金融界(jiè)5月12日(rì)消息(xī) 国内期(qī)货市场收盘(pán)，商品期货多数(shù)下跌，沪银大跌(diē)超5％，沪锡、液(yè)化(huà)石油气(qì)跌超4％，SC原油、纯(chún)碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌(diē)超(chāo)2％。豆系品种大幅反弹上(shàng)涨(zhǎng)，豆(dòu)一涨超(chāo)3％，豆二、豆粕(pò)涨(zhǎng)近2％。

　　光大期(qī)货(huò)：白银深跌(diē)，贵金(jīn)属做多逻(luó)辑(jí)变了(le)？

　　白银跟随大宗(zōng)商品(pǐn)跌势，价格深跌5％以上(shàng)。根据昨夜公布的数据，美国4月生产者价格(gé)指数PPI同比(bǐ)上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于预期(qī)，反映(yìng)出生产物资通胀(zhàng)压力(lì)进一步螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭(bù)趋缓。结合此前(qián)发(fā)布(bù)的美国(guó)4月(yuè)CPI数据，6月(yuè)美(měi)联储大概率暂停加息。

　　背后逻(luó)辑来看，一方(fāng)面，此前加(jiā)息结束(shù)乃(nǎi)至降息已然成为一种共识，因此(cǐ)本周在美联储越来越多官(guān)员为鹰派站台的情(qíng)况下(xià)，预计(jì)从(cóng)加息结束到(dào)降息周期开启，仍有(yǒu)近(jìn)一(yī)个季度的时间，在此期间(jiān)将(jiāng)面临经济和政(zhèng)策(cè)的不(bù)确定性，贵金属部分(fēn)回(huí)吐前(qián)期超涨的幅度。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，上周初(chū)请失业金人数升至2021年以来的最高水平，劳动(dòng)力(lì)市场正在(zài)降温。同时国内社融超预期下滑，白(bái)银(yín)因工业属性偏强大(dà)幅下跌，在情绪修复(fù)之(zhī)前难言(yán)企稳，后续(xù)还需关注(zhù)海外(wài)衰退预期的(de)发酵情况。

　　方正(zhèng)中期期(qī)货：经济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期与有色金属走势拖累 白银如(rú)期(qī)大幅调整

　　前期强调从宏观(guān)经济衰退预(yù)期角度出发，有色金属(shǔ)将会(huì)走弱(ruò)，白银连续上涨后会面(miàn)临调(diào)整行情(qíng)，当前(qián)逐步(bù)兑现；宏观(guān)经济(jì)衰退(tuì)预期(qī)将会继续影响有色金属与贵金属行情(qíng)。

　　尽管美(měi)国经济数(shù)据疲软增(zēng)加美联储政(zhèng)策转(zhuǎn)向宽松预期以及经济风险依然利好贵金属，但是美元指数大幅上升(shēng)使得贵金属承压回落，而铜(tóng)铝等(děng)有色金属(shǔ)大幅下行，拖(tuō)累工业属性较强的白银(yín)走(zǒu)势，白银表现弱于黄金(jīn)。

　　经(jīng)济衰退(tuì)预期与有色(sè)金属大幅(fú)回落等因素综(zōng)合(hé)影响下，白(bái)银(yín)高(gāo)位回落，下(xià)方仍有一定的(de)空(kōng)间，首(shǒu)先关(guān)注24美(měi)元(yuán)/盎司整数关口（5400元/千克(kè)）支撑；若有效(xiào)跌破该(gāi)位置将会测试23美元(yuán螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭)/盎司（5250元(yuán)/千克）关键(jiàn)支撑；上方(fāng)关(guān)注继(jì)续26美(měi)元/盎司（5800元/千克(kè)）阻力位。当前(qián)偏(piān)弱行情(qíng)仍未(wèi)走完，建议继续(xù)等白银行情企稳(wěn)再低位做多。美欧(ōu)银(yín)行(xíng)业危机引发避险需求(qiú)，美联储政策(cè)收紧预期迅(xùn)速(sù)转向，美元(yuán)美债走(zǒu)势偏弱，贵金(jīn)属(shǔ)持(chí)续走强(qiáng)，当前(qián)继(jì)续关注调整行情(qíng)；后续政策宽松(sōng)转向、经(jīng)济下(xià)行风险、银行业风险与(yǔ)债务上限风险、央行购金持(chí)续等宏观因素下，黄金将会(huì)不(bù)断刷新历史新高，贵金属逢低做多配置(zhì)依然是核心建议。

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