财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露完成，多位知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动向(xiàng)和投资(zī)方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅(fú)加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺(shùn)、金山(shān)办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守新能(néng)源(yuán)，如曾经的公募(mù)冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金(jīn)经理选择了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明(míng)了这一(yī)点(diǎn)，公募(mù)基金一(yī)季度大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计(jì)算机和通信(xìn)行业。截至2中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一季(jì)度大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗(liáo)的(de)葛兰在内，众多(duō)知名基金(jīn)经理布局(jú)AI。具体来看，中欧(ōu)阿(ā)尔法混合一季度大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的(de)另一只中欧(ōu)研(yán)究(jiū)精选混合一(yī)季度新(xīn)进金山(shān)办公(gōng)14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也(yě)能看出葛兰的人工智能投(tóu)资(zī)方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各(gè)位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以看出(chū)，大家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中(zhōng)也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海(hǎi)外(wài)大模型以及相关人工智(zhì)能的产(chǎn)业(yè)趋势受到(dào)市(shì)场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算(suàn)力(lì)、传输和下(xià)游(yóu)运用，在经(jīng)济复(fù)苏(sū)相对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到(dào)各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股(gǔ)份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子板块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实(shí)现较大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，此(cǐ)前招商证券(quàn)研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的(de)临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚(jiān)守新能源，也有(yǒu)一部(bù)分试(shì)图低位捡拾(shí)新(xīn)能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广发基金成长团(tuán)队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新(xīn)披露的一(yī)季(jì)报中(zhōng)也证实(shí)了他(tā)们的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级(jí)，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均(jūn)属(shǔ)于新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍(réng)加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表(biǎo)达(dá)了仍(réng)对(duì)新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合(hé)前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为中国(guó)移动、宁德(dé)时代、三安光电、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增持了宁(níng)德(dé)时代、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华(huá)心怡混合也加(jiā)仓(cāng)了新能(néng)源(yuán)，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科(kē)技(jì)、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表示，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了(le)新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在经过(guò)大半年(nián)的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素(sù)已(yǐ)经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段，新能(néng)源非常具(jù)有吸引力。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的一些(xiē)标的，都增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者(zhě)采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市(shì)场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性(xìng)来的时候，无论是基金经理个人还是投资者(zhě)，其(qí)实都是无法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金的王崇(chóng)一(yī)季(jì)报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股找到明显(xiǎn)的受(shòu)益标的，就没(méi)有参与(yǔ)。不过他(tā)也认为这些股票的估值体(tǐ)系还(hái)在(zài)合理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知，今年一(yī)季度仍有不少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层(céng)面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束，个(gè)股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮(lún)行(xíng)情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们(men)观察到(dào)各(gè)个领域的应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融(róng)合应(yīng)用产品的研发和(hé)发布，其(qí)中办公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们(men)预(yù)计5月之后将进(jìn)入(rù)AI应用的(de)加(jiā)速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续(xù)看多AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也(yě)看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期的时代(dài)，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部(bù)分市场人士(shì)也指出，AI后续(xù)或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析(xī)师(shī)陈果(guǒ)，在A股二(èr)季度投资策(cè)略会上(shàng)提到“今年大概率还(hái)是(shì)一(yī)个(gè)偏成长风(fēng)格占优，尤其(qí)是很(hěn)多(duō)科技股在过去几年其(qí)实没有太多(duō)的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太多表现。今年要(yào)推动(dòng)数字经济，今(jīn)年半(bàn)导体周期要见底，本身今年科(kē)技(jì)股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完(wán)，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资(zī)阶(jiē)段不(bù)太适合大多数的投资者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期(qī)，但对标2013年(nián)“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于(y中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子ú)下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自(zì)身产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持(chí)下(xià)的业(yè)绩增厚(hòu)机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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