“一带一(yī)路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数，4月的(de)出口增(zēng)速也不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻(lín)国形(xíng)成(chéng)鲜明对(duì)比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一路”出口增(zēng)速保持(chí)在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再(zài)次(cì)验证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国出口增(zēng)速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国(guó)出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国、越南出(chū)口(kǒu)增速与中国出口(kǒu)基本保持(chí)统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生较大背离(lí)。出(chū)口(kǒu)结构(gòu)性(xìng)变化背景下，传统观(guān一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思)察(chá)框架(jià)适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图的突(tū)破(pò)口(kǒu)仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍(réng)是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口结构(gòu)继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部(bù)分源于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好(hǎo)于(yú)韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口(kǒu)反映海(hǎi)外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口最大的(de)变(biàn)数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市(shì)场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么(me)如(rú)何去(qù)评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于(yú)存(cún)量的竞争——我们(men)认为很(hěn)有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路(lù)沿线(xiàn)10国的(de)进口份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模(mó)最大(dà)的10个国家（约占中国对“一(yī)带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来对(duì)标2023年10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐(lè)观三种情(qíng)形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口(kǒu)份额(é)中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中性条件下(xià)，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年拉动中国(guó)出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估(gū)算“一带一路(lù)”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下(xià)，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我国全年出口增速可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出(chū)口增速预(yù)测(cè)，思路为在(zài)中国加入世界贸(mào)易组织后、历次全球经济陷入衰退一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思或是经济增速(sù)大幅一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思下(xià)行（downturn）的(de)时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分(fēn)别作为(wèi)中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对(duì)于2023年(nián)的(de)基准假设为美欧有(yǒu)可能(néng)在(zài)下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂(liè)，全球(qiú)经(jīng)济温(wēn)和放缓）分别(bié)作为悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐观(guān)情(qíng)景(jǐng)。根据预(yù)测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖累(lèi)我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速预(yù)测按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品(pǐn)贸易数(shù)量(liàng)增(zēng)速预(yù)测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年(nián)我国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估(gū)的(de)风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的(de)数(shù)据和中国向各国(guó)出口的数据存在差异（无论是绝(jué)对量(liàng)还是增速），有时这(zhè)一差(chà)异(yì)还(hái)较大，一般而(ér)言(yán)中国出口端的增速(sù)会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于“一带(dài)一路”国家进口(kǒu)数据的(de)测算是低(dī)估(gū)的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的(de)时点存在较大的(de)不确定性，可(kě)能在今年下(xià)半年、也可(kě)能在明年，若后(hòu)者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达(dá)经济体对(duì)于中国出口的拖累(lèi)可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他(tā)新兴(xīng)经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及预(yù)期，对(duì)外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超(chāo)预期，对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累不足。

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