随着(zhe)一季报披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业(yè)买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革三只基金是全市(shì)场(chǎng)公(gōng)募FOF一季(jì)度(dù)持有(yǒu)只数(shù)最多的(de)权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易(yì)方达供(gōng)给改革取代融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分(f中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将ēn)公募FOF继(jì)续超配权(quán)益资产(chǎn)，并(bìng)偏(piān)向成长风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金(jīn)经理认为，中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下(xià)一季报(bào)披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清单(dān)也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一(yī)季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量上看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买入数量(liàng)最多(duō)的权益(yì)基金，这也是华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上(shàng)公(gōng)募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则(zé)由(yóu)海富(fù)通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金(jīn)在一(yī)季度(dù)均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金，其(qí)中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前三大重(zhòng)仓(cāng)基(jī)金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计持(chí)有华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数(shù)量则相(xiāng)比去年(nián)末(mò)增加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选基(jī)金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截(jié)止今年一季度末(mò)，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势投资，关注(zhù)估(gū)值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或出(chū)现(xiàn)好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把(bǎ)握投(tóu)资机会(huì)，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指数(shù)基金增持前(qián)三(sān)“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添(tiān)富(fù)科技创新、易方达(dá)供给(gěi)改革、易方达新(xīn)兴成长位列(liè)增持份额前三；偏(piān)股混合(hé)基(jī)金增持前(qián)三则被易(yì)方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富(fù)外(wài)延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持前(qián)三则(zé)是(shì)交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持(chí)前三依(yī)次(cì)为易(yì)方达(dá)安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行业配置比(bǐ)例中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但(dàn)行业(yè)分(fēn)化较(jiào)大。受益(yì)于数字(zì)经(jīng)济政策的提振(zhèn)与人工智能主题(tí)的不(bù)断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况(kuàng)上(shàng)看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末(mò)对(duì)涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增加了(le)部(bù)分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀(huái)在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，本季度基金主要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续(xù)维持权益资(zī)产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的(de)配置比例(lì)，同时适度降(jiàng)低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性(xìng)较高的(de)绝对(duì)收益或相对(duì)收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续(xù)根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部(bù)分依然(rán)保持略超配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖(wā)掘(jué)市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的(de)投资(zī)机会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大(dà)重仓基(jī)金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金经理对(duì)全年(nián)市场(chǎng)的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显的(de)偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)今(jīn)年全年股(gǔ)票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断(duàn)，在(zài)操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以及(jí)与数(shù)字经济相关的(de)基金(jīn)和(hé)股票，未来计划视相关(guān)板块(kuài)的估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年(nián)一(yī)季(jì)度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)策(cè)略(lüè)，但(dàn)继续对部分主动权益基金进行(xíng)了(le)分散和(hé)优化，在(zài)一季度股票(piào)市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅(fú)调整(zhěng)，减持(chí)部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部(bù)分短期表现较(jiào)差的(de)行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报告(gào)期内，基(jī)金整体保持(chí)中枢附近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他(tā)以现金(jīn)管理(lǐ)为(wèi)主；权益(yì)方(fāng)面(miàn)，基于(yú)不同板块的基(jī)本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整体而言，通过(guò)动(dòng)态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适度降(jiàng)低(dī)了深度价值(zhí)和价值质量(liàng)等偏价值(zhí)策略的基金的(de)超配比(bǐ)例，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低(dī)位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例(lì)。不(bù)过仍然选择那些(xiē)能够长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域(yù)的投(tóu)资方面，在市场大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅降低了(le)港股基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类(lèi)资(zī)产年度(dù)目标配置比例(lì)为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金的(de)权(quán)益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配(pèi)置比例战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个(gè)月持(chí)有一季度操作上围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为调整配(pèi)置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和消费(fèi)者信心(xīn)等(děng)方面(miàn)的(de)观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合(hé)权益资产维持(chí)超(chāo)配状态，结构上(shàng)均(jūn)衡(héng)配置于(yú)：受益于(yú)顺周期低估值(zhí)的(de)金融(róng)周期板块、受(shòu)益(yì)于社会经济(jì)活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于(yú)产业周期见底及国产替代的(de)科技制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来(lái)市(shì)场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报(bào)中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市(shì)，随着经济数(shù)据(jù)真(zhēn)空期的(de)度过，国内大(dà)类资(zī)产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于(yú)底部向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术领域(yù)。大复苏中在大(dà)消费板块内重点(diǎn)关注(zhù)航空出行供需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资(zī)端关注(zhù)地产链(liàn)以(yǐ)及一带(dài)一路(lù)带动下的(de)部分(fēn)细分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成(chéng)长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来(lái)讲，当前(qián)历史估值分位(wèi)、相对债券(quàn)资(zī)产的估值(zhí)处(chù)均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)提供一定安全边际(jì)。年内经济修(xiū)复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前(qián)判断，关注(zhù)受益于稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的(de)领域，包括地产(chǎn)链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可能增加的(de)基建、信创、自(zì)主可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度(dù)，后(hòu)续会持续关注新(xīn)技术对经济(jì)各个领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对(duì)其关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权(quán)益(yì)市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历(lì)史上的复苏(sū)周期，权(quán)益方(fāng)面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能(néng)激活市(shì)场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年(nián)指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持(chí)续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具(jù)备(bèi)长期投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相(xiāng)关行业、企业(yè)基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定(dìng)，比较而(ér)言，医药板块(kuài)的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国(guó)产替代(dài)的(de)关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体(tǐ)行业可(kě)能(néng)在(zài)下半年周期(qī)见底(dǐ)，计算机行业的景(jǐng)气度相较(jiào)于去(qù)年(nián)也(yě)是(shì)大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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