昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银行(xíng)股(gǔ)持续(xù)暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货(huò)全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交易(yì)员不(bù)再完全押注美联储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前(qián)有(yǒu)效联(lián)邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息(xī)的(de)可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易(yì)还(hái)显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白(云n是哪里的车牌号bái)宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求(qiú)和(hé)条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国国会不提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升(shēng)，同时(shí)使美(měi)国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷(dài)款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的(de)债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和(hé)金(jīn)融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业(yè)将(jiāng)面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府将可能无(wú)法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到(dào)一(yī)场新的激(jī)烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在(zài)推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历为了(le)民主(zhǔ)挺(tǐng)身而(ér)出的时(shí)刻，为了他们的基(jī)本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连(lián)任美国总统的(de)原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党(dǎng)内部(bù)没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各(gè)家期(qī)货交易所公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(f云n是哪里的车牌号ú)度调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期(qī)货(huò)持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至(zhì)节前(qián)标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消息(xī)稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本(běn)附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事(shì)实。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)库存来看(kàn)，今(jīn)年(nián)下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格(gé)林(lín)大华期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业(yè)部监测(cè)数据显(xiǎn)示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏(lán)体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目(mù)前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集(jí)团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化以能(néng)繁母猪为主的(de)生猪(zhū)产能调(diào)控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现(xiàn)明显提(tí)升(shēng)，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏(lán)计划(huà)或继续增加，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金已经提前(qián)反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将保(bǎo)持低位(wèi)盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于(yú)一季(jì)度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供(gōng)减(jiǎn)需增预期(qī)下(xià)，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格，故(gù)目(mù)前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能(néng)并未(wèi)过度去化，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带(dài)来了(le)压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而(ér)降低国内需求(qiú)的担忧则(zé)进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第二波疫情的波(bō)及范围(wéi)预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于(yú)短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期(qī)货油脂(zhī)分(fēn)析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续(xù)了(le)产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的(de)担(dān)忧。产地(dì)供需(xū)偏(piān)宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性(xìng)减量。目(mù)前产地已步入(rù)增产季(jì)，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承(chéng)压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度(dù)食(shí)用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出现持续干燥(zào)天气，产区(qū)增产节(jié)奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础上，随着天(tiān)气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的(de)大(dà)势，国(guó)内库(kù)存短期(qī)内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长期(qī)市(shì)场对于未来(lái)供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压(yā)力(lì)的(de)情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济(jì)环(huán)境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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