随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多(duō)位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基(jī)金冯(féng)明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数(shù)字(zì)经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿(ruì)等人(rén)也发布了(le)一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从(cóng)银(yín)华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持(chí)有(yǒu)A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较去年底下(xià)降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期、银华(huá)心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前十大(dà)重仓股变动(dòng)较大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金(jīn)山(shān)办公、用友网络、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一季(jì)度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己(jǐ)对市场的(de)看(kàn)法，基(jī)金(jīn)君为大家(jiā)做了(le)些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对(duì)于今年(玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次nián)国内的宏(hóng)观(guān)判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复(fù)；我们判(pàn)断由于国家自身实力(lì)的(de)不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际形(xíng)势相对(duì)之前会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季(jì)度市(shì)场最(zuì)火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨(jù)头(tóu)加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的(de)算力(lì)产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产线建(jiàn)设(shè)将(jiāng)再(zài)度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的看 法边(biān)际转向积(jī)极(jí)，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过(guò)去几(jǐ)个(gè)季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于(yú)下游需求恢复(fù)的(de)力度，数据中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电(diàn)子(zi)，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被(bèi)市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已(yǐ)经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的(de)板(bǎn)块更多地(dì)关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激式(shì)反应(yīng)。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在(zài)经玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个(gè)时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基(jī)金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能(néng)源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同(tóng)程度减持(chí)，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一(yī)季度(dù)较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫情复苏(sū)后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著(zhù)的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处(chù)在(zài)一个温和复苏(sū)的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环(huán)境有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到(dào)目标价(jià)的相(xiāng)关品(pǐn)种，并(bìng)根据收(shōu)益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金(jīn)在一(yī)季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于人工智能(néng)这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先我们(men)相信这是(shì)一项(xiàng)会对目(mù)前的生产和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们(men)投入(rù)非常多(duō)的(de)精力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另(lìng)一方面，我们目前还(hái)无法(fǎ)相(xiāng)对准(zhǔn)确(què)的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相(xiāng)关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部(bù)分个股出现了(le)较大回调(diào)，目前行业整体估值(zhí)水平(píng)处(chù)于历史较低(dī)位置，而这两个行业(yè)未来的发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是(shì)AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市(shì)场当前(qián)认(rèn)为(wèi)的受益环节是(shì)否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程度(dù)以及渗(shèn)透率将多快提升？都是(shì)很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和(hé)投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能(néng)的发(fā)展是一个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产(chǎn)，是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如(rú)既(jì)往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选A代(dài)表作为(wèi)例，该基金在(zài)一(yī)季度减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了(le)工商(shāng)银行、建发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的(de)变化，是因为长期(qī)观点没(méi)有大的(de)变化。对中国经济的(de)长期乐观，结(jié)合当(dāng)前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让(ràng)我们可(kě)以在热点不断(duàn)切换的市场中保持(chí)平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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