财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎来(lái)一波久(jiǔ)违的反弹，据(jù)上海钢联(lián)发布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌(diē)企稳(wěn)四个交易日后价格连续(xù)两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周三表(biǎo)现强(qiáng)势，融捷(jié)股份一(yī)度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛新锂能一度(dù)涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业(yè)盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一(yī)是上海车展有望带动(dòng)购车需求(qiú)预期的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树(shù)表示，上海(hǎi)车(chē)展将让消(xiāo)费(fèi)者感受到汽车消费(fèi)的(de)火(huǒ)热，提升消费信心，也提振士气。国泰(tài)君安表(biǎo)示(shì)，此前车企(qǐ)大幅降价导致消费(fèi)者对电动车的观望(wàng)心态有望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池的(de)价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企稳为主，不太可(kě)能进行降价(jià)。但未(wèi)来，止(zhǐ)跌信号(hào)能(néng)否持续稳定，受(shòu)多方(fāng)因素(sù)影(yǐng)响。有产业人士分析称，乐观来(lái)看，国(guó)内动力(lì)电池厂(chǎng)商清库存工(gōng)作或(huò)到5月(yuè)完结，届时电池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复(fù)至健康水平，并带动上(shàng)游材料采购(gòu)，进而(ér)对碳酸锂价(jià)格(gé)起到(dào)支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的情况看，一些电池龙(lóng)头(tóu)企业5月份的排产预(yù)计(jì)将环比(bǐ)增长20-30％，一些(xiē)中小企业(yè)由(yóu)于前(qián)期基数较低，环(huán)比增幅更是高(gāo)达50％以上(shàng)。其中，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月26日的业绩说明会上表示，5月(yuè)份开始会全面恢复生(shēng)产，排产相(xiāng)比(bǐ)一季(jì)度(dù)会有明(míng)显的提升(shēng)。由此可(kě)见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是(shì)大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属(shǔ)于阶段性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判(pàn)断。“一(yī)方(fāng)面(miàn)需要观察下游库(kù)存状况，另(lìng)一方面还需要看终端需求(qiú)是(shì)否真正回暖(nuǎn)，”华(huá)南(nán)一家主流锂盐厂(chǎng)商内部(bù)人士(shì)此前对财(cái)联社(shè)记者表示。该人士表示(shì)，电池厂(chǎng)商实际上从去年(nián)四季(jì)度开始便(biàn)启动大规模(mó)去(qù)库存举措，这(zhè)一(yī)举措在一季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到(dào)，目前库存已恢复(fù)至健(jiàn)康(kāng)水平，此前暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士直言，相关库存基(jī)本出清，后(hòu)续将(jiāng)根据公司规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁(níng)德时代一季度报告显示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代(dài)的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存(cún)水平，两项关键的指(zhǐ)标也构成(chéng)锂电(diàn)产业走(zǒu)向的关键，随价格企稳以(yǐ)及(jí)库存水平(píng)恢复健(jiàn)康，将(jiāng)带(dài)动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩(biàn)未来(lái)锂(lǐ)盐价(jià)格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年时间跌去(qù)超过2/3，也(yě)引(yǐn)起(qǐ)了市(shì)场热(rè)议。就在26日召开的(de)中(zhōng)国汽车(chē)动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大(dà)会(huì)上，中国汽车工业协(xié)会常务副会(huì)长(zhǎng)付炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国内动力电池行业(yè)仍(réng)然存在(zài)一些问题，包括电池产业链分工，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言(yán)。在(zài)他看来，原材料适当(dāng)涨价是正常(cháng)现象，行业要(yào)以之(zhī)前大幅(fú)涨价为(wèi)教训，保证(zhèng)价值链的合理分配，避免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联(lián)社不完(wán)全梳(shū)理，这(zhè)些业(yè)内人士和分(fēn)析师(shī)近期对锂(lǐ)盐价格未来走势进行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价格反(fǎn)弹为信号，一(yī)系(xì)列(liè)的(de)数据验证锂(lǐ)电产业拐点或(huò)已经到来。分析(xī)人士指100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米出，此(cǐ)前锂电产业进入(rù)调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要在于下游车市(shì)短(duǎn)期需(xū)求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅(xùn)速从(cóng)而在需求表现上提前透(tòu)支(zhī)碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商集体(tǐ)进入清库存(cún)阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先(xiān)实现(xiàn)反弹。更值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，在(zài)锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片(piàn)粉等系列(liè)材料价格也出现企稳甚(shèn)至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电池(chí)厂(chǎng)商的库存也已经逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水平。