财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道(dào)的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专(zhuān)注(zhù)长(zhǎng)期成(chéng)长价(jià)值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖都是(shì)死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计(jì)数据也(yě)证(zhèng)明了这一点，公募基(jī)金一季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机和(hé)通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿(yì)元(yuán)，一季度大(dà)幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰(lán)在内，众多知名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合(hé)一季(jì)度(dù)大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究(jiū)精选混(hùn)合一季(jì)度(dù)新进金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起(qǐ)点混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰(lán)的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操作(zuò)只是公募(mù)基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基(jī)金经理调仓动向可(kě)以看出(chū)，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季(jì)报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大(dà)模型以(yǐ)及相关人工(gōng)智能的(de)产业(yè)趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到国(guó)内产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上(shàng)游算力、传输和下游运用，在(zài)经济复(fù)苏相对(duì)温(wēn)和(hé)的情(qíng)景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的(de)追捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从(cóng)十(shí)大重(zhòng)仓股来(lái)看，万达电影新(xīn)入(rù)他所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新趋(qū)势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋(jìn)兴全(quán)合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实(shí)现较(jiào)大(dà)幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报称，从(cóng)历(lì)史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业配(pèi)置比例一(yī)个很重要(yào)的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安(ān)全(quán)距离。从(cóng)这点看，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的(de)另(lìng)一(yī)面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能(néng)源，也(yě)有一部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基(jī)金成长团(tuán)队对新能(néng)源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的一(yī)季(jì)报中也证实了他们的(de)“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金(jīn)广发双擎升级，从其十(shí)大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的(de)占比均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属于新(xīn)能(néng)源概念(niàn)股。除此之外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源为十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达(dá)了仍对(duì)新能(néng)源保(bǎo)持信(xìn)心，“我们(men)对本产品重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值(zhí)混合前十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时(shí)代(dài)、三(sān)安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年(nián)年底该(gāi)基金增(zēng)持(chí)了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银(yín)华心(xīn)怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段，新能源非常具(jù)有吸(xī)引力(lì)。在一季度我(wǒ)们对于电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在(zài)AI的(de)“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财(cái)联社记者(zhě)采访时(shí)提到(dào)，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮(lún)动，在操(cāo)作上(shàng)绝对不(bù)是(shì)去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来的时(shí)候(hòu)，无论是基金(jīn)经理个人还是(shì)投(tóu)资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基(jī)金(jīn)的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大很难在A股(gǔ)找到明显的(de)受益标的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些(xiē)股票的估值体系还在合理接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如(rú)何(hé)？

　　一部分市场人士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模(mó)块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空(kōng)间，估(gū)值(zhí)修复尚未结束(shù)，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年(nián)初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮(lún)行情催化(huà)主(zhǔ)要集中于大模(mó)型(xíng)的突(tū)破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各(gè)个(gè)领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融(róng)合(hé)应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公(gōng)场景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模(mó)型三层中(zhōng)建议投(tóu)资者(zhě)优先关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬董(dǒng)承非也(yě)看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期(qī)的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策(cè)略首(shǒu)席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股二季(jì)度投资策略会上提到“今年大概率还(hái)是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在(zài)过去(qù)几(jǐ)年其实没有太多(duō)的表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时(shí)间没有太多(duō)表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本(běn)身今年科技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完(wán)，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不太适合大多数的投资者，不适(shì)合在这(zhè)个位置(zhì)上去追。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中判断，本轮AI板块(kuài)已进入(rù)第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调(diào)整时(shí)长(zhǎng)与(yǔ)幅度(dù)有限。对(duì)于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即(jí)满足“自(zì)身(shēn)产业(yè)周期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩增(zēng)厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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