A股“股王(wáng)”之争进入(rù)白热化阶段，中国移(yí)动股价周(zhōu)中创历史新高(gāo)，一(yī)度(dù)从独(dú)占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引(yǐn)发(fā)市场热(rè)议。截至周五收盘(pán)，茅(máo)台最终(zhōng)以微弱优势反超(chāo)，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注意的(de)是，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若(ruò)按其A股股本(běn)计算则(zé)不过是一场计算(suàn)上的(de)乌龙(lóng)，但若(ruò)均按照A股股价等数(shù)据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估、人(rén)工智(zhì)能等(děng)一系列热(rè)点(diǎn)催化下，中(zhōng)国移动今年股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自(zì)去年上(shàng)市以来(lái)最近(jìn)一(yī)年(nián)股价累计最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步(bù)。有市场(chǎng)人士认为，中国移动和茅(máo)台这场股王(wáng)宝座(zuò)的争夺可(kě)能揭示着A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王变迁启示录：消费回(huí)潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经济时代带(dài)来(lái)预备(bèi)新股(gǔ)王(wáng)

　　A股总市(shì)值(zhí)榜(bǎng)首之争，向来(lái)是(shì)市场(chǎng)关注(zhù)焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的(de)背后(hòu)似(shì)乎也(yě)反应着国内经济趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石(shí)油(yóu)登(dēng)陆(lù)A股时(shí)，市(shì)值(zhí)一度超过8万亿(yì)人(rén)民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶全(quán)球(qiú)资本市场(chǎng)市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石油(yóu)在股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到(dào)2015年工商银行依(yī)托当年互联网(wǎng)金(jīn)融牛(niú)市成为新锐股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年(nián)进入消(xiāo)费牛(niú)市，开(kāi)启了此后三年(nián)的(de)消费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅(máo)台股王的(de)A股传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数(shù)据；资(zī)料(liào)来(lái)源：微信公众号(hào)市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而(ér)最(zuì)近(jìn)两年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在(zài)高端(duān)白酒的高(gāo)估值泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒行业的终端动(dòng)销(xiāo)几(jǐ)乎并未达(dá)到预期(qī)，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公(gōng)司股价(jià)也现(xiàn)大幅(fú)下跌。近日，中(zhōng)国移动(dòng)的突然崛起更是开始对其王位发出(chū)了挑(tiāo)战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移(yí)动一(yī)度(dù)超(chāo)越贵州茅台市(shì)值这一(yī)历(lì)史(shǐ)性事(shì)件背后，除了离不开国家政(zhèng)策持续(xù)推(tuī)进的(de)数字经济，与最(zuì)近爆(bào)火的人工智(zhì)能两(liǎng)大概念加持，还(hái)有来(lái)自于(yú)“中(zhōng)特(tè)估”这个(gè)新概念的(de)强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美(měi)股市值前十的(de)上市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科(kē)技股。有分(fēn)析认为，科技(jì)进步已成提升生产力的重要因素，二级市场对科技企业的态度能(néng)一定程度显示出科技企业的竞争(zhēng)力(lì)强度(dù)。因此，以(yǐ)中国移动为代表的科技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似(shì)乎(hū)也(yě)预示(shì)着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐(zhú)渐向(xiàng)数(shù)字(zì)化深度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已(yǐ)经逐渐成(chéng)引领中(zhōng)国经(jīng)济潮流(liú)的主力军。