近日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢(gāng)企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开(kāi)启(qǐ)首轮降价(jià)，并正(zhèng)式进(jìn)入降价通道，5月17日(rì)，河(hé)北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起(qǐ)执行(xíng)，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截至目(mù)前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮(lún)降价(jià)落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多(duō)因素共同作(zuò)用的(de)结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层(céng)面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需求利(lì)多(duō)的(de)信心(xīn)不足。其次，产业层(céng)面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年(nián)3月(yuè)我(wǒ)国共计(jì)进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来(lái)的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国(guó)内煤(méi)企的议价能力(lì)，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同(tóng)时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家统(tǒng)计(jì)局公布的房屋新(xīn)开(kāi)工、施(shī)工面积同(tóng)比(bǐ)大幅回落，继而(ér)引发了(le)市场对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么的负(fù)反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足(zú)，多(duō)因素(sù)共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期货(huò)主力合(hé)约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向(xiàng)宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙古(gǔ)地区(qū)煤矿事(shì)故(gù)影响，煤价(jià)经历(lì)短暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加速回落。另外(wài)，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施(shī)压(yā)的(de)双重作(zuò)用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现(xiàn)触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期(qī)价的(de)反弹(dàn)给出升(shēng)水现货空间，买(mǎi)现卖期套利(lì)需求增加(jiā)对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区(qū)山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况(kuàng)一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开(kāi)始提涨，能(néng)否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本(běn)和焦化利润会因为(wèi)地区(qū)、设备区别而存(cún)在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般(bān)，对降(jiàng)价的承故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么(chéng)受能力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体(tǐ)市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增(zēng)加的情(qíng)况下(xià)，焦价提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏(piān)高水平，这(zhè)意味着煤(méi)焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤(méi)焦(jiāo)近期(qī)供应也(yě)有(yǒu)适(shì)当的(de)减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基于(yú)此(cǐ)种库存(cún)格局(jú)，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨(zhǎng)，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢(gāng)联公(gōng)布的铁水日(rì)产量(liàng)依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现(xiàn)一般的背(bèi)景下，焦炭需(xū)求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需格局大概率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协(xié)重(zhòng)新定(dìng)价后，预计进(jìn)口量会得到(dào)改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳(wěn)，但期货市场氛围(wéi)仍难(nán)言乐观，导致期货和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低，这也使得继(jì)续(xù)杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤(méi)进口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等(děng)消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢(gāng)材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再次加(jiā)重其供需(xū)压力，需求负反馈(kuì)仍将会(huì)向原材料(liào)端传导，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短(duǎn)期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑变化(huà)较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的(de)预期未变，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终(zhōng)端(duān)需(xū)求存(cún)疑，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并(bìng)未(wèi)化解；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退预期(qī)如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般(bān)，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产量的(de)可能因(yīn)素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易跌难涨。

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