昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行(xíng)股又崩了(le)，第(dì)一(yī)共和银行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前(qián)反映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能(néng)进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国(guó)总统拜(bài)登将否决众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和(hé)条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将债(zhài)务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美(měi)国国(guó)会不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约(yuē)将在美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用(yòng)卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务(wù)上限(xiàn)，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上(shàng)写道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出(chū)的时刻(kè)，为了他们(men)的基本(běn)自由挺身而出(chū)。我相信这是(shì)我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们(men)完(wán)成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目(mù)前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时，这(zhè)位资深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳(láo)动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘结算时，黄金期(进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际(jì)铜(tóng)期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，上述品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)单边市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的(de)保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产(chǎn)能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概(gài)率(lǜ)延(yán)长至(zhì)今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数(shù)据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量明(míng)显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价(jià)的决(jué)心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的(de)高库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求(qiú)却一直(zhí)不(bù)温不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好转(zhuǎn)主要(yào)在(zài)于冻品入(rù)库以及二育(yù)支撑(chēng)，终(zhōng)端(duān)需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需(xū)求(qiú)再(zài)次(cì)回归至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月(yuè)预计集团企业(yè)出(chū)栏计划(huà)或(huò)继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态(tài)下短期(qī)缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩(suō)量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行(xíng)状态(tài)。不(bù)过，市场预期(qī)二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度(dù)。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好(hǎo)调(diào)控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚(jù)，操作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续(xù)第三个交易日(rì)下滑(huá)，并(bìng)触及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多集中在(zài)需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船(chuán)事(shì)件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句场对于第(dì)二波新冠疫情可(kě)能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则(zé)进一步(bù)加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业(yè)部(bù)分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第二波疫(yì)情的波(bō)及范围预计很大概(gài)率将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从(cóng)相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示出(chū)市场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地(dì)已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则(zé)继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的(de)影(yǐng)响或(huò)将(jiāng)冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂油料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日(rì)较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随(suí)着复产利多(duō)增(zēng)强和出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是(shì)其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预(yù)计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大概(gài)率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值得关(guān)注，目前(qián)已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚(yà)与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供(gōng)应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)格(gé)局，叠(dié)加(jiā)全(quán)球宏观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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