据高工锂(lǐ)电了解，目(mù)前(qián)中(zhōng)游电池厂(chǎng)商库存水位回退，此前部(bù)分电池厂商暂停(tíng)的生产线(xiàn)已经重启(qǐ)生产。在采(cǎi)购方面，电池(chí)厂(chǎng)商和下游(yóu)车企(qǐ)已(yǐ)陆续重启(qǐ)订单，带(dài)动产业(yè)需求(qiú)回(huí)暖。从终(zhōng)端新能源汽车市(shì)场表现上看，年初的(de)市(shì)场恐(kǒng)慌情绪主(zhǔ)要来自(zì)车市的(de)需求腰斩。但(dàn)从整(zhěng)体一季(jì)度新能(néng)源(yuán)汽车销量数据来(lái)看，其月销量逐步攀(pān)升并且回暖速度超过往年。随着二(èr)三季度到来(lái)，车市逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入(rù)销售(shòu)旺季，也将进一(yī)步带动锂电(diàn)产业(yè)中上游的订(dìng)单(dān)需(xū)求。加上5月份临近(jìn)，企业(yè)重新开启(qǐ)月度采购(gòu)谈判，行业有(yǒu)望迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的空间，但(dàn)幅度不(bù)可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示(shì)，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池(chí)厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情况更(gèng)加清晰(xī)，市场(chǎng)预期回调下(xià)，电池(chí)厂商在价格(gé)谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化带(dài)来的(de)碳酸(suān)锂(lǐ)供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电(diàn)池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企(qǐ)业持续推进电池回收布局，来(lái)自(zì)终端材料回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国内回收的(de)废旧电池的(de)总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上游，电池厂商都(dōu)已完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁德时(shí)代(dài)的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目(mù)均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产业调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正(zhèn100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米g)从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平滑。从(cóng)原材料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个环(huán)节(jié)的价格以及(jí)供需变化也(yě)将变得(dé)更加平衡且(qiě)具(jù)有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为(wèi)，当(dāng)前(qián)上(shàng)游库存(cún)水平依旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是并不足以(yǐ)带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并(bìng)不是一个下(xià)游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸(suān)锂和电池材料的(de)价格下跌过快，但这并不为业(yè)内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到(dào)冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于(yú)2022年四(sì)季(jì)度(dù)销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第(dì)四季度(dù)的2461吨，削(xuē)减至今年(nián)一季度的(de)1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场行情策动(dòng)，上游(yóu)锂矿企(qǐ)业不断压(yā)低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产的(de)情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周期(qī)中获得更多(duō)市场份额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中(zhōng)发生过的事。而同环节的大量中小(xiǎo)企业，尤其是(shì)最近两(liǎng)年追高入局的新(xīn)公司(sī)，则面临(lín)停产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮价格(gé)下降长期利好中国最大的(de)两(liǎng)个锂(lǐ)盐供应(yīng)商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它(tā)们去年的净利润都超过200亿元，比中国(guó)最大的(de)新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使(shǐ)他(tā)们更能(néng)承受价格(gé)下跌和(hé)可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司(sī)入股的海外锂矿资(zī)源开(kāi)采成本普遍在(zài)3万-5万(wàn)元/吨，几乎是(shì)全球最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨的(de)价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使(shǐ)拥有(yǒu)海(hǎi)外矿产的(de)分销(xiāo)权(quán)或开采权，交(jiāo)易价格也需要通过长协(xié)确定，按(àn)市价定期(qī)调整。但能获得上(shàng)游更(gèng)低成本(běn)的(de)资源，让这两家大(dà)企(qǐ)业更能(néng)容忍低价，并能在(zài)上游(yóu)因降价减(jiǎn)产(chǎn)时(shí)保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着(zhe)万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁(níng)德时代理(lǐ)论(lùn)上会受益(yì)，但锂(lǐ)价(jià)的超预期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年长单。另一(yī)层影响(xiǎng)是，宁(níng)德时代(dài)今年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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