昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国(guó)共和党债务上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周(zhōu)五或周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的(de)消息传出(chū)后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的压(yā)力可(kě)能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危(wēi)机的(de)信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能不必让利(lì)率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低(dī)于(yú)一(yī)天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美联(lián)储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更受债务上(shàng)限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率迅速(sù)远离(lí)他讲话前所创的(de)两个月来高位(wèi)，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日(rì)。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一(yī)周前(qián)水平(píng)，都止住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称，美(měi)国(guó)白宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案(àn)来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决不了任何(hé)问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧(jǐn)急(jí)措(cuò)施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美(měi)联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调(diào)，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失(shī)败，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发(fā)表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能对经济(jì)增长、就业和(hé)通(tōng)胀造(zào)成的负(fù)面影响，可能(néng)无需（继续）加息(xī)至那么(me)高的水平就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长足进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是对经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做太(tài)多与做太(tài)少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临(lín)着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观(guān)察更多(duō)数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需(xū)要(yào)提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准确度通常(cháng)存(cún)在挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的观点及其能实现的程度也都存(cún)在不(bù)确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策(cè)应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头(tóu)配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院能(néng)化分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到(dào)港5万吨(dūn)，对(duì)供需关系(xì)也存在一定(dìng)的(de)影响(xiǎng)。在(zài)现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期（3月可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下(xià)滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已预期的(de)，市场也已充分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月(yuè)合约的(de)深贴水可以得到验(yàn)证(zhèng)。在(zài)这个(gè)供需转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业(yè)链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期货回(huí)归(guī)的(de)方式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数(shù)据，5月份产销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善(shàn)很(hěn)多(duō)，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退(tuì)预(yù)期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格(gé)承压，纯(chún)碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了(le)二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关(guān)注(zhù)检修是否能带来现货(huò)价格短期的(de)企稳，但中长期价(jià)格下(xià)跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他说(shuō)，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对(duì)未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期(qī)库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击成(chéng)本(běn)，或是(shì)供(gōng)需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是要关注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离(lí)场或使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判断(duàn)是(shì)否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数(shù)量较多(duō)，那么玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游(yóu)深加工订单数量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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