AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市公司(sī)宣布(bù)试(shì)水人(rén)工智能(néng)、基金经(jīng)理开(kāi)始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试(shì)水投资者关系管理，更有基金(jīn)经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年(nián)一季(jì)度报中，无论是成长派、还是价值派(pài)，众多基金经理均谈及对AI投资(zī)机遇(yù)。各(gè)大派(pài)别基金(jīn)经理均认可AI所带(dài)来的颠覆(fù)性(xìng)影响，并看(kàn)好(hǎo)其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短期人工智(zhì)能(néng)极致行情演绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对(duì)AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的(de)内容阐述(shù)了人工智能对各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境(jìng)保护和(hé)可(kě)持续发展，以及新能源开发和利用等(děng)领域。文中表示，人工智(zhì)能(néng)领域的快速发(fā)展为全球带来无数机(jī)遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响我们的生活方式和(hé)社会(huì)发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可(kě)持续(xù)发展，需要建立完善的(de)法(fǎ)律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥(làn)用。在(zài)应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能带(dài)来(lái)的机遇(yù)，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重在(zài)季(jì)报中也明确表示(shì)，产业方向上，我们坚定的看好人工智能(néng)对各个行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一(yī)季度进行了一定比(bǐ)例(lì)的(de)调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益于人(rén)工(gōng)智能(néng)的计算(suàn)机和(hé)传媒(méi)互联网(wǎng)行(xíng)业(yè)。数字化的核心(xīn)逻辑是提高(gāo)效率，而(ér)高质量发展的(de)核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行业(yè)的(de)观(guān)点时(shí)，他针(zhēn)对半导体、数字(zì)化、互联网平台(tái)等(děng)提出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本质是(shì)利用技术的手段(duàn)，提升组(zǔ)织(zhī)信息计算、存储、传播的效率，这是一(yī)个(gè)长期向上的类消费行业，在美国是(shì)一(yī)个(gè)和(hé)互联网(wǎng)行业一样大规模(mó)的产业。在中国(guó)，依(yī)然处于(yú)产业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫情(qíng)背景下，大家越来越意识到数字化(huà)的重要(yào)性。而此轮数(shù)字化将(jiāng)会和人(rén)工智能深度融合，也会给中国公司带来发展的(de)机会。目前整个板块的估值都到了历(lì)史最(zuì)低的水平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经理首(shǒu)次利(lì)用人(rén)工(gōng)智能完成季报(bào)，也(yě)显示出人(rén)工智能确实开始方(fāng)方(fāng)面(miàn)面开始影响我们的生(shēng)活(huó)、工作等(děng)，是(shì)一个历(lì)史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百(bǎi)度文心一言首批生态合(hé)作(zuò)伙伴(bàn)，鹏(péng)华基金投教基地也(yě)将通过百(bǎi)度智能云接入(rù)文心(xīn)一言能力，致(zhì)力于创新投资者关一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克系管理新模式，提(tí)升客(kè)户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一(yī)季度市场热点(diǎn)，不少基金(jīn)经理选(xuǎn)择(zé)了积极参与布局(jú)，其(qí)中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文(wén)体娱(yú)乐一季报可以看出(chū)，该基(jī)金(jīn)一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒互(hù)联网行业(yè)。前十大重(zhòng)仓(cāng)股中，除(chú)了海康威(wēi)视(shì)、金山(shān)办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技研(yán)究(jiū)总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重表示(shì)，产业(yè)方(fāng)向(xiàng)上，坚定看好人(rén)工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大(dà)需(xū)求就是能源(yuán)、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数字(zì)化、新能源、互联(lián)网平台、创新药。我们(men)认为(wèi)，各个细(xì)分(fēn)行业的beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争(zhēng)力会(huì)重新成为最重要的(de)增长要素(sù)。另外(wài)，我们依(yī)然旗帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港股的机会(huì)，特(tè)别是软件和互(hù)联(lián)网领域的机会。”王(wáng)贵(guì)重表示(shì)。

　　实际上，除(chú)了王(wáng)贵(guì)重，在(zài)嘉(jiā)实基金科技(jì)成长团队中，有不少基(jī)金经理明(míng)确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强(qiáng)基金经理(lǐ)陈(chén)涛在去(qù)年(nián)下半年(nián)开始增持软件(jiàn)，当(dāng)时基本(běn)处于估值、机构持仓(cāng)的历史底(dǐ)部的(de)位(wèi)置。他(tā)认为(wèi)，行业在(zài)信创、数字化、智能化等长期(qī)需求刺激下将迎来3年(nián)以上的景气周(zhōu)期，也是(shì)为数不多(duō)处于成长前(qián)期(qī)、对标国际(jì)也还有巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一轮科(kē)技创新(xīn)周期的(de)序(xù)幕(mù)，带来(lái)以十年为维度(dù)的产业(yè)变(biàn)革机(jī)会，同时配合2023年一季度的复(fù)苏和业(yè)绩修复，以软件计算机为代表(biǎo)的科(kē)技板块(kuài)内会持续(xù)有个(gè)股投资机会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材(cái)料基(jī)金经(jīng)理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无(wú)疑问人(rén)工(gōng)智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳(wěn)和新人(rén)工智能浪潮的进入(rù)，未来新(xīn)的产业机会将进入新一轮(lún)的(de)爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极(jí)的一派。