一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)主流(liú)，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对(duì)此表(biǎo)示，在(zài)基金(jīn)行业(yè)ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长夷洲今是何地，夷洲是哪里期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投(tóu)资者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投资(zī)者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优(yōu)势，越(yuè)来越(yuè)被普通个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)认知，从而使个人股票(piào)占比的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国(guó)泰(tài)基金也分析(xī)，今年(nián)以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比(bǐ)较积极(jí)，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些(xiē)个(gè)人投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充道(dào)，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更倾向于(yú)去申(shēn)购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年(nián)个(gè)人占比呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发(fā)现大部(bù)分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移(yí)默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合(hé)配(pèi)置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于(yú)近年(nián)来(lái)行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会(huì)，受(shòu)到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热(rè)情的(de)提升带来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市(shì)规模激(jī)增，而在经历了多(duō)种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的(de)步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快(kuài)，新的投(tóu)资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人(rén)投(tóu)资(zī)者的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提(tí)升，个(gè)人投资者对于(yú)β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到(dào)更多(duō)投资(zī)者(zhě)会基(jī)于(yú)大(dà)势选择(zé)宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉(lián夷洲今是何地，夷洲是哪里)且相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能(néng)够获得(dé)交易的参与感，于(yú)是更多(duō)选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能(néng)交易频率更高，也更(gèng)容(róng)易受(shòu)到市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管理人(rén)的持续运营和(hé)投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可(kě)能会带来(lái)更活跃(yuè)的(de)交(jiāo)易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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