钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动(dòng)54亿乃至94亿(yì)投资，传艺科技是真跨界还是(shì)奢望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价似(shì)乎(hū)已经给出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘(pán)生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大(dà)议题莫过(guò)于(yú)跨界(jiè)钠电池(chí)。

　　这(zhè)个(gè)热门又令人遐(xiá)想(xiǎng)的(de)题(tí)材搭配公司释放钠电池项目进展(zhǎn)的(de)“积极(jí)主动”，在2022年刺激着传艺科(kē)技股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭出(chū)“七连板(bǎn)”和“五(wǔ)连(lián)板”妖股走势(shì)。然去年末以来，抛“利(lì)好消息”催涨股(gǔ)价的套路完全(quán)失灵，股价又(yòu)在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预(yù)案投建年产5.5GWh钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目，传艺科技也只收获了短(duǎn)暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车式的涨(zhǎng)跌折射的是市(shì)场对传艺科(kē)技高(gāo)调跨界钠电赛(sài)道故事的(de)怀(huái)疑：从宣布(bù)跨界到现在，时间(jiān)不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺(yì)科技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投资成本？巨(jù)头环(huán)伺、落地(dì)产能(néng)骤增、锂价持续下(xià)行，在愈加拥(yōng)挤(jǐ)的赛道(dào)上，夸下海口的产能(néng)又该如何消化？过往投资计划(huà)频频“跳票”、实际(jì)效益(yì)与预期天差地别(bié)等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的(de)新项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子电池(chí)便与(yǔ)锂离子电池同时期萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠能力(lì)较(jiào)弱、钠电(diàn)池能(néng)量密(mì)度较低，导致(zhì)其研发进(jìn)度大大(dà)落后于了锂电池(chí)。直到2020年(nián)后(hòu)，随(suí)着钠电关键技(jì)术完成突破以及锂价不断飙(biāo)升(shēng)，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之一重回(huí)人们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代(dài)推(tuī)出第一代(dài)钠离(lí)子电池，掀起钠(nà)电风潮，并将风口(kǒu)带到(dào)了A股(gǔ)市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒(chǎo)作(zuò)如日中天之际(jì)，传艺科(kē)技于去年6月22日晚间高调宣布入局(jú)。彼时的(de)公告显示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江苏智纬电子科技有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自(zì)然人杨磊和杨崇(chóng)义(yì)合作设立控股孙公司(sī)江苏传(chuán)艺钠电科技有限(xiàn)公司（公司持股75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺(yì)科(kē)技(jì)旋(xuán)即(jí)涨停，当日盘后(hòu)公司迫(pò)不及待召开电(diàn)话(huà)会议，向(xiàng)合计(jì)64名分析师和个人投资(zī)者(zhě)披(pī)露跨界(jiè)钠(nà)电(diàn)的各种细节。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的产能2023年(nián)投产(chǎn)，二期计(jì)划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺科技宣布(bù)跨界(jiè)后(hòu)一口(kǒu)气收出7个涨停(tíng)板，市(shì)值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨股(gǔ)价的(de)前车在前，传艺(yì)科技开始有意无意地“主动”披(pī)露钠电(diàn)项目(mù)进展，而(ér)公(gōng)司股价也(yě)往往在公告披露后录得(dé)大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较(jiào)于跨界钠(nà)电池前10元/股左(zuǒ)右的(de)温吞股价，不到半(bàn)年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此(cǐ)后(hòu)，公司(sī)股价开始掉头向(xiàng)下，无(wú)论其如何发(fā)布“利好”消息，股价也再难掀大(dà)风浪(làng)，反而随着时间的推(tuī)移(yí)，迅(xùn)速回(huí)落。