他在一季报(bào)中表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也(yě)实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金(jīn)维(wéi)持了较高(gāo)仓位，对人(rén)工智能相关产业链(liàn)进行挖掘，对(duì)有长期竞争力(lì)、应(yīng)用空间广(guǎng)阔的硬件和软(ruǎn)件公(gōng)司进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十(shí)大重仓股(gǔ)名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大(dà)重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了(le)对人(rén)工智能(néng)相关产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家(jiā)品质生(shēng)活在一季度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，科大(dà)讯飞(fēi)、三(sān)六零、金(jīn)山办公、中科(kē)曙光(guāng)等4个(gè)TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出(chū)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫(mò)海波表(biǎo)示，主要是基于对未来(lái)2年数字经济(jì)的看(kàn)好。随着人口老龄化(huà)与(yǔ)经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成(一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克chéng)为新的生产要素，高(gāo)质量发展的核心在(zài)于全要素生产率的提升(shēng)，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业逻辑，通过信(xìn)息技(jì)术全(quán)方位赋能(néng)传统行业，从生产和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通(tōng)信(xìn)网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的(de)行业应用等(děng)，这(zhè)是一(yī)个系统性工(gōng)程，产业空间较大(dà)、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成(chéng)长性的行业(yè)之(zhī)一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总经理陶(táo)灿管理的基(jī)金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度(dù)继续调整了(le)行(xíng)业配(pèi)置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的(de)配置，特别是重点布局了人工智能技(jì)术创(chuàng)新带(dài)来(lái)的相关产业趋势机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人(rén)工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻远回报基(jī)金经理秦毅(yì)虽然在一季(jì)报(bào)中表达了对(duì)人工智能(néng)的重视，但一季度并未加入对于AI领域的(de)布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工(gōng)智(zhì)能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功比之(zhī)前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次(cì)的人工智能的应用领域得到了极(jí)大(dà)的拓展，模(mó)型具备了强大(dà)的(de)通用性。这属于科技(jì)史(shǐ)上的一次重大创新，未来多个行业(yè)将极(jí)大(dà)受益于这一(yī)技(jì)术(shù)的应用和普及。未(wèi)来我(wǒ)们应该更加(jiā)重视(shì)这(zhè)一领(lǐng)域的研究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回(huí)报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值价值投(tóu)资理(lǐ)念的(de)丘栋荣在一季报(bào)中(zhōng)也提到了(le)对AI的看好，但他(tā)的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他(tā)表示，除复合国家安全自(zì)主可控和产业趋势外，今年(nián)市场高(gāo)度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期，深入(rù)和广泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持(chí)久(jiǔ)的(de)需求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现(xiàn)基金(jīn)经理(lǐ)蔡(cài)丞(chéng)丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行为，就如同(tóng)去年三(sān)季度半导体(tǐ)及医(yī)药(yào)板(bǎn)块的(de)抛售，反而造就了难得的机会。“我们(men)这时(shí)反而应该(gāi)加大对(duì)能源板(bǎn)块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于(yú)互联(lián)网级别的技术要素革(gé)命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科技(jì)浪潮(cháo)带来的全球繁荣(róng)的开端(duān)。作为成长投资者，会积极学(xué)习(xí)和拥抱，非常(cháng)庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的(de)雏(chú)形。但她同时表示，也会努(nǔ)力(lì)在火热的行情面前(qián)保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能够兑现长期业绩(jì)的投资(zī)机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四(sì)季度布局(jú)了不少人工智能相关的标的(de)，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在(zài)的配置大(dà)概率少于市(shì)场平(píng)均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了(le)40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说这次不(bù)一样(yàng)，交易(yì)占比创新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)的(de)确立，但我们还是(shì)认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在(zài)某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度(dù)的(de)市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了(le)一(yī)个(gè)道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初(chū)是想象不(bù)到的。就好比去年初(chū)我们想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲(chōng)突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？市场当前认为的受益(yì)环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让(ràng)人不明(míng)就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标。

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