信达证券研报表示，公司(sī)作为(wèi)国企数(shù)字经(jīng)济担当，积(jī)极布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随算力网络的进一步发展(zhǎn)，将(jiāng)拉(lā)动底层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在(zài)从传统管(guǎn)道运(yùn)营商向数字科技领军企业(yè)加快跃迁升级(jí)，有望(wàng)首先迎(yíng)来(lái)估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复(fù)情况来看，根据光大(dà)证券(quàn)4月15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅均超过(guò)20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五(wǔ)年区间平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的(de)三大运营(yíng)商板(bǎn)块(kuài)，借助“央企低估值+数(shù)字经济”成为率(lǜ)先修复(fù)的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新(xīn)魔(mó)法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此同时apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次，还(hái)有(yǒu)另(lìng)一个故(gù)事引发市场热议。即(jí)很长一段时间以(yǐ)来，A股市场一直(zhí)流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公(gōng)司，在风光散尽之后往往下(xià)场都不太(tài)好。本次中国移动直接在(zài)市(shì)值上超(chāo)越茅台，结果是否会不(bù)一样(yàng)呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市(shì)公(gōng)司，有同(tóng)样中(zhōng)字头的中国船舶(bó)，其(qí)在2007年依托船舶(bó)业景气度提(tí)升，股价超越茅(máo)台(tái)并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融(róng)危机爆发、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩(suō)水至(zhì)30元附近(jìn)，至今中国船舶(bó)股价(jià)维持在24元(yuán)左右。此外(wài)，海普(pǔ)瑞、神(shén)州泰岳、安硕信(xìn)息(xī)、中(zhōng)文在线、全通(tōng)教育等多家公司股(gǔ)价均(jūn)超越(yuè)茅(máo)台，但(dàn)最后的(de)结果(guǒ)不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌(diē)跌不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司(sī)的陨(yǔn)落大(dà)部分主要是由于行(xíng)业(yè)景气度变化(huà)以及股市景气度无法维(wéi)持。而茅台凭(píng)借其产品稀(xī)缺性以及长期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次次甩开(kāi)这些曾经短暂(zàn)领(lǐng)先者(zhě)。对于一家企业(yè)股价(jià)能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点还(hái)是(shì)认为，实际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那(nà)么，一(yī)向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规(guī)模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一(yī)直不(bù)如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大致归结(jié)为两个重要原因。一方(fāng)面，茅台越卖(mài)越贵(guì)，但话费越交越少。在市(shì)场化(huà)的作用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而中(zhōng)国移动虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但作(zuò)为央企需要承(chéng)担“提(tí)速降费”的责任，也就不能无拘(jū)束地涨价。另(lìng)一(yī)方面(miàn)即是成本方面的(de)问题，中国(guó)移(yí)动(dòng)本质(zhì)作(zuò)为(wèi)通信基础设施企业，需要持续不断的(de)建设(shè)投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不需要(yào)如此沉重(zhòng)的资(zī)本开支，也不需要面(miàn)临追赶最新技(jì)术的(de)焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以看出，中国(guó)移动今年一季度的营收是茅台的(de)8倍，但净利润却(què)差别不(bù)大，销售(shòu)毛利率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的(de)巨大差(chà)别。

　　不过，近期(qī)来(lái)看，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三(sān)年投资高(gāo)峰的最后(hòu)一(yī)年(nián)，2023年起(qǐ)资(zī)本开支(zhī)不再增长，2023年计划资本(běn)开支(zhī)1832亿元(yuán)同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据业(yè)内(nèi)人(rén)士测算，这意味(wèi)着届时全年(nián)资本开(kāi)支占收入比重将低于(yú)18%，创下2007年(nián)以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的(de)是(shì)，随(suí)着移动互(hù)联网进入下(xià)半场，行业重心(xīn)已转向产业(yè)互联网(wǎng)和智能(néng)化，中国移动加速转型下(xià)正在抓紧(jǐn)机遇。信(xìn)达证券研(yán)报表(biǎo)示，中(zhōng)国移动(dòng)数字(zì)化(huà)转型(xíng)收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入对主营(yíng)业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收入增长的第一驱动力。此外(wài)，公司移动(dòng)云收入规(guī)模实现(xiàn)新(xīn)跨(kuà)越，去年移动云收(shōu)入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次rong>，连续三(sān)年实现翻(fān)倍暴(bào)涨，综(zōng)合实力迈入国内业界第一阵营。