自4月下旬高点回调接(jiē)近13％，科(kē)创(chuàng)板再迎巨资抄底。

　　据Wind数据统(tǒng)计，截止5月(yuè)23日，最近一(yī)个月(yuè)时(shí)间，场内(nèi)资金在(zài)科创板投资(zī)上(shàng)采取“越跌越买”的操作，主要跟踪科创板及其关(guān)联指数的ETF产品(pǐn)合计“吸金”256.43亿元，其中，华夏(xià)科创50ETF“吸金”高(gāo)达169亿元(yuán)，位居全市(shì)场股票ETF资金净流入(rù)榜首。

　　除(chú)了科创(chuàng)板之(zhī)外(wài)，半导(dǎo)体(tǐ)相关ETF也持(chí)续吸引场内资(zī)金的目光。场内11只跟踪半导体及(jí)芯片指数(shù)的(de)ETF合计资金净(jìng)流入(rù)超过202亿元。3只半导体相(xiāng)关ETF更是“霸(bà)榜”最近一(yī)个月全(quán)市场行(xíng)业(yè)ETF资金净流(liú)入榜单前三名(míng)。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)人士看来，场(chǎng)内(nèi)资金不(bù)断(duàn)借道(dào)ETF基金加速布(bù)局科创板(bǎn)、半导体板块，体现出市场(chǎng)对上(shàng)述板(bǎn)块投(tóu)资(zī)价值的认可(kě)。经过(guò)前期调整，这(zhè)两大(dà)板块性价比也在(zài)逐(zhú)渐提(tí)升。轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁>

　　科创板ETF最(zuì)近一个月“吸金”超256亿元

　　作为场内(nèi)资金配置(zhì)的工具性产品，ETF市场一(yī)直有着逆(nì)势(shì)投资的特征，最近(jìn)一个月，随着(zhe)科创板的回调，相关ETF也(yě)成为资(zī)金追逐的(de)对象。

　　据Wind数据(jù)统(tǒng)计，截止5月23日(rì)，最近一(yī)个月时(shí)间(jiān)，主要跟踪科创板(bǎn)及其关联指(zhǐ)数的ETF产品(pǐn)合计“吸金”256.43亿元，其中(zhōng)，华夏(xià)科创(chuàng)50ETF“吸金”更是(shì)高达(dá)169亿元，位居全市场(chǎng)ETF资(zī)金净流入榜首，除(chú)此之外(wài)，易(yì)方达(dá)科创50ETF资金净流(liú)入(rù)也超过30亿(yì)元，嘉实科创芯片ETF、工银(yín)瑞(ruì)信科创ETF两(liǎng)只基金(jīn)资金净流入也均在10亿元(yuán)之上。

　　今年以来，场内资金持续流(liú)入科创(chuàng)板相关ETF，华夏科创50ETF规模(mó)从(cóng)年初仅(jǐn)500亿(yì)元出头涨至目前(qián)的606.24亿(yì)元，规模位居股票ETF第二名，仅(jǐn)次(cì)于华泰柏瑞沪深300ETF。

　　在易(yì)方达(dá)基金看来(lái)，电子、计算(suàn)机等科(kē)创板的核心权重行业持续获得资金青(qīng)睐，一方面源于一季度(dù)以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的AI产业成为市(shì)场(chǎng)关注焦点，另一方面随着半(bàn)导体下行周期(qī)拐点临近(jìn)，业绩边际改善的预期吸(xī)引资(zī)金(jīn)切(qiè)换(huàn)赛道。

　　从科(kē)创(chuàng)板的核心板块业绩变化来看，电(diàn)子(zi)、计(jì)算机和通信板块的(de)2023年盈(yíng)利和收入预期(qī)增速(sù)保持在较高水平，相比(bǐ)过去(qù)明显(xiǎn)改善(shàn)，与此同(tóng)时新(xīn)能源板块(kuài)的增(zēng)速(sù)依然稳(wěn)健，凸显出科创板整体较(jiào)高的盈利质量。

　　易方达基金进一步(bù)分(fēn)析指(zhǐ)出，整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，科(kē)创50作为(wèi)成长(zhǎng)性宽基(jī)，今年一季度的利润(rùn)增速(sù)相对较高，配置(zhì)吸(xī)引(yǐn)力显现。从未(wèi)来的一(yī)致预期净利润增速来看，科创50相(xiāng)比其他宽基指数(shù)仍有优势(shì)，配置性价(jià)比(bǐ)较高，反(fǎn)映出(chū)较好(hǎo)的基本面。

　　从估值水(shuǐ)平来看，科创50仍处于历史(shǐ)较(jiào)低水(shuǐ)平，同时盈利估值匹配度依然较优(yōu)。截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月27日，科创50指数估值的PE（TTM）为44.10，处于过去三(sān)年估值分位数32.97％。

