美国(guó)银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其(qí)中包括资产出售(shòu)，可能出(chū)售所有(yǒu)业(yè)务或部(bù)分业(yè)务。该行已经(jīng)为此聘请多(duō)家(jiā)顾(gù)问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传(chuán)出考虑(lǜ)可(kě)能出售的消息。本(běn)周(zhōu)三美股盘(pán)后，因媒体(tǐ)称该行考(kǎo)虑包括出售(shòu)在(zài)内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜(qián)在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银(yín)行发布(bù)声明确认了周三的(de)媒体消息(xī)，称(chēng)在和多位潜在的投资者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其核(hé)心存(cún)款3月以来已经增长，在第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)被出售后(hòu)，该行(xíng)并未经历超(chāo)出正常水平的(de)存款流失(shī)。

　　但西(xī)太平(píng)洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行此后表示，关(guān)于该行磋商出售资(zī)产(chǎn)等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝(jué)对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内。西(xī)太平洋(yáng)合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区(qū)银行危机火(huǒ)上(shàng)浇(jiāo)油的第(dì)一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道(dào)琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美(měi)国参议院银行委员会就近期(qī)大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管理不善(shàn)是导致破产的主要原(yuán)因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第一(yī)共和银行有非常独特的商业(yè)模式，硅谷银(yín)行专注于资本密集(jí)型的科(kē)技(jì)以及生物(wù)医学初创企业；第一共和银行(xíng)集中于(yú)财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们(men)担心(xīn)银(yín)行倒(dào)闭(bì)会将(jiāng)美国经(jīng)济拖(tuō)入(rù)衰退。专家和议员(yuán)们也表(biǎo)示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知(zhī)情人士周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官员正在评估近几(jǐ)天银行股(gǔ)大幅波动背后存(cún)在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美(měi)股地区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公(gōng)司(sī)Ortex的(de)数(shù)据，做空(kōng)者仅(jǐn)在周四就通过做空某些地(dì)区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银(yín)行基(jī)本面强(qiáng)劲且(qiě)资本充足，近(jìn)几(jǐ)日(rì)，做空活动增加和股市(shì)波动已引起官员及监管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛(luò)普民调显示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近(jìn)一半(bàn)的(de)美(měi)国人担心他们在银行或(huò)其他金融(róng)机构账户上的(de)钱的安(ān)全。总(zǒng)共(gòng)有48％的(de)美国成年人表示他们担心自(zì)己的钱，其中(zhōng)19％的(de)人为(wèi)“非(fēi)常”担心，29％的人为(wèi)“比(bǐ)较”担心。这(zhè)些最新(xīn)数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的(de)数据相似。当时(shí)有45％的美国成年人表示，他(tā)们(men)非常(cháng)或中度担心自己(jǐ)资金的安全(quán)。尽管盖(gài)洛(luò)普并(bìng)未(wèi)在银行(xíng)业较为平静的(de)时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月(yuè)的(de)数据(jù)显示，在危机(jī)得到解决后，人们对存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表(biǎo)明对存(cún)款安全的高(gāo)度担忧(yōu)可能并非美国人(rén)的(de)常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时(shí)间5月4日凌(líng)晨，位于(yú)俄(é)罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基(jī)石化(huà)厂遭到一架(jià)无人机袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂的在(zài)建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还(hái)报道(dào)称(chēng)，另一处位于俄罗斯(sī)克拉(lā)斯诺达(dá)尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人(rén)机袭击(jī)，导致(zhì)一储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾，总过火面(miàn)积为400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中均没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都(dōu)已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货币(bì)政策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率(lǜ)均上调(diào)25个基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利率(lǜ)和存款机(jī)制利率从本月10日起分(fēn)别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年(nián)7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不(bù)过专家预计，要将(jiāng)通胀率(lǜ)降至2％的目(mù)标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧(yōu)压制，外(wài)盘原油大幅(fú)下跌。受(shòu)外盘原油大幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次(cì)加息，本轮(lún)已累(lèi)计加息(xī)500个基点，这(zhè)一区间(jiān)仅(jǐn)略低于(yú)2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低(dī)，为2021年(nián)12月(yuè)以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合(hé)约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受(shòu)到(dào)宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是(shì)金融属性。一方(fāng)面，美(měi)联(lián)储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连续(xù)加息对经济造(zào)成影(yǐng)响的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国(guó)再度出现破产银行，造(zào)成美国股市下滑(huá)，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏(hóng)观集中(zhōng)避险，主要还(hái)是与美国银行危机事(shì)件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担(dān)心该问题(tí)是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估文件警告称，如果不提高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次进入集中(zhōng)避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资产带来短期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银行问(wèn)题再次出(chū)现，叠(dié)加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不(bù)确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当(dāng)前的宏(hóng)观避险情绪是否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是否会由(yóu)日度(dù)级别演变(biàn)成(chéng)周(zhōu)度级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况(kuàng)出(chū)现，风险资产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注(zhù)点(diǎn)集中在(zài)宏(hóng)观情(qíng)绪指(zhǐ)标(biāo)的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分(fēn)析师郑梦琦(qí)表示，美国制造(zào)业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情(qíng)况下，美国经济难以获得(dé)动(dòng)能(néng)。叠加美国就业市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐降温，经济(jì)面临的风(fēng)险正在上升。而在此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于(yú)实现(xiàn)2％的通胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止(zhǐ)加息(xī)取决(jué)于数据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索(suǒ)货币政(zhèng)策(cè)路径，如果(guǒ)6月初之前(qián)高利率带(dài)来的风险事件进一(yī)步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策(cè)，回归宽(kuān)松。目前市场的(de)关注点在于美联储是否(fǒu)会(huì)在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值得(dé)注意的是，近(jìn)期原(yuán)油(yóu)盘面连续大跌(diē)的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱(qū)动上也有较高的相似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是在(zài)银行业危机的背(bèi)景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限(xiàn)的加成；二是当(dāng)前(qián)原油基(jī)本面状(zhuàng)态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对(duì)此轮原油大(dà)跌(diē)有较高的参考性。3月(yuè)下旬(xún)原油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数(shù)短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是(shì)连(lián)续(xù)收出长(zhǎng)下影线(xiàn)。因此，近期(qī)原油(yóu)盘面也要重点留意(yì)是否会重现以(yǐ)上两点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚(shàng)不具备持续大幅下(xià)滑的基(jī)础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原(yuán)油库(kù)存(cún)减少(shǎo)约505万桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市(shì)场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以沙(shā)特为首的中(zhōng)东产油国为稳定(dìng)油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实(shí)际落地情况仍需观(guān)察，但整体上市场再度进入供小(xiǎo)于需状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后市，郑梦(mèng)琦表示，随(suí)着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱(ruò)势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还(hái)是振荡(dàng)格局，价格(gé)向下逼近(jìn)年内低(dī)点，短线观察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要(yào)看避险情(qíng)绪的持(chí)续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线(xiàn)级别的行情。除(chú)此之(zhī)外，原油(yóu)暂(zàn)时看不到(dào)实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基(jī)本(běn)全部落地，后期(qī)将(jiāng)不(bù)再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓(huǎn)和(hé)。但美联储连(lián)续大(dà)幅加(jiā)息后对市场(chǎng)的(de)影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现，但市场的底部仍需要(yào)观察。基(jī)本面上，市(shì)场对经济衰退的担忧仍(réng)未(wèi)结束，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确的定(dìng)论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期(qī)内将(jiāng)会支撑油价。“综合来(lái)看(kàn)，目前原油(yóu)阶段(duàn)性(xìng)底部或(huò)已出现(xiàn)，将进(jìn)入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥(lì)青大幅下(xià)行(xíng)

