编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节(jié)后市(shì)场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估(gū)、人(rén)工智能、机械制(zhì)造等多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突破带(dài)火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在(zài)国内的公募基(jī)金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到(dào)6只，虽(suī)然(rán)开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模(mó)仍维持在(zài)230亿元(yuán)的水(shuǐ)平(píng)线上。从(cóng)第(dì)一季(jì)度(dù)的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成(chéng)名作(zuò)信澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)最新(xīn)季报(bào)中，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框(kuāng)架(jià)，在细分(fēn)赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调(diào)换(huàn)了(le)两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓科技替(tì)换了药明(míng)康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合(hé)成树(shù)脂板块的(de)蓝(lán)晓科技成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持(chí)平稳(wěn)居首位。而他也一如既(jì)往地表示，会在(zài)优(yōu)质的(de)股票(piào)里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦春在(zài)其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看，消费和(hé)新(xīn)能源在公募基(jī)金组合配置中的压舱(cāng)石地位(wèi)依然(rán)稳固(gù)，同时(shí)中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械(xiè)制造(zào)成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了(le)主线行(xíng)情确立，但我们(men)认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热(rè)情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金一(yī)季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是小幅(fú)减持了(le)另外(wài)三大白酒标的。再看(kàn)另外(wài)的半壁(bì)重仓(cāng)股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油替(tì)换了(le)上一季的(de)药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业的(de)配置，降(jiàng)低(dī)了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持(chí)有商业模式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的(de)明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十(shí)大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用次(cì)高端(duān)和地(dì)产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一(yī)季度就是前十(shí)中的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最(zuì)看(kàn)好餐(cān)饮(yǐn)相(xiāng)关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定(dìng)的；其次，看好线下(xià)场景恢复(fù)后，需求相对(duì)刚性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对(duì)于另一重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他(tā)选择(zé)加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其(qí)次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医(yī)学去(qù)年作(zuò)为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主营(yíng)回归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近(jìn)日(rì)率先推出国(guó)内首(shǒu)个国家(jiā)药品监督(dū)管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分(fēn)机(jī)会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能(néng)

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报(bào)全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产(chǎn)品维持(chí)年内(nèi)小幅正收益。当前(qián)冯明(míng)远在管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的三(sān)只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极(jí)体研(yán)发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四(sì)氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业(yè)绩(jì)快报来看，公(gōng)司的(de)主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研(yán)究(jiū)优选(xuǎn)中(zhōng)还(hái)出(chū)现了(le)一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银(yín)邦股份，这(zhè)也是一家高(gāo)科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮(cháo)中快(kuài)速走红(hóng)的(de)类(lèi)型(xíng)。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底(dǐ)时(shí)他(tā)就已经是(shì)“双二(èr)百(bǎi)”的(de)基金经(jīng)理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只基(jī)金今年同(tóng)时段几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是(shì)动态策略混合(hé)年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金(jīn)一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依(yī)然为上(shàng)季(jì)的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的(de)年初(chū)至今表现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾(céng)公(gōng)开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产(chǎn)业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间(jiān)的高速增长，而(ér)经(jīng)过(guò)市场的调(diào)整，我(wǒ)们看到行业中的(de)优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的(de)终局如大部(bù)分制造业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不(bù)顺，最(zuì)新数(shù)据显示目前在管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基金(jīn)一季报表明(míng)他的重仓行业配(pèi)置思路(lù)依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基金(jīn)相关产品的(de)2022年(nián)四季(jì)报(bào)和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大(dà)重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但(dàn)是(shì)整体新能(néng)源(yuán)的地位(wèi)似乎进(jìn)一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第(dì)三升(shēng)至第二位(wèi)，隆基绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标(biāo)的(de)股(gǔ)持仓量与上一季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布(bù)局(jú)。我们(men)对重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜(jìng)相(xiāng)对(duì)较多的(de)基金经理(lǐ)，而他的(de)业绩特别从(cóng)去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗价值精(jīng)选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其余7只基金(jīn)均实(shí)现了正收益，特(tè)别是兴诚价(jià)值一年持有(yǒu)的收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也(yě)超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一(yī)年为例(lì)，对比基金四季报(bào)和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席(xí)位，而(ér)新调(diào)进(jìn)来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的(de)典(diǎn)型代表公司(sī)，该(gāi)股从(cóng)年(nián)初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公(gōng)司达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的(de)价(jià)值投资，同时也谈到了(le)今(jīn)年(nián)大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带(dài)来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是(shì)我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红(hóng)周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理的基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值增长率全(quán)部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报(bào)最高(gāo)的景(jǐng)顺长城(chéng)能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估(gū)值(zhí)类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该(gāi)股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过中国电信却(què)退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色和神(shén)火股份(fèn)，表明了其(qí)对(duì)这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研(yán)发、新型商业模(mó)式的迭代(dài)以及底层(céng)芯(xīn)片制造(zào)，我们都希望国内企业能(néng)在不远的将来(lái)迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基本上是(shì)基于美股映射(shè)在(zài)炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需(xū)要(yào)对(duì)其可持续性保持审慎态度(d电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗ù)。”