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　　美(měi)联(lián)储布拉德：利率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储(chǔ)行长布(bù)拉德表示(shì)，决策者可能(néng)不(bù)得不进一(yī)步提高(gāo)利率以给通(tōng)胀降温(wēn)，但他补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看看(kàn)经(jīng)济数据(jù)表现再决定6月应(yīng)该采取(qǔ)何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激进(jìn)政(zhèng)策(cè)遏制(zhì)了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道(dào)路(lù)上。” 布(bù)拉德表示，需要看到(dào)“通(tōng)胀实质(zhì)性下(xià)降(jiàng)”才能确信没(méi)有必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉(lā)德还(hái)表(biǎo)示，他认为美(měi)联储(chǔ)仍然(rán)可以实(shí)现软着(zhe)陆，在不触发经济严(yán)重下滑的情(qíng)况(kuàng)下帮助通胀率(lǜ)回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能(néng)略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者(zhě)中鹰派(pài)官员(yuán)的代表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但(dàn)今年在联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场互联互(hù)通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与内地(dì)利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进(jìn)展顺利，初期(qī)先行开通(tōng)“北(běi)向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家和地区(qū)的境外投(tóu)资(zī)者经由香港与内地基(jī)础设施机构(gòu)之(zhī)间在交易、清算、结算(suàn)等方面互联(lián)互通的机制(zhì)安排(pái)，参与内地银(yín)行(xíng)间(jiān)金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初(chū)期(qī)可交易品种(zhǒng)为利(lì)率互换产品，报价、交易(yì)及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境内投资者需与外汇交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海清算所利率(lǜ)互换集中清算(suàn)业务(wù)的清算会员或(huò)该类会员(yuán)的(de)清算客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境外(wài)投资者(zhě)为符合人民银行(xíng)要求并完成内地银行(xíng)间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外(wài)机构(gòu)投(tóu)资者，并经外汇(huì)交(jiāo)易中心开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权(quán)限。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北向互换通”交易(yì)权限的境外投资者(zhě)需同(tóng)时申请成为场外结算公司的(de)清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币，清算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能(néng)正常交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于(yú)当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就(jiù)相关原因(yīn)进行排(pái)查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相关交易处(chù)理(lǐ)情况的(de)公(gōng)告。公告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下简称公司）在上交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后(hòu)一(yī)个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后(hòu)续(xù)分(fēn)别于4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术(shù)原因(yīn)，该(gāi)可转债仍挂(guà)牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债(zhài)券(quàn)交易规则》第(dì)一百三(sān)十条(tiáo)等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取消(xiāo)，交易(yì)无效，不进行清算(suàn)交(jiāo)收(shōu)。嵘泰转债的(de)转(zhuǎn)股和赎(shú)回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段(duàn)性(xìng)出(chū)尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日(rì)，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继续(xù)加息预(yù)期(qī)以及欧美银行(xíng)业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市(shì)场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如(rú)预期(qī)加息25个基点，这是本轮加息周期的(de)第十次加(jiā)息(xī)，也可能是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧(ōu)洲央(yāng)行周四决定(dìng)放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价(jià)格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来(lái)上(shàng)涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期(qī)货(huò)研究(jiū)所(suǒ)油(yóu)脂油料(liào)分析师巩(gǒng)力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂(zhī)，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存(cún)连续下(xià)降(jiàng)支(zhī)撑(chēng)盘面走强，菜(cài)油紧(jǐn)随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货(huò)研究所油脂油(yóu)料分析师侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂市场的强(qiáng)力(lì)反弹是(shì)由(yóu)基本面的改(gǎi)善推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关上市(shì)企业一季度业绩(jì)大增，多(duō)因为销(xiāo)量(liàng)上涨和毛利率提升(shēng)共同推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游(yóu)出行火(huǒ)爆，交通运输(shū)部数(shù)据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油(yóu)脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一(yī)轮补(bǔ)库需(xū)求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求(qiú)的重要力(lì)量(liàng)。另(lìng)一(yī)方面，国内(nèi)大豆(dòu)压榨(zhà)企业5月上(shàng)旬仍(réng)出现不同程度的停机(jī)计划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度(dù)放(fàng)缓(huǎn)；而棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)方(fāng)面，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其(qí)中(zhōng)产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼(ní)国(guó)内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎(hū)持平。机构(gòu)预期马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)方面，受(shòu)到马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存减(jiǎn)少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格(gé)在(zài)本周累计(jì)上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整(zhěng)体数据(jù)偏弱，出口月度环比(bǐ)下(xià)降，且产量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略显悲观(guān)。