截至(zhì)4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多(duō)月(yuè)时(shí)间已(yǐ)经较高(gāo)点(diǎn)腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值得一提的是(shì)，由(yóu)于(yú)在2022年(nián)6月23日盘后，公司(sī)迫切(qiè)召开电话会(huì)并在《投(tóu)资者关系活动记录表》中对外发布钠电池业务未(wèi)来规划、技术水平等涉(shè)及公司(sī)经营的重大(dà)信息，但(dàn)直(zhí)至2022年(nián)7月9日才正(zhèng)式通过《关于对深圳证券交(jiāo)易所(suǒ)关(guān)注函(hán)回复的公告》补充披(pī)露相关事项，传艺(yì)科技及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽(lì)还遭深交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科(kē)技股价“过山车(chē)”式上下宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价，背(bèi)后纵有(yǒu)游(yóu)资推波(bō)助澜，但(dàn)归根结底还是其资金(jīn)有(yǒu)限与钠电产能规(guī)划(huà)“大跃进(jìn)”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复(fù)函(hán)和2023年(nián)度定增(zēng)预案，公司规划的(de)10GWh钠电池项目的投(tóu)资(zī)成本(běn)约54亿(yì)元。其中(zhōng)，土(tǔ)地购置及(jí)厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能(néng)需投入的装修及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺(yì)科技规划的钠电产(chǎn)能远不止这公告出来(lái)的(de)10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公司董事长邹(zōu)伟民(mín)4月16日在公开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资(zī)金优势，投(tóu)资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子电池全供应(yīng)链项目，逐(zhú)步形(xíng)成年产3万吨正极材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已经竣(jùn)工投产；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已(yǐ)经开(kāi)始试产试销，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的(de)钠电产能规(guī)划，来源：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传艺(yì)科技(jì)在(zài)上述的54亿元资金外(wài)，还需要更多资金，仅另(lìng)外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技(jì)主营(yíng)式微(wēi)，年(nián)赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈利水平(píng)显然难以(yǐ)撬动(dòng)动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备(bèi)和印制电路(lù)板（PCB）两大(dà)类消费电子(zi)零组(zǔ)件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘(pán)、触控(kòng)模组和鼠标等输入类设备及通讯用(yòng)板、消费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营规模(mó)不断扩(kuò)大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍(bèi)。但盈利并(bìng)未同(tóng)步，上市(shì)当年公司归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平起起伏伏(fú)，到(dào)2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增(zēng)长了47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年，公司盈利就(jiù)已经达到了(le)9000万(wàn)元，净(jìng)利润增长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺(yì)科技业绩(jì)变动(dòng)情(qíng)况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上的资金也并(bìng)不宽裕(yù)。2022年，公司经(jīng)营活动产生(shēng)的现金流(liú)量(liàng)净额(é)4.46亿元；截至去年末，公司(sī)货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付(fù)账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内(nèi)要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以上的资(zī)金投资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给(gěi)深(shēn)交(jiāo)所的回函(hán)中，传艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项目资金来(lái)源(yuán)：截(jié)至2022年5月31日，公司可用于钠(nà)离(lí)子电(diàn)池项目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银(yín)行授(shòu)信(xìn)未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时(shí)自有(yǒu)资金的“捉(zhuō)襟(jīn)见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深(shēn)交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产能(néng)，传(chuán)艺科技就是准备靠银行贷款(kuǎn)解决(jué)。