　　国泰科(kē)创板基(jī)金经(jīng)理姜英也看好(hǎo)今年以来科创板走势。“从板块(kuài)整体估值(zhí)性价比以(yǐ)及对未来(lái)产业的反应程(chéng)度，都是(shì)优于主板。”

　　“ 2023 年，我们(men)看好科(kē)创板(bǎn)的表现，经过了三年的估值回(huí)归，很多公司的估值(zhí)与成(chéng)长匹(pǐ)配，买入并持有可以享受行业和(hé)公(gōng)司(sī)的长期成长。”华南一位(wèi)基金经理更是直言。

　　3只(zhǐ)半导体(tǐ)ETF位居行业(yè)ETF资金净流(liú)入(rù)前三名

　　最近(jìn)一段时间轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁，半导(dǎo)体行业风声不断。

　　5月23日，日本经济产业(yè)省(shěng)公布外汇(huì)法法令修正案，将先进(jìn)芯(xīn)片制造(zào)设(shè)备等(děng)23个品类追加列(liè)入出口管理的(de)管制对象(xiàng)，上述修正案在经过2个(gè)月的公告期(qī)后，并(bìng)将于(yú)7月(yuè)开(kāi)始实施。受(shòu)益于国产替代加速的预期，半导体(tǐ)板块成为5月24日A股市(shì)场少数逆势飘(piāo)红(hóng)的板块之一。

　　而在ETF市(shì)场上(shàng)，随着前段时间半(bàn)导体(tǐ)板块回调，资金(jīn)也在加速抄底这一(yī)板块(kuài)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示(shì)，场内(nèi)11只跟踪半导体或是芯片指数的ETF合(hé)计资金(jīn)净流入超过202亿元。其中，国联安(ān)半导(dǎo)体ETF“吸金”72.82亿元，华夏(xià)芯片ETF、国泰(tài)芯(xīn)片ETF资金净流入也(yě)分别达(dá)到46.29亿元、43.28亿(yì)元。上述3只半导体相关ETF更是(shì)“霸榜(bǎng)”最(zuì)近(jìn)一个月行业ETF资(zī)金净流入前三名。

　　展望未来半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)走势，国泰(tài)基金认为，存(cún)储芯(xīn)片自2022年(nián)四季度至2023年一季度价格持续(xù)下探之(zhī)后，当前阶段或已(yǐ)接近行业底(dǐ)部。

　　存储芯片(piàn)行业周期相较于(yú)其他半导体产业(yè)链(liàn)环节，具备较(jiào)强(qiáng)的大宗商品属性，国际龙头会在下游(yóu)新兴需求诞生时(shí)，提升自身产能。而当扩(kuò)产落地时，行业(yè)进(jìn)入供(gōng)过于(yú)求周期，各(gè)厂商(shāng)则(zé)会通过降价进行库(kù)存去化。供给与需求的错配使得存储行业具有较强(qiáng)的(de)周期性。

　　国泰基金(jīn)称，回顾历史(shǐ)上存储芯片的周(zhōu)期走势，结合2022年四(sì)季度行业龙头营收(shōu)数据，营收增速为-44％。存储芯片当(dāng)前处于筑底阶段，下半(bàn)年有望(wàng)迎来存储(chǔ)芯片行(xíng)业周期(qī)的反弹(dàn)机遇。

　　随着下(xià)游GPT-4大(dà)模型为代表的人工智能(néng)新兴需求爆发，对于算力(lì)以及存(cún)储的(de)爆发性需(xū)求由产业链下游传(chuán)导到上(shàng)游(yóu)，促(cù)进上游芯片(piàn)厂商(shāng)提(tí)升(shēng)自身产量。叠加近两(liǎng)个季度量价持(chí)续下探(tàn)的周期性(xìng)磨(mó)底，芯片板(bǎn)块有望(wàng)在今年下半年迎来反(fǎn)弹。

　　不过，国泰(tài)基金提醒，投资者需要警惕国际局势以及通(tōng)胀带来的(de)负面(miàn)影响。

　　创金合信芯片(piàn)产业基金经理刘扬则表示，硬科技(jì)的投资机(jī)会需要看到真正的(de)业(yè)绩触(chù)底、拐点出现，以及一(yī)些真正的创新(xīn)落地。预计(jì)半导(dǎo)体和消费电子大概率在二(èr)季度及二季度以(yǐ)后触底，当行(xíng)业周期触底，科技创(chuàng)新(xīn)蓄能才能真正地(dì)释放(fàng)出来，下半年硬(yìng)科技的投资机会更多(duō)。

　　鹏(péng)华国证半(bàn)导体芯片(piàn)ETF基金经(jīng)理罗(luó)英宇也(yě)倾向判(pàn)断，半(bàn)导体产业链(liàn)正处于供给侧收(shōu)缩匹配需求端，进一步(bù)压缩(suō)产业(yè)链库存的时期，价格下行压力逐步(bù)减轻，行(xíng)业(yè)有望迎来库存加速出(chū)清(qīng)，营收和(hé)利润迎来拐点。

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