃流向美(měi)国创造套利(lì)空间，同时我们从去年四(sì)季度至今(jīn)韩(hán)国出(chū)口(kǒu)美国芳烃(tīng)的数(shù)量保持相对(duì)高位可以一窥究竟。叠(dié)加今年(nián)4—5月(yuè)份亚洲芳烃装(zhuāng)置的检修预(yù)期，今年市场的调油逻辑在(zài)3月份就启动，提早并迅速将芳烃估值打(dǎ)上(shàng)去，PTA价(jià)格也在3月中旬(xún)开(kāi)始(shǐ)启动(dòng)，这明显早于去(qù)年。但我们也看到了(le)PXN在3月(yuè)下(xià)旬(xún)后就处于高位徘徊的(de)状态，意(yì)味着(zhe)调油逻辑已(yǐ)经在芳(fāng)烃(tīng)上提早兑(duì)现(xiàn)。”郑邮飞称(chēng)。

　　对此，华融融达期货分(fēn)析(xī)师韩冰冰表(biǎo)示，今(jīn)年和(hé)去年芳烃(tīng)走势存在着节奏的差(chà)异，去(qù)年5月份是是炒作调油需(xū)求(qiú)的(de)主要时期，而今年市(shì)场提(tí)前(qián)到3月(yuè)就开始炒(chǎo)作。

　　据韩(hán)冰(bīng)冰(bīng)介绍，今年调(diào)油逻辑应该(gāi)不(bù)及去年(nián)。“去年受俄乌冲突影响，欧美地区成(chéng)品油供需突然变得紧(jǐn)张，油品裂解利(lì)润非常(cháng)好，调油逻辑兴起。而今(jīn)年的问(wèn)题是欧美经济下行压力较大，油品需求面临走弱，从盘面也可以看到，3月份市场因炒作(zuò)调油需求大幅(fú)拉涨(zhǎng)，但进入4月(yuè)以后，油品利润却(què)回落，并拖(tuō)累形(xíng)成原油(yóu)的下跌。”他说。

　　“去年芳烃调油主(zhǔ)要是(shì)由于俄乌冲突导致原(yuán)油的出(chū)口(kǒu)受限以及疫(yì)情影(yǐng)响下美国炼(liàn)厂(chǎng)大幅关停引起(qǐ)的(de)辛烷(wán)需求无法匹配，从(cóng)而导致了美(měi)亚(yà)套利窗口的打开，亚(yà)洲芳(fāng)烃运往美(měi)国(guó)，原(yuán)料(liào)端紧(jǐn)缺助(zhù)推PTA价格的大幅走高。今年看工厂对(duì)于调油行情有所(suǒ)准(zhǔn)备，整(zhěng)体缺量需(xū)求(qiú)将不(bù)如去(qù)年。”马俊逸称。

　　在(zài)银(yín)河期货分析师隋斐看来，二季(jì)度美(měi)国出(chū)行旺季下调油需求被(bèi)赋予期待，然而有了去年二季度调油(yóu)需求增加下(xià)亚美(měi)套利利润可(kě)观的经验(yàn)，部(bù)分工厂提(tí)前跟美国工厂签(qiān)订了长(zhǎng)约，今年(nián)的出口周期(qī)有所(suǒ)提前。

　　从今年韩国运往美国的芳烃出(chū)口量观察，整体(tǐ)1—3月出口量(liàng)已达去年调(diào)油季出口总量的65％偏上(shàng)。同时，据了解，贸易商今(jīn)年与亚洲PX生产企业签(qiān)订合同多采用FOB模(mó)式，便(biàn)于其在窗口打开后及时变(biàn)更流(liú)向。

　　“从辛烷值观察(chá)今年调油(yóu)大概率(lǜ)仍将发生(shēng)，但(dàn)是整体对于芳烃价格的(de)提振高度将极大可(kě)能不如去年。”马俊逸称。

　　“4月份(fèn)以(yǐ)来(lái)国际油价波动(dòng)加剧，近期民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的原油民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的(yóu)库存低位回升，汽(qì)油裂解价差回落，亚(yà)洲甲苯调油优势下(xià)降(jiàng)，在对未(wèi)来(lái)需求的(de)不确定和经济可能(néng)衰退的背景下调(diào)油需(xū)求出现了(le)不稳定的因素(sù)。”隋斐说。

　　从PTA和苯乙(yǐ)烯的基本面来看，实则呈(chéng)现边(biān)际走弱的(de)迹象(xiàng)。

　　据(jù)隋斐介绍，PTA前期流通货源紧张的局面在恒力石(shí)化和嘉通能源两套(tào)年产(chǎn)能共500万(wàn)吨新装置投产(chǎn)和下游消(xiāo)费(fèi)走弱(ruò)的影响下逐渐缓解，PTA供需边际相对走弱；苯乙烯(xī)供(gōng)应(yīng)端在4月淄博俊(jùn)辰50万吨新装(zhuāng)置投产下北(běi)方低价货源冲击华东，下(xià)游(yóu)硬胶产品(pǐn)利润不佳，成品库存偏高的(de)局面仍存，苯乙烯主(zhǔ)港库存及上游(yóu)纯(chún)苯港口(kǒu)库存攀(pān)升(shēng)，二季度苯乙烯(xī)仍面临累库压力(lì)。

　　“目前(qián)看调油逻辑边际弱化，但是现在(zài)还没(méi)有真正进入美国汽油的消费旺季，如果5月下(xià)旬开始美国汽油消费(fèi)走强(qiáng)，预(yù)计芳烃估值仍(réng)将保持高位，但是在当(dāng)前衰退预期以及美联储加息背景(jǐng)下，成品油消费(fèi)的成色或较预期大打折扣(kòu)，芳烃(tīng)前期相对原(yuán)油的(de)价差高(gāo)点已经看到，调油逻辑再继续大幅发酵(jiào)的概(gài)率降低(dī)。”郑邮(yóu)飞认(rèn)为(wèi)，后(hòu)期(qī)芳(fāng)烃系产品PTA、苯乙烯(xī)或将回归自(zì)身(shēn)的供需(xū)基本面。

　　“短期(qī)来看，随着(zhe)主力合(hé)约换月，市场的(de)交易(yì)重心转向了2309 合(hé)约，在距离(lí)9月相对较(jiào)长的时间下市场博弈增大。”隋斐表(biǎo)示，从基(jī)本面(miàn)上来看，短期(qī) PTA 不至于(yú)大幅累(lèi)库，成(chéng)本端的(de)扰(rǎo)动对(duì) PTA 来说(shuō)将更加敏感(gǎn)。就苯乙烯而言，目前(qián)国(guó)内纯苯下游品种(zhǒng)中除了苯胺盈利之外(wài)其(qí)他(tā)下游盈利性不佳，纯苯港(gǎng)口库存(cún)去库力度减(jiǎn)弱，苯(běn)乙烯(xī)下游同样面临(lín)成品库存偏高(gāo)和(hé)利(lì)润不佳的局面，二(èr)季度苯乙烯仍面临(lín)累库压(yā)力，短(duǎn)期来看(kàn)价格向(xiàng)上的(de)驱动或(huò)较(jiào)乏力(lì)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的