周一的股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期(qī)间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值被资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回(huí)调的(de)科(kē)创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度(dù)吸(xī)引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交均价(jià)测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金居(jū)前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不(bù)错(cuò)的(de)回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入资金前(qián)列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述(shù)流向情况，一位公(gōng)募股票(piào)权(quán)益基金经理表(biǎo)示(shì)，预计(jì)复(fù)苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口(kǒu)下行(xíng)及地(dì)产销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机(jī)会。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回落，波(bō)动(dòng)率偏(piān)高的情况下，资金(jīn)可(kě)能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从(cóng)长期看中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜，资金还会长期关注数字化对生(shēng)产力的提(tí)升，因此，包括(kuò)计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资(zī)金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生(shēng中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜)加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股(gǔ)高(gāo)位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期(qī)上(shàng)冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠(dié)加经济数据(jù)不及(jí)预期，权重板块回调(diào)带动大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基金认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央(yāng)企的(de)价(jià)值重估，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股市场对(duì)部分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严重低配和(hé)低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下(xià)，部(bù)分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可(kě)能(néng)；从中期看，整体大(dà)金融当前估(gū)值仍旧处于(yú)中低水平(píng)，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复(fù)的(de)空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金(jīn)超(chāo)出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流(liú)出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流(liú)出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现净流(liú)出，而今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构(gòu)评(píng)价，基(jī)建板块受益于“一带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅(fú)较大，有调整要求(qiú)，可(kě)能会受到获(huò)利盘(pán)的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评价净流出(chū)的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金(jīn)融业(yè)绩超预期，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度较(jiào)一季(jì)度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温和复苏下行业(yè)景气度(dù)有望持续修复(fù)。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负(fù)债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进(jìn)电力消费(fèi)需求增长。受(shòu)上年(nián)同期低基(jī)数等(děng)因(yīn)素影响，预计今年二季度(dù)电力消(xiāo)费增(zēng)速(sù)将有(yǒu)望(wàng)回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改(gǎi)革的(de)持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助(zhù)服务市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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