后一期(qī)产(chǎn)能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左(zuǒ)右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月30日公司(sī)公(gōng)告称，传(chuán)艺科(kē)技及子公(gōng)司拟向工(gōng)商银(yín)行、农业银行(xíng)等组成的联合银团(tuán)申请(qǐng)不超过20亿元的项目贷款，用于公(gōng)司钠电池项(xiàng)目(mù)。根据最新的调研记录，“截至(zhì)目前，牵头银行已审(shěn)批通过，参团银行处(chù)于正常的审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年(nián)度向特定(dìng)对象发(fā)行股票(piào)预案(àn)》，拟募资不超(chāo)过30亿元(yuán)，其(qí)中的(de)24亿元拟投入钠电池制造(zào)二期项(xiàng)目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除(chú)了定(dìng)增的24亿(yì)元外，还有3.47亿(yì)元的(de)缺口。而(ér)为补这部分缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿(yì)元变更用(yòng)于该(gāi)项目(mù)。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知，家底(dǐ)不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资。至于(yú)上(shàng)述邹伟民公开演讲时提到的另(lìng)外(wài)8GWh的项目(mù)资(zī)金来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但截(jié)至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元，整个(gè)钠电池(chí)全供(gōng)应链(liàn)项目(mù)计划到(dào)2024年末全(quán)部(bù)竣工投产，达(dá)产达效后(hòu)，可实现(xiàn)年销售250亿(yì)元(yuán)。”若传(chuán)艺科技(jì)的钠(nà)电(diàn)项目真(zhēn)如邹伟民在近日(rì)的演讲中(zhōng)所言照(zhào)进(jìn)现实，几年后公(gōng)司营收将在(zài)当前基础上翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的股价显(xiǎn)示，市场对这个故事并(bìng)不再买(mǎi)账，除了资(zī)金实力有限公司外(wài)，核心(xīn)还在其大干快上后(hòu)产能如何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠(nà)电池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头(tóu)在(zài)内，已纷(fēn)纷发产品(pǐn)、量产(chǎn)并(bìng)大建产能(néng)，竞争者初(chū)露威胁，赛(sài)道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的(de)参数和性能来看(kàn)，传艺钠电的钠电池与(yǔ)巨头(tóu)们不相上下，但(dàn)宁德(dé)时(shí)代落地(dì)奇(qí)瑞车型、华语新能源(yuán)配套雅迪极钠(nà)S9等(děng)表明，大佬(lǎo)们已经(jīng)走(zǒu)在前面，率(lǜ)先在(zài)两轮电动车和低(dī)速电动车领域实(shí)现(xiàn)装车应用。而传艺科技(jì)除了在岁(suì)末年(nián)初公告与中祥航(háng)业、江苏新能(néng)源、德(dé)博新能(néng)源签订项目合作或战略合作协(xié)议外，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每每有投资者问(wèn)及客户情况时，公(gōng)司都以“目前订单下游运(yùn)用覆盖(gài)储能、低速(sù)电动(dòng)车及电动工具等多个领域”“公司钠离(lí)子电(diàn)池送样(yàng)后客户(hù)的反馈(kuì)普遍(biàn)较为良好，并(bìng)已与(yǔ)多名客户签订了销售订单”“公司已与多家知名两轮(lún)电动车(chē)品牌开(kāi)展(zhǎn)送样(yàng)和合作意向洽谈等工作”等(děng)进行(xíng)回复。至于具体的客户名(míng)称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢(gāng)联新能源事业(yè)部钠电池分(fēn)析师汪奇告(gào)诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右(yòu)，预计2023年落地(dì)产能(néng)将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新(xīn)发布数(shù)据则(zé)称，到2023年底，预计(jì)钠电池产能将(jiāng)增(zēng)加(jiā)至21GWh。无(wú)论是哪种预(yù)测，今年(nián)钠电池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电(diàn)池行业产能利用率(lǜ)，钠电池(chí)落地的产能中可以(yǐ)实现装机的(de)在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠(nà)电池不到(dào)5％，后面成本降下来才会有较大比(bǐ)例的替代(dài)。”汪奇认为，今年钠电池只会(huì)小批量应用(yòng)到多(duō)元化场(chǎng)景。