他直(zhí)言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基(jī)金经理余广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前(qián)，其(qí)在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核(hé)心(xīn)竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核(hé)心优选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来(lái)看，虽然(rán)所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整齐(qí)划(huà)一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了(le)四个席位，其(qí)中新进(jìn)的公司半数(shù)为中字头，它(tā)们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们(men)携手(shǒu)进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特(tè)估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注重公(gōng)司的(de)核(hé)心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合(hé)理或(huò)偏低的(de)估值水平买入持有。在(zài)经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我(wǒ)们(men)较为看好今年的(de)权(quán)益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估(gū)值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名的(de)郑(zhèng)巍山今年业绩优(yōu)异(yì)，特别是其(qí)去(qù)年3月(yuè)接(jiē)手的银河智联主题净值快(kuài)速拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他(tā)的(de)成名作银河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基(jī)金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除去(qù)银(yín)河和美生(shēng)活还有较(jiào)强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例(lì)分析，最新的十大重仓股(gǔ)除(chú)去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信(xìn)息、大(dà)华(huá)股份均已实现了(le)涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四(sì)只(zhǐ)标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的(de)上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来(lái)看(kàn)被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍山在(zài)季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续(xù)增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开(kāi)投资(zī)。二季度(dù)，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非议人物同期(qī)成名(míng)的还有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公(gōng)司力捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来(lái)所管产品几经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的(de)成(chéng)名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季(jì)度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个(gè)席(xí)位全(quán)部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其(qí)中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在(zài)线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他(tā)所剔除(chú)的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安(ān)等公司，目(mù)前年内至今(jīn)仍然(rán)体(tǐ)现为(wèi)股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我(wǒ)国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信(xìn)未来科技创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍将成(chéng)为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业(yè)创新、尖端(duān)技(jì)术突(tū)破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机(jī)会，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的(de)科技创新和受益(yì)于国民经济持续增长的消费及(jí)原(yuán)材料(liào)放(fàng)在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归(guī)。天天基(jī)金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目前在(zài)管的基(jī)金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医(yī)疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了(le)半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算机软(ruǎn)件和(hé)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限(xiàn)重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调的领域也开始越发受到(dào)明(míng)星基金经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其代表作是(shì)2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过180％的(de)融(róng)通(tōng)行(xíng)业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来看，在上(shàng)一季(jì)度(dù)没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例(lì)超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和安徽合(hé)力，虽然(rán)去年下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有了(le)三一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次(cì)于房(fáng)地产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季(jì)度增加了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期(qī)装备(bèi)、医药(yào)等(děng)行业的(de)配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期(qī)价(jià)值(zhí)，同时保(bǎo)持(chí)了科技、消费板(bǎn)块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经(jīng)济稳(wěn)增长的(de)主线展开，相(xiāng)关配置集(jí)中在(zài)优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国(guó)天(tiān)惠新(xīn)进上榜排(pái)名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈(chén)良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名，目前(qián)他(tā)在公司所(suǒ)管理的(de)产品数(shù)达到了(le)6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科(kē)创板两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票(piào)在其中占据(jù)明显的数(shù)量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十(shí)大(dà)重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密(mì)，但大(dà)体包括华(huá)测导(dǎo)航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也(yě)就是说(shuō)其占(zhàn)据(jù)了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明(míng)年，消费电子会有一个触底(dǐ)回(huí)升的过程。如(rú)果叠加在(zài)汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目(mù)前该(gāi)板块去(qù)库存可能也进(jìn)入到(dào)尾(wěi)声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出(chū)或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一(yī)领域中，还(hái)有不可忽视的(de)一环就是军工(gōng)装备。同时(shí)作(zuò)为成长(zhǎng)股三大主阵营“新(xīn)半军”中的(de)重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输(shū)出，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最(zuì)长的(de)军工安全混(hùn)合为例，实(shí)际上(shàng)一季度(dù)他仅在十(shí)大(dà)重仓股中做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用昊华科技替代了上(shàng)一季(jì)的新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的(de)所属细分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道(dào)占据优势(shì)。而这一思路在他(tā)管(guǎn)理的(de)高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部(bù)超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报(bào)中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性(xìng)的产业(yè)趋势(shì)和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全(quán)年维(wéi)度在高确定性(xìng)的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航(háng)天导弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备(bèi)平台(tái)型企业以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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