“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人(rén)，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来(lái)最大(dà)增(zēng)幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美国国(guó)债价格盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升，对(duì)利率前景(jǐng)更敏感的两年(nián)期美债收益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩大到(dào)10个基点(diǎn)以(yǐ)上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两(liǎng)周低(dī)位。互换合约定价显示，投资者预期的美(měi)联储(chǔ)7月加(jiā)息紫菜是不是海鲜几率增加，预计未来两次(cì)会议期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创(chuàng)去年4月(yuè)以来收(shōu)盘新高。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱(tuō)离两个月(yuè)低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅(fú)，和(hé)布油均三(sān)周来(lái)首次累(lèi)跌，市场焦点转向本(běn)周末(mò)的(de)OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在(zài)美元和美债收益(yì)率反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最(zuì)差单日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生(shēng)品研究院分析师(shī)徐颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新增就(j紫菜是不是海鲜iù)业人数(shù)而言，美(měi)国劳(láo)动力市场存在韧性。可(kě)以看(kàn)到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的(de)19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具(jù)体来看(kàn)，5月新增就业(yè)主要集中(zhōng)在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商(shāng)业(yè)服务（+6.4万），以(yǐ)及政(zhèng)府(fǔ)部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人服(fú)务行业整体(tǐ)表(biǎo)现好于(yú)4月，生产部(bù)门就业(yè)稳(wěn)定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的(de)反弹一致，建筑业(yè)新(xīn)增就业2.5万人(rén)，制造业中(zhōng)非耐用品(pǐn)生产连(lián)续三个月就业人数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的(de)状态吻合。同(tóng)时(shí)她指出，5月非(fēi)农就业报告也(yě)显示出(chū)就(jiù)业市(shì)场边际降温的(de)更(gèng)多迹象，5月失业(yè)人数(shù)增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数(shù)的增加，失业率预计(jì)会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年(nián)代以来(lái)的最低水平(píng)，在失业率回(huí)升(shēng)至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量(liàng)回(huí)升，就(jiù)业(yè)市场供需(xū)矛盾(dùn)仍(réng)在(zài)，但(dàn)随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上(shàng)涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工(gōng)资对通胀的(de)助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压(yā)力减弱，美联储进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她(tā)表(biǎo)示(shì)，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事(shì)件，还(hái)需要关注后续公布的(de)5月美国通胀数(shù)据，当前的就(jiù)业市场状态可(kě)以(yǐ)支撑在(zài)通胀(zhàng)压(yā)力较(jiào)大时继续加息。美联储利(lì)率会议落地(dì)前(qián)，市场步(bù)入(rù)振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)在105附(fù)近偏强运行，随着(zhe)美(měi)国政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧佩(pèi)克(kè)+可能会进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息人士声(shēng)称，在(zài)周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克(kè)+可能会宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日(rì)。而(ér)此前(qián)有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定(dìng)进一步削减(jiǎn)石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实(shí)的消息意(yì)味着更多的不确定性，结果仍(réng)然不(bù)明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿(ná)大和(hé)巴西(xī)等国(guó)家还在蚕食该(gāi)集团的市场份额，这也让分析(xī)师(shī)们左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月(yuè)份开(kāi)始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不过这些行动都(dōu)未能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大(dà)臣威(wēi)胁要进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总(zǒng)理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减产，布伦(lún)特油价可能(néng)会(huì)在年(nián)底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和(hé)分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交易员(yuán)永远不(bù)应该低(dī)估(gū)沙特(tè)在欧佩克(kè)+会(huì)议期间(jiān)采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定(dìng)，我(wǒ)们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地(dì)做出任何决定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当(dāng)时全球经济和金融稳定(dìng)突(tū)然崩溃，导致原油价(jià)格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员(yuán)！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌(wū)克兰(lán)总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间(jiān)，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不(bù)是(shì)因(yīn)为不想，而是因为(wèi)目前很难(nán)。乌克(kè)兰只是希(xī)望(wàng)北(běi)约合作伙(huǒ)伴听到声(shēng)音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之前需(xū)要更多安全(quán)保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸(zhǐ)上，直到乌(wū)克(kè)兰能(néng)真(zhēn)正获得安全保证，有资格(gé)成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社(shè)莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报(bào)》援引知(zhī)情(qíng)人士(shì)的话报(bào)道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明(míng)确(què)表示，除非(fēi)向基辅提供加入北约的路线图，否则(zé)他将不会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽(zé)连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰(lán)已经做好了加(jiā)入北约的(de)准(zhǔn)备，基辅正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加(jiā)入北约一事，法(fǎ)国、德国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德(dé)国(guó)国(guó)外长贝尔(ěr)伯(bó)克(kè)当地时(shí)间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会(huì)期间表(biǎo)示，德国不认为北约应该(gāi)在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国(guó)在内的其他一些北约成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员(yuán)国(guó)，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌克兰提供安(ān)全保障(zhàng)。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪(xù)回(huí)暖(nuǎn)影响下，大宗(zōng)商品市场出现(xiàn)普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美(měi)国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务(wù)上限法案，暂(zàn)时取消了(le)政府31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限，避免(miǎn)了可(kě)能出现的(de)美国(guó)有史以来首(shǒu)次(cì)违约，使得市场避(bì)险情(qíng)绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会议或暂停加息(xī)的(de)预期推动下，美元(yuán)指数(shù)回(huí)落至一周低(dī)点，对(duì)风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据(jù)改善了市场情绪，同时市(shì)场也在翘(qiào)首等待新一轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在(zài)市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周(zhōu)，沪胶期(qī)货主力价(jià)格表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内(nèi)天胶(jiāo)市(shì)场利(lì)好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，近(jìn)两个(gè)月(yuè)以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南(nán)旱灾消(xiāo)息发酵，后有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然而(ér)天然(rán)橡(xiàng)胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归(guī)于(yú)平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下(xià)半月回调(diào)，全月呈倒“V形(xíng)”走势(shì)。