金融界4月28日消息 为规范(fàn)开(kāi)展内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作(zuò)相关业务，保护(hù)境内(nèi)外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)制(zhì)定了《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额(é)度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银行有(yǒu)关(guān)部门(mén)负责人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人民银(yín)行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运(yùn)用人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜(yí)的公告(gào)》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场准入(rù)备案的(de)境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易(yì)前可以(yǐ)与交易对手方签署经(jīng)中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的衍生品主协议(yì)或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中(zhōng)央(yāng)清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议(yì)、签(qiān)署协议类型等事(shì)项向中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)备案(àn)。目前，中国银(yín)行间市场交易(yì)商(shāng)协会正在研(yán)究制定“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待(dài)其(qí)正(zhèng)式发布后也(yě)可供境内外(wài)投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)外投资者(zhě)的投(tóu)资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符合(hé)集中清算要求的(de)人(rén)民币(bì)利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易平台、境内(nèi)电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前(qián七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁)“北(běi)向互(hù)换通”下受认可(kě)的境外电子(zi)交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认可的电子交易(yì)平台(tái)，受(shòu)认可的(de)境内电子交(jiāo)易平(píng)台为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币(bì)利(lì)率互换交易(yì)，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在(zài)境内电子交易(yì)平台达成，交(jiāo)易(yì)一经达成即视为交易(yì)已(yǐ)确认。境外投(tóu)资(zī)者可通(tōng)过中国人民银行认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台(tái)与境内(nèi)电子交易平台的连(lián)接，向境内电子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的(de)境外清(qīng)算(suàn)机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的(de)境内清算机构为银行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结(jié)算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)集(jí)中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要申(shēn)请获得(dé)场外结算(suàn)公司(sī)清算会员资(zī)格或作为(wèi)清算(suàn)客户委托场外结(jié)算(suàn)公司(sī)综合清算(suàn)会(huì)员代(dài)理清算，并与场外(wài)结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对(duì)交(jiāo)易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的(de)交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构(gòu)通(tōng)过场外结算公司或其综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)完(wán)成保(bǎo)证(zhèng)金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外清算(suàn)机构如(rú)何进行(xíng)衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖(mài)方建(jiàn)立(lì)两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿买卖(mài)双方之间的初(chū)始债务(wù)。“北(běi)向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经(jīng)过(guò)上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司的集中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)于当(dāng)日将交易进行合约替(tì)代，进(jìn)入集(jí)中清算(suàn)，生成(chéng)为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分别为(wèi)境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清(qīng)算所与境(jìng)内(nèi)参与者之间的合约(yuē)。境(jìng)外与境内(nèi)参(cān)与者(zhě)之间(jiān)将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入(rù)集(jí)中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定的处置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金(jīn)流(liú)动(dòng)如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下(xià)，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司之间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司可在境内银(yín)行开(kāi)立人(rén)民币(bì)基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算需要在(zài)应(yīng)急(jí)情况下所(suǒ)融入资金的(de)本息和(hé)费用(yòng)以及符合中国人(rén)民银行规定(dìng)的其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司将针对(duì)双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中(zhōng)央(yāng)对手方(fāng)从各自清算参(cān)与者收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不(bù)用于(yú)任何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义于境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外(wài)结算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上海清(qīng)算所每日基(jī)于双方清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源(yuán)池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办理(lǐ)人民(mín)币或外币资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的(de)机构应当及时履行报送义(yì)务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币(bì)收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边(biān)结(jié)算补偿金的，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当进行(xíng)跨境(jìng)人民(mín)币(bì)收支信息(xī)报(bào)送(sòng)。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照(zhào)规定履行(xíng)国(guó)际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进(jìn)行国际(jì)收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由(yóu)上海清算(suàn)所清算的(de)交易或(huò)资(zī)金收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换(huàn)通”实行(xíng)额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展利(lì)率互换(huàn)交易在(zài)轧(yà)差(chà)后的名义本金净额(é)每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间(jiān)净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿元人民币七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适(shì)时调(diào)整额(é)度，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民(mín)币购售业(yè)务相关规定具体包(bāo)括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关(guān)文(wén)件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确(què)跨境(jìng)人民币业务相(xiāng)关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人(rén)民币购售业务(wù)管理的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强(qiáng)境外金(jīn)融(róng)机(jī)构进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外汇市场开展人(rén)民币购售业务(wù)宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于(yú)完善人(rén)民币购(gòu)售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银(yín)行间外(wài)汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和(hé)境(jìng)外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购(gòu)售(shòu)业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资(zī)者在本(běn)机构的资(zī)金兑换是(shì)基(jī)于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到期或不(bù)再继续参与的，原则(zé)上应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有(yǒu)外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此(cǐ)所产生的头(tóu)寸可到境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择(zé)一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境(jìng)外(wài)投资者办理外(wài)汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性(xìng)审核(hé)相关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易(yì)到期所得的人民(mín)币资(zī七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁)金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中(zhōng)国人民(mín)银行认可的(de)交易报告库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库(kù)，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相(xiāng)关(guān)监管部门(mén)可以根据需要向(xiàng)基(jī)础设施(shī)调取(qǔ)与境(jìng)外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会(huì)发布(bù)相(xiāng)关配套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台、境内外清算机构(gòu)将制订配套(tào)的业务(wù)规则等文件并对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供更加便(biàn)利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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