财联社(shè)5月18日(rì)讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员会(huì)一致投票通过了上述决议。值得一(yī)提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这(zhè)个问(wèn)题的(de)市场参(cān)与者认为，AT1债(zhài)券应(yīng)该(gāi)与CDS合约所依据的(de)参(cān)考(kǎo)债券（次(cì)级债(zhài)）具(jù)有同(tóng)等地位，并(bìng)以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次(cì)级(jí)债(zhài)作为标准参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员(yuán)会首先(xiān)一(yī)致裁(cái)定，并(bìng)没(méi)有发生“政府(fǔ)干(gàn)预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先(xiān)债(zhài)权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排(pái)除义务”。周怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度三(sān)的(de)文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资(zī)金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大量此类债(zhài)券(quàn)持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融(róng)市(shì)场(chǎng)较为常见的金融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违约掉(diào)期的作(zuò)用是在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于(yú)参考(kǎo)资产的面值减(jiǎn)去违(wéi)约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会，负责决定(dìng)在这个地区是否(fǒu)发生(shēng)了(le)信(xìn)贷衍生品合约(yuē)中定(dìng)义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞信(xìn)集团(tuán)债务相关的(de)CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周(zhōu)，瑞银(yín)公布(bù)了接手瑞信的最新(xīn)评估。在(zài)本周(zhōu)二提(tí)交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出。不(bù)过(guò)这部(bù)分(fēn)的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意味着收购(gòu)资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的状况(kuàng)，并(bìng)在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上(shàng)周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将(jiāng)在合并交易(yì)完(wán)成(chéng)后加入(rù)瑞银集团怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度的董事(shì)会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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