关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美(měi)联储布拉(lā)德：利率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表示，决(jué)策者可(kě)能不得不进(jìn)一步提高利率以给(gěi)通胀降温，但他补充称(chēng)，自(zì)己将观望一定时间，看看经(jīng)济数(shù)据表(biǎo)现再(zài)决定6月(yuè)应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采(cǎi)取的激进政(zhèng)策遏制了(le)通胀的(de)上(shàng)升(shēng)，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需要看到(dào)“通胀实质性(xìng)下降(jiàng)”才能(néng)确信没有必要(yào)加息(xī)。

　　布(bù)拉德还表示(shì)，他认为美(měi)联储仍(réng)然可以实(shí)现软(ruǎn)着陆，在(zài)不触发经(jīng)济(jì)严(yán)重下(xià)滑的(de)情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不(bù)是(shì)基线情(qíng)景。我认为(wèi)基线(xiàn)情境(jìng)是经济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储决策者(zhě)中鹰(yīn悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么g)派(pài)官(guān)员的代(dài)表人(rén)物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今(jīn)年在(zài)联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与内地利率互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)（即 “互换通”）的(de)各项准备工作(zuò)进展顺利(lì)，初期先(xiān)行开通“北(běi)向互(hù)换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他(tā)国家和地区的境外投资者(zhě)经由香港与内地基础(chǔ)设施(shī)机构之(zhī)间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互(hù)联互通的(de)机(jī)制安(ān)排(pái)，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金融衍生品市场。初期(qī)可交易品种为利率互换产品，报(bào)价、交(jiāo)易及结算币种为人民(mín)币。

　　参(cān)与“北向互悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么换通”的(de)境内投资(zī)者需与外汇交易中心(xīn)签署报价商协议，并为上海清(qīng)算所利率互换(huàn)集中清算业务的清算(suàn)会(huì)员或该类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境外投(tóu)资者为(wèi)符(fú)合人民银行(xíng)要求并完成内地银行(xíng)间债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外机构投资者，并经外(wài)汇(huì)交易中心开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者(zhě)需同(tóng)时申请成(chéng)为(wèi)场外结算公司(sī)的清算会员或(huò)该类会员的(de)清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续(xù)可根(gēn)据市场情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就(jiù)相关原因(yīn)进行排(pái)查。

