一度(dù)被称(chēng)为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产(chǎn)品也(yě)超(chāo)过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资热(rè)点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内资本市场正(zhèng)在(zài)经历(lì)股(gǔ)民(mín)转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市(shì)场交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长远(yuǎn)简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的优势(shì)，越(yuè)来越被普(pǔ)通(tōng)个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个人股票(piào)占比的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年(nián)新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来(lái)，这(zhè)些个人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概(gài)率(lǜ)更(gèng)高，相对(duì)于(yú)个股来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但(dàn)仍然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在(zài)增长的，这一(yī)数据更代(dài)表了(le)机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调(diào)研(yán)的(de)过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合(hé)配置中(zhōng)的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提升带来(lái)了A股市(shì)场的(de)大(dà)幅发展，个(gè)人(rén)投资者入市(shì)规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资(zī)者们(men)对于(yú)跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮(lún)动(dòng)较快，新的投(tóu)资领域(yù)带来(lái)了大量的学习成本(běn)，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获得(dé)个人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益(yì)的(de)认知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过机构，有利于(yú)股民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人(rén)投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获(huò)得交易的参(cān)与感，于是更多(duō)选择(zé)通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也(yě)更小，因(yīn)此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率更高(gāo)，也更容(róng)易受到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基(jī)金(jīn)管理人(rén)的持续(xù)运营(yíng)和(hé)投(tóu)资者陪(péi)伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会(huì)带来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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