用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同(tóng)步(bù)大(dà)增(zēng)、股价大涨的(de)同向(xiàng)共(gòng)振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最(zuì)大亏损

　　净利(lì)连续(xù)三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是在2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友网络(luò)连续第三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创下历史新高之后(hòu)，用友网络股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股价(jià)相对高点进行了(le)定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机(jī)构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿(yì)元。当时(shí)，在定增(zēng)市场颇为活跃的(de)私(sī)募大(dà)佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投(tóu)入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定(dìng)增结束之(zhī)后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度(dù)业绩(jì)更(gèng)是连续爆雷：一季报(bào)净(jìng)利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期(qī)间(jiān)，其(qí)减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其(qí)定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

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　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发(fā)展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现(xiàn)在(zài)的(de)3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服务业务，引领(lǐng)中国(guó)企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基于互联网(wǎng)架(jià)构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力(lì)云等云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的(de)”用友云(yún)”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发(fā)展，第(dì)二个阶段(duàn)的统一底座和(hé)服务融合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发布，用全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词友云进入新(xīn)的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务占比来看，用(yòng)友网络(luò)云服(fú)务转型(xíng)取(qǔ)得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比(bǐ)重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词9个百分点，已成为公司(sī)主(zhǔ)要收入来(lái)源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份额来(lái)看，用(yòng)友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书(shū)》显示，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达(dá)到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出(chū)华为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会(huì)面向外部(bù)市(shì)场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对(duì)用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不足，也反应了(le)其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上(shàng)，在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第(dì)一(yī)阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增(zēng)长的同(tóng)时，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今(jīn)，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可(kě)以说是(shì)踏步不前，净利润却(què)大幅(fú)下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市(shì)值(zhí)严重(zhòng)缩(suō)水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的(de)提(tí)升空间。但从(cóng)目前(qián)的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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