　　5月5日盘后(hòu)，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关(guān)交易处(chù)理情况的公(gōng)告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称公(gōng)司）在(zài)上交所(suǒ)网站发布关(guān)于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最(zuì)后一个(gè)交易(yì)日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日发(fā)布4次提示性(xìng)公告。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因技(jì)术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转债在(zài)匹(pǐ)配成交阶段共成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易(yì)所(suǒ)债券(quàn)交易规则(zé)》第一百三十条等(děng)相关(guān)规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日(rì)相关匹配成交(jiāo)取消，交易无(wú)效，不进(jìn)行清(qīng)算交收。嵘泰(tài)转债(zhài)的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件(jiàn)的(de)发生，上(shàng)交所深表歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置后(hòu)续事宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随(suí)美联(lián)储继(jì)续加(jiā)息预期(qī)以(yǐ)及欧(ōu)美银行业危机(jī)的继(jì)续发(fā)酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息25个基点(diǎn)，这是(shì)本轮加息(xī)周期的第(dì)十次加息，也可(kě)能是(shì)本轮紧缩周期的(de)终(zhōng)点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油(yóu)脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师巩(gǒng)力赫表示，在(zài)此(cǐ)轮上涨过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存连(lián)续下降(jiàng)支撑盘(pán)面(miàn)走强(qiáng)，菜油(yóu)紧(jǐn)随(suí)其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)侯雪玲看来，油脂(zhī)市(shì)场的强力反(fǎn)弹是由基本(běn)面的改(gǎi)善推(tuī)动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的(de)利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业(yè)一季度业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛(máo)利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出(chū)行(xíng)火爆(bào)，交(jiāo)通运输部数据显示，假期(qī)前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意(yì)味着(zhe)油脂餐饮端消费(fèi)亮(liàng)眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货普(pǔ)遍(biàn)存在一(yī)轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续(xù)成为支撑油脂需求(qiú)的重要(yào)力(lì)量。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，国(guó)内(nèi)大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停机(jī)计划，市场(chǎng)现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油方面(miàn)，产地(dì)库存出(chū)现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼(ní)棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎(hū)持平(píng)。机构预(yù)期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存(cún)环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场(chǎng)方面，受(shòu)到(dào)马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货价格在本周(zhōu)累计(jì)上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且(qiě)产量(liàng)降幅(fú)不足，导(dǎo)致(zhì)市场情(qíng)绪(xù)略显(xiǎn)悲观(guān)。但在价格持续下跌后，利空落地(dì)效应以及机构(gòu)对于4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈油库存预估超预期下降的乐观情(qíng)绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原(yuán)因来自于马(mǎ)来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂油料(liào)分析(xī)师贾晖表示，外盘(pán)带(dài)动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供(gōng)应增(zēng)加的利空因素逐步弱(ruò)化(huà)也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒(méi)报道，周五(wǔ)公布的一项调查显示，全球第(dì)二大棕榈(lǘ)油生产国——马来(lái)西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的(de)九位(wèi)分析师(shī)和贸易(yì)商(shāng)预估中(zhōng)值显示，棕榈(lǘ)油库(kù)存料较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个(gè)半月(yuè)的(de)最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商务网(wǎng)监测数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周增加(jiā)0.7万吨。其中(zhōng)24度(dù)及以(yǐ)下库存(cún)量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度(dù)库存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存(cún)都(dōu)在下降，但(dàn)原因(yīn)各有不同(tóng)。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因来自于(yú)产量的季节性(xìng)减产以(yǐ)及印尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅(fú)下降(jiàng)，主要(yào)是(shì)受(shòu)到年初国内疫情(qíng)防(fáng)控措施优化(huà)调整带(dài)来的(de)餐(cān)饮消费(fèi)的(de)增(zēng)加，同时豆棕现货价(jià)差高位运(yùn)行导致棕(zōng)榈油替(tì)代性能大大(dà)增强，也(yě)进一(yī)步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽(suī)然马来西(xī)亚及(jí)中国棕(zōng)榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对(duì)于(yú)马来西亚棕(zōng)榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度(dù)。中国和(hé)印度作为全(quán)球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽(suī)然库存都不(bù)同(tóng)程度下降，但都(dōu)仍(réng)处于历史较高水平，若(ruò)棕(zōng)榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)来说(shuō)，每(měi)年(nián)的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处(chù)于年内(nèi)低位，无法(fǎ)满足(zú)当(dāng)月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没有(yǒu)扭转去库(kù)趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平低(dī)是去库的主要原(yuán)因。后期随着产量季(jì)节性增加，棕榈油重新(xīn)累库也(yě)是必然(rán)趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是供需双(shuāng)重推(tuī)动的结果。随着(zhe)产(chǎn)地挺价，进口利(lì)润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到(dào)港压(yā)力下降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国(guó)内油脂餐饮(yǐn)需求(qiú)旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用(yòng)限制(zhì)减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说进口利(lì)润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要(yào)产(chǎn)地库存压(yā)力明显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产地的累(lèi)库必(bì)将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市场情况来看，短期内缺(quē)乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺乏(fá)可持续性。不(bù)过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的预期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望逐步(bù)进入中期企稳(wěn)阶(jiē)段(duàn)。后续需要(yào)密(mì)切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发(fā)生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年(nián)仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的影响仍然(rán)起到主(zhǔ)导作(zuò)用。那么，对于(yú)油脂市场(chǎng)来(lái)说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧(ōu)洲央(yāng)行在周(zhōu)四也(yě)放慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性(xìng)出尽(jǐn)后，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议(yì)的结(jié)束(shù)，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银行(xíng)业的任何可(kě)能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍(réng)然多(duō)空交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽的丰(fēng)产对国内(nèi)市场的(de)压力持续(xù)存在，5—6月(yuè)进口大豆大(dà)量到港的预期对豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来压力(lì)，另外国(guó)内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得油脂(zhī)整(zhěng)体的行情(qíng)难以表现得特(tè)别强势。不过(guò)，油(yóu)脂(zhī)的估(gū)值在偏低的油粕比(bǐ)和当(dāng)前年(nián)度南美(měi)大(dà)豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背(bèi)景下(xià)，又显(xiǎn)得处于偏低(dī)水平。在此情况下(xià)，油脂(zhī)似乎难以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较(jiào)多地(dì)被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来，由于美(měi)联(lián)储(chǔ)加息(xī)已经在市场预期当(dāng)中，因此对大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的利空影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴(chái)油(yóu)消费占(zhàn)比不低(dī)，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工业消费占到产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴(chái)油(yóu)政策(cè)比(bǐ)例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动(dòng)，而(ér)出现生物(wù)柴油产量(liàng)的大(dà)幅波动(dòng)，加上油脂食用作为消费(fèi)必需品，宏观(guān)因素影(yǐng)响有限，因此油(yóu)脂自身基本面对价(jià)格(gé)波动仍然将起到主导作用。

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