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥(lì)青期货(huò)假(jiǎ)期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许(xǔ)可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国的问(wèn)题依然存(cún)在，沥(lì)青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了(le)成本端(duān)原油(yóu)价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往年同期(qī)数据，供应提前发力(lì)，叠加终端需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中(zhōng)信建投期货鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点能化分析(xī)师董丹丹表示，进(jìn)入5月(yuè)，沥(lì)青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显，但原料通关情况对沥青生(shēng)产供应造成阶段性(xìng)扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或(huò)受影响。

　　截(jié)至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北部(bù)分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国(guó)内沥(lì)青装置开工率(lǜ)持(chí)续回升，尽(jǐn)管近期随(suí)着利润的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥青(qīng)供(gōng)应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能(néng)化分(fēn)析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题(tí)持续(xù)，5月份国内(nèi)沥青供(gōng)应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行(xíng)业的开工(gōng)率看，道路需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防(fáng)水需求表现(xiàn)稍好但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且随(suí)着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动(dòng)，预计需求(qiú)会(huì)继续回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格(gé)波动的(de)主要逻(luó)辑在于成本端原油，短期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风(fēng)险事(shì)件以及衰退预(yù)期的(de)压力，预(yù)计原油(yóu)仍维(wéi)持弱势运(yùn)行(xíng)。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本(běn)下移，沥(lì)青综合加工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍处(chù)历(lì)史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点备(bèi)施(shī)工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱(ruò)势(shì)振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差(chà)，中长期需关注沥青(qīng)原料供应(yīng)政(zhèng)策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开(kāi)工率(lǜ)上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而(ér)假期(qī)期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究(jiū)院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货(huò)市(shì)场基差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工(gōng)厂买(mǎi)盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短纤(xiān)现(xiàn)金(jīn)流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局(jú)将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高(gāo)峰(fēng)，开工率大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落(luò)，芳烃调油需求也不(bù)再有增(zēng)量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到(dào)年内(nèi)有三(sān)套共计(jì)820万吨新(xīn)装置（产(chǎn)能(néng)占国(guó)内比(bǐ)重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有一个(gè)向下压缩的(de)过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开(kāi)工较为积(jī)极，实际(jì)检修力度有待观(guān)察(chá)。而且(qiě)，亚东石化和英力(lì)士(shì)重(zhòng)启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小(xiǎo)幅增加(jiā)预(yù)期(qī)，叠(dié)加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至(zhì)198万吨附近鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动(dòng)稍显不足，美(měi)国(guó)汽(qì)油库存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅(fú)累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于(yú)带动(dòng)部分装置开工(gōng)，且随(suí)着集(jí)中检修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或(huò)升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，谢雯(wén)分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率(lǜ)回(huí)升明显，而(ér)国内部分PX装置(zhì)负荷处(chù)于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进(jìn)一步扩大，PX价(jià)格或有所承(chéng)压。PTA在(zài)成本拖累下价(jià)格(gé)走势(shì)偏弱(ruò)。后续需(xū)关注(zhù)原油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下(xià)，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑(huá)的利空可能会(huì)慢慢(màn)发生(shēng)改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周(zhōu)聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也(yě)出现了周度回升的态势。最大(dà)的利空(kōng)因素(sù)在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延续。从价格走势看，也很可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势减缓的走势(shì)。

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