但在价格持续下跌(diē)后，利(lì)空落地效(xiào)应以(yǐ)及(jí)机构对于4月马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存预估(gū)超预期下(xià)降的乐观情绪，推(tuī)动(dòng)期(qī)价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国(guó)内消(xiāo)费需求的增加(jiā)。”中辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及(jí)菜油(yóu)自身(shēn)基本面(miàn)供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观(guān)和基(jī)本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五(wǔ)公布的一项(xiàng)调查显示，全球第二大(dà)棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至(zhì)11个月以来最低水平，因产量持(chí)平且马来西亚国内使(shǐ)用量增(zēng)加。受(shòu)访的九位分析师和贸(mào)易商预(yù)估(gū)中值显示，棕榈油库(kù)存料较(jiào)3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续(xù)第(dì)三个月(yuè)减少(shǎo)并触及2022年(nián)5月以(yǐ)来最低(dī)水平。

　姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼　与此同时，国内棕榈油(yóu)库(kù)存也(yě)由升转降，刷新5个(gè)半月(yuè)的(de)最低水平。中(zhōng)国粮油商务网监测(cè)数据显示(shì)，截至2023年第17周(zhōu)末，国内(nèi)棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下降，但(dàn)原因各有不(bù)同(tóng)。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原(yuán)因来自于产量(liàng)的季节(jié)性(xìng)减产以(yǐ)及印尼国(guó)内出口(kǒu)政策(cè)限(xiàn)制(zhì)导(dǎo)致的棕(zōng)榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是(shì)受(shòu)到年(nián)初(chū)国内疫情(qíng)防控措(cuò)施优化调整(zhěng)带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致(zhì)棕榈(lǘ)油(yóu)替代性能大(dà)大增强，也进一(yī)步刺激了(le)棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西亚(yà)及(jí)中国棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月(yuè)出口政策(cè)出现调整(zhěng)，将允(yǔn)许更多的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场(chǎng)对(duì)于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和(hé)印度作为全球主要的棕榈油(yóu)进口国(guó)，虽(suī)然库(kù)存都不(bù)同(tóng)程度下降(jiàng)，但都仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈油价格上姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍(shào)，对于棕榈油产地(dì)来(lái)说，每年(nián)的1—4月属于(yú)去库(kù)周期(qī)，因产量处于年内低位，无法满足(zú)当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没有扭(niǔ)转去(qù)库趋势。可以说，产量(liàng)绝(jué)对水平低(dī)是去(qù)库的主要原因。后期随着产量(liàng)季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的(de)去库(kù)更多是供需(xū)双(shuāng)重推(tuī)动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利(lì)润差(chà)，棕榈(lǘ)油到港(gǎng)压力下降，月均(jūn)到港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐饮需(xū)求(qiú)旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表观(guān)消费(fèi)同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库(kù)，需要(yào)进口(kǒu)增加，也就是(shì)说进口利润打开，产地让利，这(zhè)至少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产地的累库(kù)必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的(de)市场情况来看，短期内(nèi)缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因(yīn)此(cǐ)棕榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺(quē)乏可持续(xù)性。不过，从更长的年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油(yóu)有望(wàng)逐步进入(rù)中期企稳(wěn)阶(jiē)段。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生(shēng)和(hé)持(chí)续情(qíng)况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多(duō)市场人(rén)士(shì)看来(lái)，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对(duì)于(yú)大宗商品的影响仍然(rán)起到主导作用(yòng)。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是(shì)这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也(yě)放(fàng)慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外围(wéi)利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业的任(rèn)何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨(jǐn)慎(shèn)态度(dù)。对于油脂(zhī)来(lái)说，目(mù)前基(jī)本(běn)面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国(guó)内市(shì)场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量(liàng)到港的预(yù)期对豆(dòu)系品(pǐn)种带(dài)来压力(lì)，另(lìng)外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高(gāo)也使得油脂(zhī)整(zhěng)体的行情难以表现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的(de)估值(zhí)在偏(piān)低的油粕(pò)比和当(dāng)前年度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。在(zài)此情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出(chū)独立(lì)走势，单边行(xíng)情仍(réng)将比较(jiào)多地被(bèi)宏(hóng)观因素主导。”巩(gǒng)力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储加(jiā)息已经在市场预期当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空(kōng)影响有限。对于油脂市(shì)场来(lái)说，虽然生物柴油(yóu)消费占比不低(dī)，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到(dào)产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用(yòng)消费(fèi)各占一半，但(dàn)各(gè)国生物柴油(yóu)政(zhèng)策(cè)比例(lì)一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而出现生物(wù)柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油(yóu)脂(zhī)食(shí)用作为消费必需(xū)品，宏(hóng)观因素影响(xiǎng)有限，因此油(yóu)脂自身基本面对价格波动仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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