今年(nián)以来(lái)，港股走(zǒu)势可(kě)谓一波三折，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前基金一季报披(pī)露渐落帷幕(mù)，整体来看(kàn)，陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油、快手-W等(děng)为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示，预计(jì)港股(gǔ)市(shì)场已经进入(rù)了企业(yè)盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股市场将在波动(dòng)中上行，板块方面，看好(hǎo)政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业(yè)等(děng)。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆(lù)港通基金（不同(tóng)份额分开统计(jì)，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权(quán)益基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方(fāng)向的基金。截至一季度末，这些(xiē)基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只(zhǐ)基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的港(gǎng)股数字经(jīng)济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹(dàn)的(de)N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日(rì)，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知名基金经理在一季度加大(dà)了对港股的投(tóu)资力(lì)度，提升(shēng)港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙管理的(de)前海(hǎi)开源(yuán)沪(hù)港(gǎng)深新机(jī)遇A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的1.18％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南(nán)方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持(chí)有A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵宪成(chéng)管(guǎn)理的博时港(gǎng)股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价(jià)值(zhí)发(fā)现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年(nián)一(yī)季度末的世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁ht: 24px;'>世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年(nián)底的83.22％提(tí)升(shēng)至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季(jì)报(bào)，被陆(lù)港通(tōng)基(jī)金重仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯(xùn)控股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药(yào)明生(shēng)物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气(qì)开采、数(shù)字媒(méi)体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多(duō)元金融、服(fú)装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮料(liào)等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大(dà)的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中(zhōng)国石油化(huà)工(gōng)股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸(mào)易、航空机(jī)场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度对其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将在(zài)波动(dòng)中上行，重仓(cāng)港股优质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视(shì)野一年(nián)持有基金基(jī)金经(jīng)理(lǐ)史博在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)投资机会(huì)：中国经(jīng)济(jì)方面，宏(hóng)观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活动和市(shì)场需求继(jì)续增加，非制造业恢(huī)复速(sù)度(dù)加快；海(hǎi)外(wài)无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀数据以及突(tū)发的银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事件已经让美(měi)联(lián)储过(guò)于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入(rù)尾(wěi)部区(qū)域；风险偏好方面，欧(ōu)美(měi)银行业风险事件对市场冲击可控(kòng)，国内政策积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策(cè)优化下(xià)的(de)消费(fèi)和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高景气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理曲径表示，港股数字(zì)经济的代表行业为互联网(wǎng)和(hé)先进(jìn)制造，在经历了过去2年(nián)的合规整治及业务梳(shū)理后(hòu)，股价均处在(zài)价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时(shí)，互联网相关公(gōng)司，也(yě)更具有数据、平(píng)台(tái)和算法(fǎ)的整合能力(lì)，通过推(tuī)出(chū)人工(gōng)智能相关模型及应(yīng)用，提升自身运(yùn)营(yíng)效率，以及对(duì)外输出(chū)算法(fǎ)和算(suàn)力。作为人工智能赋(fù)能各个行业(yè)的元年，我们(men)中长期看(kàn)好港(gǎng)股数(shù)字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香(xiāng)港基金(jīn)经理周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)方(fāng)面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利来源于中国(guó)内地，中国内地经(jīng)济的环比(bǐ)上行(xíng)将会支撑港(gǎng)股公司盈利(lì)的环比(bǐ)增长，从而支(zhī)撑(chēng)下港股公(gōng)司下半年的市场表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽(suī)然(rán)公司盈利环(huán)比仍有(yǒu)一定的增长，但是由(yóu)于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速会(huì)较(jiào)上半年有所回(huí)落。对(duì)于(yú)估值(zhí)相对较高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍(réng)将(jiāng)受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时(shí)，将会有较好(hǎo)的买入(rù)机会出现。生物(wù)医药(yào)行(xíng)业仍将处在行业快速(sù)增(zēng)长的(de)红利中(zhōng)，但(dàn)是随着中报业绩的释放和(hé)四(sì)季度(dù)集采的预期(qī)，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙头公司可(kě)能会(huì)出(chū)现一定的调整(zhěng)，但是通过(guò)自下而上的(de)方式生(shēng)物(wù)医药行业(yè)仍将有机会选(xuǎn)出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳(jiā)表(biǎo)示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将进(jìn)入企业(yè)盈利(lì)的拐点，这是推动(dòng)两地市场向上的决(jué)定性(xìng)因素。

　　在盈利周期(qī)“内(nèi)强外弱”及加(jiā)息周期(qī)临近(jìn)尾声(shēng)流(liú)动性(xìng)逐步(bù)宽(kuān)松背(bèi)景下(xià)，中国资(zī)产(chǎn)的(de)吸引力有望(wàng)进(jìn)一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在(zài)低位、风险溢(yì)价均在高位的背景下，有望开启盈(yíng)利与估(gū)值修复的戴(dài)维斯双击(jī)行情。

　　主要关注(zhù)三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于中国(guó)经济修复(fù)有望(wàng)成(chéng)为全球投资的(de)主(zhǔ)线，因此经(jīng)营(yíng)杠(gāng)杆(gān)弹性(xìng)大(dà)、前期降本增效(xiào)优的(de)行业(yè)和板(bǎn)块更有望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较(jiào)大上修空间(jiān)；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿(yán)技(jì)术/产(chǎn)品储备以迎(yíng)接下一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如(rú)互联(lián)网、部分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的机会(huì)：关注在未来经济周期中上(shàng)行风险显著(zhù)大于(yú)下行风(fēng)险的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度(dù)有(yǒu)拐(guǎi)点或(huò)持(chí)续性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预(yù)期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注基(jī)本面(miàn)夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平稳中(zhōng)有升，以及(jí)分红意愿(yuàn)提升的(de)高股息资产的投资(zī)机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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