　　然传(chuán)艺科技却十分自(zì)信，其在(zài)调(diào)研记录中预测(cè)，预计(jì)2023年(nián)公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电(diàn)池市场(chǎng)的绝(jué)大部分份额(é)。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资(zī)者(zhě)关(guān)系活动记录(lù)表(biǎo)

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此(cǐ)前锂价飙涨的背景下作(zuò)为“替代(dài)”而被推到台前(qián)的(de)，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月20日(rì)电碳(tàn)价格均价已(yǐ)经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持(chí)续下跌会否影响钠电(diàn)池商业化进程的(de)讨论(lùn)甚(shèn)嚣尘上。

　　中科(kē)院(yuàn)院士欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠电池(chí)能够起到(dào)对锂电池的平(píng)衡(héng)作用，平(píng)衡(héng)锂价，保证(zhèng)锂资源的供(gōng)应安全，不(bù)太(tài)可能(néng)成(chéng)为(wèi)主流。锂价(jià)一(yī)便宜，就会让钠(nà)离子的发展陷入被动。”但他也(yě)强调，“钠离(lí)子技(jì)术一定要发展(zhǎn)，因为(wèi)它是锂(lǐ)离子电池的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建设成本(běn)接(jiē)近，目(mù)前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池(chí)性(xìng)能比(bǐ)较(jiào)接(jiē)近磷酸(suān)铁锂电池，高能量密度的也接近(jìn)三元523电池。目前电碳(tàn)价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池(chí)成(chéng)本(běn)大幅下(xià)降(jiàng)40％以上，所以目前已经(jīng)和钠电池成本基本相当(dāng)；而由(yóu)于锂原料价格大幅(fú)下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等电池成本(běn)已经(jīng)优(yōu)于钠(nà)电池。今年碳(tàn)酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂电池(chí)对钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当(dāng)然(rán)，市场普遍(biàn)认为钠电(diàn)池还有降本的(de)空(kōng)间。兴储世(shì)纪总裁助理刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完(wán)善后，规模(mó)量产后钠离子电池正、负极材(cái)料价格可降至(zhì)5万(wàn)元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子(zi)电池的理(lǐ)论(lùn)BOM成本将(jiāng)低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)存在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠(nà)离子电池的成本(běn)优势就依(yī)然存在，并且随(suí)着技(jì)术不断发展、产业不断(duàn)成(chéng)熟，钠离(lí)子电池的降本空间有(yǒu)望(wàng)进(jìn)一步(bù)打开，该成本临界(jiè)点仍有进一步(bù)下(xià)探的可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电产(chǎn)业(yè)规模化(huà)完(wán)成宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价后，能和(hé)锂离子电池的(de)成本(běn)拉开差距，接(jiē)近铅酸电池(chí)的(de)成本。但(dàn)能量密度的限制，使得碳酸(suān)锂价格在15万以上(shàng)时，成熟(shú)后的钠(nà)离子(zi)电池有一定优(yōu)势(shì)；碳(tàn)酸锂价格在10万左右(yòu)及以下时，钠(nà)离子电池在动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括(kuò)传艺科(kē)技在内，诸多入局钠电(diàn)池的企业都言锂价下跌无碍钠(nà)电(diàn)池商业(yè)化(huà)进程。但随(suí)着(zhe)锂价持(chí)续下降(jiàng)，钠(nà)电(diàn)池利(lì)润率下(xià)降(jiàng)或也是必然的(de)。

　　以传艺(yì)科技为(wèi)例，其(qí)在1月9日(rì)的调研(yán)记录中曾表示(shì)，公司钠电池(chí)定价(jià)主(zhǔ)要根据碳酸锂的价格，一(yī)般给到客(kè)户的价格(gé)比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力 过(guò)往项目频(pín)频“跳(tiào)票(piào)”

　　资金和产能消化之(zhī)外，市场还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对进(jìn)军钠(nà)电(diàn)领(lǐng)域(yù)雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过(guò)往投(tóu)资履(lǚ)历发(fā)现，传艺科技(jì)在投资上缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)定力(lì)，临时“跳票”甚(shèn)至终止募投计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向(xiàng)薄(báo)膜(mó)线路板生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项(xiàng)目。然2018年4月公司就变(biàn)更募资用途(tú)，将FPC生产项目未(wèi)用的(de)资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面板生产(chǎn)项目、轻薄型(xíng)键盘生产项目，已经(jīng)使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生产项目则(zé)被(bèi)终止。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又将薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目的(de)实施地点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年(nián)6月，再(zài)将该项目的(de)实施(shī)地点(diǎn)变更为重庆市合(hé)川区工(gōng)业园区核心区高阳路30号(hào)，实(shí)施主体则(zé)从传艺科技变为全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将该项目(mù)剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项目(mù)的建(jiàn)设，并将后者的(de)产能从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年(nián)产18万平方米中高端印制电(diàn)路板建设项(xiàng)目。但(dàn)次年6月，公司将该项目中的SMT工(gōng)序(xù)实施地点由江苏省高(gāo)邮市经开区凌(líng)波路33号改建(jiàn)至江苏(sū)省高(gāo)邮市经开(kāi)区凌波路49号的(de)闲置厂房(fáng)；2023年(nián)3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已(yǐ)投入(rù)募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于投入(rù)“钠离(lí)子(zi)电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划(huà)的(de)地(dì)点、资金乃至项目，直接的后果就是原有(yǒu)的投入打(dǎ)水飘、投资效率低(dī)下以及(jí)建(jiàn)成项目(mù)实际效益与预计天差地别(bié)。

　　根(gēn)据(jù)招(zhāo)股书，薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技(jì)改(gǎi)并扩产项目建设(shè)期仅12个月，达(dá)产年(nián)可实现销售收入2.24亿元。定期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该(gāi)项目的效(xiào)益(yì)分别仅(jǐn)283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案(àn)，年产18万平方米(mǐ)中高端印制电(diàn)路板建设(shè)项(xiàng)目建设期(qī)也仅12个月，预计(jì)达产年实现(xiàn)营收(shōu)7.48亿(yì)元，项目净利润(rùn)1.31亿元(yuán)。然两年多(duō)时间过去了，截(jié)至2022年(nián)12月(yuè)31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目(mù)效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期(qī)相去(qù)甚远。

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