A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股价周中创(chuàng)历史新高(gāo)，一度从独占A股(gǔ)市值(zhí)榜(bǎng)首近3年的茅台(tái)手中抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之王”的光环，引发(fā)市场(chǎng)热(rè)议。截至周五收(shōu)盘(pán)，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地(dì)位已岌岌(jí)可危。值得(dé)注意的(de)是，因中国移动(dòng)在A+H两(liǎng)地(dì)上市，若按其A股股本计算则不过是(shì)一(yī)场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算(suàn)，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信创、中特估、人工智(zhì)能等一系列(liè)热点(diǎn)催(cuī)化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅在(zài)原地踏步。有(yǒu)市场人士认为，中国(guó)移动(dòng)和茅(máo)台(tái)这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来(lái)的发(fā)展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时(shí)代带(dài)来预(yù)备新(xīn)股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争(zhēng)，向来是(shì)市场(chǎng)关注(zhù)焦点，回顾历(lì)史来(lái)看，最近(jìn)十多年来股(gǔ)王变迁(qiān)的背后(hòu)似乎也反应着国(guó)内经济(jì)趋势(shì)和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年中国石油(yóu)登(dēng)陆A股时，市值一度超过8万亿(yì)人民(mín)币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全球(qiú)资本市场市(shì)值之首，得益(yì)于当时(shí)基建大发展时期(qī)，中石(shí)油在股王的位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银行依(yī)托当年互联网金(jīn)融牛市成为新锐股王。再(zài)后(hòu)来，随(suí)着(zhe)我国在2018年进入(rù)消费牛市，开谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么(kāi)启(qǐ)了(le)此后三年的消费白马股大牛市，也成就(jiù)了如今贵州茅(máo)台股(gǔ)王的(de)A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料(liào)来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两(liǎng)年(nián)，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在(zài)高(gāo)端(duān)白酒(jiǔ)的(de)高(gāo)估值泡沫下，以(yǐ)及今年春节(jié)后白酒行业的(de)终端动销(xiāo)几乎(hū)并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块经(jīng)历(lì)回调，公司股价也现大幅下跌(diē)。近日(rì)，中国移(yí)动(dòng)的突然崛起更是(shì)开始对(duì)其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动一度超(chāo)越贵(guì)州茅台市值这一历史性(xìng)事(shì)件(jiàn)背后，除(chú)了离不(bù)开国家(jiā)政策持续推进的数字经济，与最近爆火的人工智能两大概念加持(chí)，还有来自于“中特估(gū)”这个新概念的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根(gēn)据数(shù)据显(xiǎn)示，当前美股市(shì)值前十的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉(lā)、META均为科技(jì)股。有分析认(rèn)为，科(kē)技进步已成提升生产力的(de)重要因(yīn)素，二级市场对科(kē)技企(qǐ)业(yè)的态度能一定(dìng)程度显(xiǎn)示出(chū)科技(jì)企业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中国移动为代(dài)表的科技(jì)股“逼(bī)宫”以贵(guì)州茅台为(wèi)代表的消费股似乎(hū)也(yě)预示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐(jiàn)向数字化深度转型的(de)背景下(xià)，实力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身(shēn)的(de)中国(guó)移动，已经逐(zhú)渐成(chéng)引领中(zhōng)国经济潮流的主力军(jūn)。信达证(zhèng)券(quàn)研报(bào)表示，公(gōng)司作为国(guó)企数字经济担当(dāng)，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业(yè)务，伴(bàn)随算(suàn)力网络的进一步发(fā)展，将(jiāng)拉动(dòng)底层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在(zài)从传统管道(dào)运(yùn)营商向(xiàng)数(shù)字科技领(lǐng)军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎(yíng)来估值重塑(sù)机(jī)遇(yù)。

　　同时，从估(gū)值修复情况(kuàng)来看(kàn)，根据光大证(zhèng)券4月15日研(yán)报(bào)显示，2022年底以来(lái)，截至(zhì)4月13日，三大运营商股价涨幅(fú)均超过(guò)20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著高于近五年区(qū)间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移动为代表(biǎo)的三大运(yùn)营(yíng)商板块，借(jiè)助(zhù)“央企(qǐ)低估(gū)值+数字经济”成为率先修(xiū)复(fù)的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移(yí)动的(de)新魔法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事引发市场热(rè)议。即很长一段时间以来，A股市场一直流(liú)传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即(jí)大(dà)多股价超过茅台的(de)上市公司，在风(fēng)光散(sàn)尽(jǐn)之后往往下场都不太好。本次(cì)中国(guó)移动(dòng)直接在市值上超越茅台，结(jié)果是否会(huì)不(bù)一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股上(shàng)市公司，有(yǒu)同样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提升，股价超(chāo)越茅台并(bìng)一度突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价(jià)维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全通(tōng)教育(yù)等(děng)多家(jiā)公司股价均超越(yuè)茅台，但最后的结果不是业(yè)绩暴雷就(jiù)是股价毫无(wú)原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出(chū)的是，上述公司的陨(yǔn)落大部分主要是由于行业景气度变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长的利润，最(zuì)终一(yī)次(cì)次甩开(kāi)这(zhè)些曾(céng)经短(duǎn)暂领(lǐng)先者。对于一家企(qǐ)业股价能否持续上涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点还(hái)是认为(wèi)，实际需要看公司的基(jī)本面。

　　那(nà)么，一(yī)向(xiàng)有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台(tái)约7倍(bèi)的中国移动(dòng)，为什么此(cǐ)前市值却一直不(bù)如茅台(tái)呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大(dà)致(zhì)归结为两个重要原(yuán)因。一(yī)方面，茅(máo)台越卖越(yuè)贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价(jià)，而中国移动虽掌握着大把的通信(xìn)类资(zī)源(yuán)，但作为央企需要承担“提速降(jiàng)费”的责任(rèn)，也就不(bù)能无拘束地涨价。另(lìng)一方面即是成本方面的问(wèn)题，中国移动本(běn)质作为通信基础设施企业，需(xū)要持续(xù)不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不需要如此沉重的(de)资本开支，也(yě)不需要(yào)面临追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看出，中国移动(dòng)今年一季(jì)度的营收(shōu)是茅台的8倍，但净利润却差别不(bù)大，销售毛利率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列(liè)信号(hào)表明中(zhōng)国(guó)移动可能正在迎来(lái)一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰(fēng)的(de)最后一年，2023年起资本开支(zhī)不再(zài)增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同(tóng)比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元。据业(yè)内人(rén)士(shì)测算，这(zhè)意味着届时全年资本开(kāi)支占收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随(suí)着移(yí)动互(hù)联网进(jìn)入(rù)下半场，行业重心(xīn)已(yǐ)转向(xiàng)产业(yè)互联网(wǎng)和智能化，中(zhōng)国移动加(jiā)速转型下(xià)正在抓紧机遇。信达(dá)证(zhèng)券研报(bào)表示，中国移动数(shù)字(zì)化转型收入“第二曲线”不断攀升，去(qù)年公(gōng)司数字化转型收入对主营业务(wù)收(shōu)入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第一驱动力。此外(wài)，公司移动云收入规模实现新跨(kuà)越，去谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么年移动云收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻(fān)倍暴涨，综合实(shí)力迈(mài)入(rù)国内业界(jiè)第(dì)一阵营。

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