生意社商品行情(qíng)分析系统监测(cè)显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维(wéi)持偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅上(shàng)行，但市场供多需少，终究无(wú)力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场(chǎng)传言称国(guó)储(chǔ)今(jīn)年(nián)将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶(jiāo)价格(gé)应声(shēng)上(shàng)涨，影(yǐng)响持续多日(rì)。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市(shì)场(chǎng)氛围再次提(tí)升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该消(xiāo)息始终未得(dé)到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到(dào)，继此前云南干旱(hàn)传闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍(réng)然(rán)激(jī)烈(liè)。中信建投期货能化分(fēn)析师(shī)童长(zhǎng)征表示(shì)，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与(yǔ)收(shōu)储(chǔ)这一传闻息(xī)息相关。他指出，国储收储的政治、战略(lüè)意义大于经济(jì)意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是(shì)关系国计民生、国(guó)防安全的重(zhòng)要(yào)战略物资。毫无疑问的是(shì)，对于(yú)全球(qiú)来(lái)说(shuō)，天(tiān)然橡胶是(shì)严重(zhòng)过剩的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来(lái)说，是供不应求(qiú)的。因此，在当(dāng)前诡(guǐ)谲(jué)多变的国(guó)际政治格局中，对(duì)天(tiān)然橡胶的(de)储备其(qí)实是有很高(gāo)的(de)必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的(de)收(shōu)储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期货(huò)交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个(gè)天然橡胶的年产(chǎn)量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的(de)供求几无影响。但是如果收(shōu)储的对象是交割(gē)品的话，性质就不同了(le)。因为(wèi)目前全(quán)年国产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年(nián)估计(jì)在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量(liàng)其实占到相当全年交(jiāo)割品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的(de)一个比例。”在(zài)童(tóng)长征看(kàn)来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结合(hé)历(lì)史上收储(chǔ)的影响，RU的(de)价格有(yǒu)可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价(jià)格(gé)的反应不会即(jí)刻见效(xiào)。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴随着(zhe)物候条(tiáo)件的改变，产区全面开割(gē)上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋(qū)势性改善，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信(xìn)期货能化分析师(shī)胡华钎(qiān)告诉(sù)记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入(rù)季节性的增(zēng)产期，中国云(yún)南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南(nán)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)产区(qū)也全面开(kāi)割，目前主要产(chǎn)胶国(guó)产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶(jiāo)农割(gē)胶(jiāo)积极性不高(gāo)，加(jiā)工厂利(lì)润也偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工(gōng)积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供(gōng)应端将逐步(bù)恢复正常，产量(liàng)逐渐增(zēng)加。目(mù)前云南产(chǎn)区大面积开割，预计后(hòu)市(shì)仍(réng)有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情(qíng)况(kuàng)已得到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量(liàng)逐步增加。同(tóng)时(shí)根据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶产区(qū)降雨量(liàng)虽然处于历史均(jūn)值以下(xià)的概(gài)率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预(yù)计后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为(wèi)充(chōng)足，对开(kāi)工率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积极(jí)性尚可。而内(nèi)销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前(qián)期库存为主，对后市较为(wèi)悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新数据显示，目前(qián)下(xià)游外贸(mào)订单充足，加(jiā)之内销订单缺(quē)货现象仍存，企业排(pái)产积极性不减。半(bàn)钢胎(tā紫菜是不是海鲜i)样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业(yè)因(yīn)内销出(chū)货压力加大(dà)，为控(kòng)制成(chéng)品库存压力，存适度降负现象(xiàng)，全(quán)钢胎样本企业产能(néng)利(lì)用(yòng)率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基(jī)本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的(de)市场主体预(yù)期不(bù)同，但(dàn)是整体来说(shuō)此前(qián)市场对(duì)今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内(nèi)轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出口同比数(shù)据还是(shì)不错(cuò)的，反映国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年国内汽车(chē)市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地(dì)区(qū)天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有(yǒu)些(xiē)人认为是(shì)国内需求不行，但是(shì)其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是(shì)宏观面主导胶价走势(shì)，一方(fāng)面中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美(měi)联(lián)储加(jiā)息进程，以及美(měi)国银行危机和美债(zhài)上限问题(tí)等(děng)。看向下(xià)半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然(rán)缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍(réng)有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如(rú)美联储加息(xī)步(bù)伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确(què)方向，主要跟随宏观(guān)因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍(réng)然是主导(dǎo)后(hòu)市(shì)胶价走势(shì)的(de)主要因(yīn)素，随(suí)着各产区开(kāi)割后产量逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预(yù)计干胶的数量并不(bù)会少，包(bāo)括(kuò)今年交割品的数(shù)量。我(wǒ)们中期(qī)观点仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没(méi)有天气影(yǐng)响的情(qíng)况下，后(hòu)续主导(dǎo)胶价的因素主要在需求端(duān)。从下(xià)半年来看(kàn)，外需受(shòu)海(hǎi)外经济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难(nán)有(yǒu)起色。外需(xū)走弱也导(dǎo)致海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货端构(gòu)成压力。内需(xū)方面，春节(jié)前市(shì)场基于内需(xū)复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但节后(hòu)市场从交易预(yù)期开(kāi)始转向交易现(xiàn)实，由于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承(chéng)压运行。整体(tǐ)来看，她表(biǎo)示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位才能(néng)刺激有效(xiào)的去库(kù)和资(zī)金再次做多(duō)的意愿。后(hòu)续还(hái)需继续关注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将(jiāng)带来新的阶段性(xìng)行情。（有删减(jiǎn)）

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